在经历最强猪周期以后，今年上半年猪价持续下跌，下降幅度远超市场预期，6月中猪价虽然出现小幅回涨，但持续上涨乏力。那么，2017年猪价的整体走势是怎样变化的？

上半年猪价下跌的原因分析：生猪供应量较大，终端消费需求下降。

今年整体生猪供应量要大于去年同期水平；而终端生鲜肉消费需求下降，这两个因素导致猪价下滑速度快于普通预期。此外，今年环保执行力度加大，禁养区猪场面临拆迁，导致短时间内出栏量激增，加剧供大于求的局面。

具体来看：

1、今年整体猪肉供应量较大

2017年第一季度生猪出栏量为1.91亿头，较去年同期增长0.2%；生猪出栏均重为114千克，较去年同期上升4.2千克，头均猪肉产出同比上升3.83%，尤其是3-4月份，115-125公斤之间的出栏量占100-125公斤之间出栏量的比重达到90%。受生猪出栏量和出栏均重的增加，上半年整体猪肉供应量呈小幅上升，猪肉供应同比上升4.4%。

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其中4月和5月由于前期养殖户仔猪补栏积极，加上压栏育肥，随着猪价进入下跌通道，出现恐慌性的集中出栏。而前期大规模养殖企业的新投产能，也在上半年陆续释放，加速行业产能恢复，供需失衡幅度进一步拉大，加速猪价下滑。

2017年上半年我国猪肉进口量同比上升，供应继续增加，加剧市场利空。1-4月份，我国猪肉累计进口45万吨，同比上升11.8%，意味着整体来看上半年国内猪肉较为充足。

2、终端消费需求有所下降

我国居民猪肉消费水平位居世界前列，消费量处于高位接近饱和。2016年我国人均猪肉消费量为39.5千克/人，水产人均消费量为30.4千克/人，禽肉人均消费量为13.6千克/人，牛羊人均消费量为9.1千克/人。

从市场来看，终端生鲜肉需求有所下降。以屠宰企业双汇为例，17年第一季度生猪屠宰量290万头，比2016年同比下降16.61%；鲜冻肉及肉制品外销70.17万吨，比2016年同期下降1.84%，意味着下游生鲜肉消费不振，走货不顺畅。

预计下半年猪价小幅回调：整体均价在14.5-15元/千克

今年作为下行趋势的第一年，猪价于6月初跌至行业成本线略高点，随着市场上大肥猪和标猪出清以后，会形成阶段性生猪出栏减少和均重下降。但考虑6-7月份为传统消费淡季，我们判断6-7月猪价徘徊于13.5-14元/千克左右，高于6月初的12.6元/千克的低谷价，行业处于小幅盈利。8-10月，国内生猪市场很可能出现阶段性供不应求，生猪价格有望在三四季度迎来一波反弹，预计在15-15.5元/千克。

我们整体判断2017年国内猪肉供应量上升（全行业产能有所恢复并上升，无论是大企业还是社会猪场均有不同程度的补栏现象），猪价全年在14.5-15.0元/千克之间。

建议：在产能上升的大背景下，17年下半年猪价整体弱势运行，难以出现年初16-17元/千克的行情，猪场应理性出栏，避免压栏增加猪肉供应，加速供需失衡。

未来中长期生猪产业发展：利润将回归合理水平

养猪行业的周期性波动是难以避免的，但由于小散户大量退出，产能调整幅度将更加理性，我们判断未来国内猪周期价格的波动将趋于平缓。先进和落后产能持续更替，最终实现行业转型升级，养殖行业利润逐步回归合理水平，甚至未来进入微利经营时代。

（艾格农业 李亚微）

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