华泰期货

预期供需两弱，钢价震荡下滑

上周黑色品种整体受宏观压力走软，但钢材在环保加强及库存再次回落下略偏强。周内螺纹钢1810合约跌0.71%，热轧卷板1810合约跌1.91%。现货市场上，钢材周内价格走软，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3600元/吨，与上周五持平;上海螺纹钢现货跌80元/吨至3980元/吨，跌幅1.97%，期现价差继续缩窄。

宏观层面分析，中美贸易摩擦恶化，国内对冲政策不断，环保力度加强。

钢材基本面分析：

供给：全国高炉开工率71.55%环比上期增0.28%，产能利用率79.83%环比增0.23%，剔除淘汰产能的利用率为86.62%较去年同期降4.93%，钢厂盈利率84.05%环比下降0.61%。安徽环保自查结束，本周高炉集中复产，河北区域前期检修大高炉近期陆续复产;江苏本周环保因素继续影响企业开工，检修企业进一步增加，徐州区域高炉仍未复产;下周全国产量来看，近期复产高炉陆续恢复至正常水平，预计全国铁水产量出现微增。螺纹周度产量309.94万吨，较上周降1.04万吨;热卷产量339.96万吨，较上周增3.18万吨。

需求：本周上海线螺采购量29154吨，较前值上升7%，显示需求尚可。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均值16.25万吨，较上周下降1.02万吨，6月为17.73万吨。5月份钢材出口量为688.3万吨，相比上月上升40.3万吨，较去年减少10万吨。

库存：上周钢材社会库存1009.8万吨，较前值减少15.45万吨。螺纹钢社会库存减少14.84万吨，厂库减少3.46万吨;热轧社会库存增加2.22万吨，厂库增加1.26万吨。

观点:

中美关税开征，贸易摩擦具有长期性，后期国内对冲政策是关注重点。钢材消费季节性偏弱，建材成交数据走弱，上周虽库存再次下降，但基差明显缩窄，现货商对后市有担忧。好在环保压力不减，徐州复产一再推迟，蓝天行动新增钢企检修。总体来看，宏观有压力，短期钢材供应需求均难提升，低库存与基差缩窄使得矛盾并不突出，钢价偏弱震荡概率较大。

本周策略：

策略：谨慎投资者可暂时观望。

套利方面：

1、跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约

风险点及关注点：

1、中美贸易摩擦后续影响;2、国内对冲政策;3、环保限产政策执行力度;4、下游终端行业用钢需求的表现。5、下周国内宏观数据发布。

中信期货

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观点： 供需矛盾不突出，期价窄幅震荡

信息分析：

(1)周钢材供应继续回升。热卷产量继续攀升，线材产量连续3周上升，带动建筑钢材产量小幅增加。本周来看预计高炉开工平稳运行。两广环保检查结束后，电弧炉开工继续恢复，预计钢材供应仍有小幅攀升。

(2)中部及华东地区暴雨天气增多，上周现货成交继续萎缩。全国建材贸易商，日均成交量16.1万吨，周环比下降1万吨。低于去年同期水平1万吨。整个6月，日均成交量为17.7万吨，与2017年6月基本持平。

(3)6月下旬以来，钢材库存连续增加两周，而上周钢材库存再次出现环比下滑。长材库存有所下滑，而板材类库存仍在温和增加。库存在7-8月，将进入平稳波动期，累库和去库都难以形成趋势。对价格的影响力将有所下降。

(4)现货价格近期保持阴跌走势。而期货价格跟跌并不明显。主要逻辑有两点在于，一是钢材社会库存和钢厂库存均处于历史偏低水平，没有大量的现货打压价格，市场预期现货难以出现大幅下跌，二是市场对于未来环保收紧的预期始终存在，支撑期价。

逻辑：供应继续回升，而需求延续淡季表现，现货维持阴跌走势。不过，库存量在历史偏低水平波动运行，市场预期现货难以深跌，加之环保收紧的预期始终存在。产业矛盾暂时不突出，期货价格以窄幅震荡为主。

操作建议：区间操作

风险因素：库存加速上行(下行风险)、环保限产升级(上行风险)

