作者：叶舒筠

6月29日，商品期货黑色系品种暴涨，焦煤盘中一度涨停，截至收盘，焦煤涨7.76%，铁矿石、焦炭涨超4%。

A股市场上煤炭板块亦表现强势，截至收盘，山西焦化涨停，安泰集团涨9.49 %，金能科技、红阳能源涨逾7%，金瑞矿业、开滦股份、西山煤电、陕西黑猫、冀中能源、新集能源、永东股份涨超3%。

大涨原因1：正值夏季用煤高峰，煤价继续小幅攀升

分析人士指出，迎峰度夏是煤炭消费旺季，此轮动力煤拉涨行情或要持续到夏季高峰之后。

当前 “迎峰度夏”动力煤消费旺季日益临近，进入6月后 6 大电厂日耗更是始终维持在 60 万吨以上的高位水平（去年同期日耗均不足60万吨）。在电厂库存基本稳定的状态下，较高的电厂日耗使得其库存可用天数明显下降，截至 2017年6月19日，6月份以来6大电厂煤炭库存可用天数平均为 18 天，较5月份的均值20天减少2天。进入7、8月份消费旺季后，预计电厂日耗在目前的高位基础上仍将有所提升，旺季来临前电厂的集中补库存也将在一定程度上支撑短期动力煤价格的持续上涨。

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大涨原因2：去产能、矿难安检、限制进口煤等因素对煤炭供给形成制约

煤矿事故频发引起了国家监管部门的高度重视，进而带来了今年堪称史上最严格的煤矿安检工作。

据中信证券研报，几大主要生产焦煤的集团在 6-9月间将调整生产计划。涉及的单位包括：山西焦煤集团、平煤神马集团、淮北矿业集团、龙煤控股集团。涉及的产量：山西焦煤集团减产800万吨、淮北矿业集团减产210万吨、平煤神马集团减产351万吨、龙煤控股集团实行276个工作日（具体减产数量仍在核实中）。

5月10日，国务院总理李克强在主持召开的国务院常务会议上指出，要坚决控制劣质煤进口。随后，发改委在发布的《2017年煤炭去产能实施方案》中提到，要严控劣质煤生产流通和进口使用，认真落实《商品煤质量管理暂行办法》，严格进口检验标准和程序。

相关股票后市行情如何？

煤价大幅上涨之后，煤炭行业由几乎全行业亏损转变为今年上半年的全行业盈利，招商证券重点跟踪的26家煤炭上市公司中报预计全部实现正增长或者扭亏；测算26家企业今年中报合计实现归母净利426亿，较去年中报的116亿增长2.7倍；如果剔除神华之后，25家煤炭上市预计今年中报实现归母净利合计204亿，较去年的18亿增长10.3倍。

招商证券建议继续抄底煤炭股，维持行业推荐评级。推荐三类股票。

1）低P/E股票，如陕西煤业、郑州煤电,此外白马龙头央企中国神华；

2）内生增长龙头，如兖州煤业；

3）外延增长公司，如潞安、阳泉、大同等山西煤炭公司。重点推荐陕煤、兖煤。

1）低P/E股票，如陕西煤业、郑州煤电,此外白马龙头央企中国神华；

2）内生增长龙头，如兖州煤业；

3）外延增长公司，如潞安、阳泉、大同等山西煤炭公司。重点推荐陕煤、兖煤。

长江证券认为，供需加速改善，看好旺季动力煤标的表现。煤炭板块短期核心因素在于煤价以及流动性，考虑到需求季节性以及供给瓶颈，后续供需缺口会进一步扩大，煤价上涨有望持续，预计将贯穿整个旺季，7月流动性边际收紧概率不大，看好煤炭板块旺季估值提升行情，推荐陕西煤业、兖州煤业。

广发证券认为，经过煤价近两年回升，多数公司盈利大幅好转。但由于市场对宏观经济及煤价后期的担忧，板块估值目前处于低位。由于国际及国内未来5年供需仍以平衡为主，煤价有望位于中高位，加上资产负债表的修复和资本开支的下降，行业中长期有望继续改善。而目前煤价、企业盈利已与股价有一定偏离，行业多数公司仍被低估。总体而言，看好下半年板块估值提升。公司方面，建议关注低估值龙头，包括动力煤公司兖州煤业、陕西煤业及部分央企龙头，炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等，以及煤层气龙头蓝焰控股（煤气化），同时建议关注相比历史股价下调明显的阳泉煤业、盘江股份等。

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