受东北产区天气改善以及华北地区玉米集中到货等因素影响，近日国内玉米期货9月合约小幅回落，盘点当前玉米市场的各类题材，推动玉米上涨的动力显得乏善可陈。从2014年临储玉米拍卖以来，恰逢我国华北地区玉米用量缺口的时间空档，前期拍卖粮没能及时到位，同时区域性余粮又表现不足，而市场优质玉米的供应乏力也给2014年国产玉米的拍卖带来了较大热情。伴随投放的玉米品质改善，2014年国产玉米的拍卖成交率也一直保持在较高水平，目前仅有少量的2013年存储玉米仍未成交，但总的来说，第一阶段玉米去库存工作进展的颇有成效。随着2014年玉米拍卖量逐渐增大，且干旱等话题已经被连续降水稀释，虽然目前南北港口到货玉米价格仍表现相对坚挺，但随着后期玉米更为集中的到货潮来临，势必会加大市场的供应力度，使玉米行情上涨进一步收窄。

而今年对玉米去库存带动最为显著的淀粉深加工行业，由于补贴时间已经到期，当前的企业盈利已经微弱，部分地区淀粉深加工企业理论上已出现亏损，伴随着加工检修的来临，未来一段时间玉米的消化速度将出现放缓。在前期政策补贴的作用下，淀粉深加工行业一定程度上已提前透支了玉米的去库存消化能力，不管新玉米上市或是品质更优的玉米涌现市场，或都难以有效带动供需，使行情向好。炎热的夏季也不是饲料和养殖的最佳时期，同时考虑我国还将规模性进口猪肉等副产品，这将使我国肉类价格在相当一段时期内保持相对稳定，对饲料加工需求又有一定阻力。鉴于此，我国玉米的夏天市场可能出现一定时期的“消化不良”反应，玉米价格或面临比较明显的下行压力，之前市场行情短暂的趋紧局面将宣告结束。

预计在国内新玉米上市之前，若国储玉米继续加大拍卖节奏和投放量，可能导致玉米价格上涨动力不足，但考虑各项成本未来总行情将相对趋稳，东北、华北以及南方港口地区玉米价格还将受地域因素表现出一定差异。考虑到生产基本面因素，目前东北地区接连出现降水天气，在扭转干旱的前提下，还造成吉林、辽宁部分地区发生洪涝灾害，而未来东北一些地区的降水预期或仍偏强，这可能造成地区间玉米单产差异显著。前期东北受旱或晚播玉米的实际生产水平目前尚未有实际显示，也将给产量水平带来波动，华北地区近期降雨分布不均现象比较显著，未来一周华北、黄淮、江淮还将保持“高烧”天气，土壤散墒快、病虫害滋生等负面的现象可能发生，也将对玉米产量形成威胁。笔者在前期一些考察中了解到，东北玉米种植结构调整已经得到比较好的确认，但传闻华北、黄淮部分省份和地区的玉米生产规模也出现了比较大的变化，若实际玉米种植面积明显缩水，必然将刺激期货市场热情。以上信息有望在8月中后期的玉米产前考察中得到进一步确认，同时有必要关注花生、杂粮等种植替代品种的价格变动，来进一步佐证。

从全球尺度来看，目前美国的干旱传闻也一度带来玉米、大豆行情表现活跃，虽然目前美国干旱现状已然坐实，且高温天气也保持常态，不过笔者认为看待美国天气和玉米生产还是有必要保持一定理性，从目前受旱区域看，北达科他、南达科他两地及周边地带的确出现作物生长不佳的状况，但伊利诺伊、印第安纳、威斯康星等产区过去30天降水水平仍略高于正常指标，玉米生产尚未受到明显影响。据美国气象机构对未来一个月的天气预期来看，美北方大平原的主要玉米种植带或保持与常年基本相同的水平，业内对干旱的担忧可能有所过度。短期的预测显示，19日至26日美北方玉米带将出现比较明显的降水，这必然将有效缓解干燥现状，同时也将给过度炒作的玉米期货行情带来一定降温。从远期来看，虽然美玉米产量下行压力较大，但干旱对其的实际影响水平有必要谨慎和冷静，这将有助于减弱美盘行情过热给我国玉米市场带来的心理作用。