兴业期货

近期钢材宏观与中观影响有所分化，宏观方面相对偏空，导致中观行业支撑有所减弱。宏观方面，周五中美第一轮互加关税基本落实，后续还有 160 亿美元商品的关税悬而未决，中美贸易摩擦具有长期性，使得市场预期转弱。国内部分城市新的棚改项目贷款基本暂停，等待重新审批，棚改货币化收紧的迹象逐渐增多，不利于地产投资增速持续超预期，叠加国内经济压力，市场情绪较弱。中观方面，环保限产对钢材供应增长的抑制作用边际效用降低，6 月环保限产未放松的情况下，国内粗钢产量依旧继续增加，中钢协统计的 6 月中旬重点企业日均粗钢产量环比增加 0.53%至 199.06 万吨，全国粗钢日均产量环比增加 0.4%至 252.87 万吨，再创新高，上周Mysteel 统计五大品种钢材周度产量环比继续增加 0.64%至 1004.37 万吨。同时随着市场预期转弱，钢材消费季节性偏弱的特征也逐渐增强，建材成交数据不佳。整体看，钢材供需结构逐渐向宽松过渡，钢材价格走势震荡偏弱。不过，考虑到蓝天保卫战以及唐山深度减排等环保政策，以及徐州钢厂复产一再推迟，钢材供应在三季度快速回升的概率较低，且工地赶工及人民币贬值或将边际改善钢材需求，因此钢材供需矛盾累积偏慢，钢材库存累库速度可能较为缓慢，上周 Mysteel 钢材库存数据显示，五大品种钢材社库环比降 1.5%，钢厂库存环比降 0.26%，这对钢材10 月合约形成一定支撑。建议谨慎者继续持有螺纹买 10卖 1 跨期套利组合，激进者可继续轻仓持有螺纹 1901 的空单。

策略上，持有 RB1901 合约空单，仓位：5%，入场区间：3545-3555，目标区间：3445-3455，止损区间：3595-3605;轻仓持有买 RB1810-卖 RB1901 套利组合，入场价差：190-200，目标区间：290-300，止损区间：140-150。

倍特期货

钢材震荡调整，节奏上看资金主动性

周五晚外盘美元指数跌破20日均线调整;原油高位震荡整理;伦铜继续下跌维持弱势。

钢材现货下跌，上海螺纹现货3980，跌40;热卷4170，跌10;唐山钢坯3600，跌20;矿石453，跌3。截止5日螺纹社会库存降15万吨至467万吨，较去年同期高24%;螺纹钢厂库存降3万吨至198万吨，较去年同期低17%。热卷社会库存增2万吨至208万吨，较去年同期低8%;厂内库存增1万吨至100万吨，较去年同期增14%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期8%，螺纹社会库存、钢厂端库存连续两周转增后下降，后市关注是否继续下降还是进入年中库存转增阶段。热卷库存持续进入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，钢厂生产积极性高，可通过提高入炉矿品位和废钢扩大产量，电炉钢目前也有400元以上利润，一定程度上抵消高炉限产影响。今年环保成为政策主线，需要重点关注;国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态，唐山市要求所有钢铁企业排放超标将停产整治。现货成交不佳下跌，终端需求受雨季来临淡季影响显现，继续关注现货成交情况与商家心态。

期货市场黑色系调整走势，原料端焦煤和矿石板块最弱品种，焦炭现货降价形成压制，期货盘整下跌60天线难支撑。成品材受环保政策刺激偏强震荡后，回到供需上，南方雨季对需求季节性影响明显，成交不好，商家挺价意愿低，现货趋跌，后市供需平衡趋松，期货预计转跌调整，节奏上看资金主动性。矿石仍然缺乏主导性，受板块调整影响走弱处于低位有震荡反复。操作上，矿石1809空单背靠465持有;螺纹1810空单持有设3820止损，热卷1810空单持有设3930止损;短线交易日内为主。

国信期货

关注库存数据，螺纹多单持有

周五夜盘，螺纹1810合约震荡下挫，报收3750元/吨，下跌20，跌幅0.53%。上周五全国主流建材贸易商成交量15.41万吨;本周一全国主要城市库存376万吨，环比下滑2.52%。今日重点关注现货市场情绪以及宏观系统性风险事件的后期发酵，短线建议螺纹多单持有。

周五夜盘，铁矿1809合约窄幅震荡，报收457.5元/吨，上涨0，涨幅0%。钢厂进口烧结粉矿总库存1888.22万吨，较上周减少35.15万吨;港口铁矿石库存继续大幅下滑，丰厚的钢厂利润驱使港口巴西矿和块矿的溢价扩大，短线建议多单持有。

弘业期货

周五夜盘，螺纹钢尾盘回落，最终收于3750元/吨。现货方面，周末唐山、昌黎普方坯部分出厂结3600稳，迁安地区3600稳，唐山钢市继续趋弱调整，钢坯整体成交偏弱，下游成品材价格稳中趋低整理。铁矿石普式指数继续小幅反弹，目前报价62.65。铁合金方面，截止7月6日，硅铁市场多数报价在6600-6800元/吨。硅锰出厂均价维持在8200-8300元/吨区间。消息面上，统计发现，机构预测6月份CPI同比增长的最小值为1.50%，最大值为2.30%，预测均值为1.90%;PPI同比增长最小值为3.00%，最大值为4.80%，预测均值为4.45%。6月新增信贷规模最高或达1.95万亿元。在流动性的合理充裕下，预计6月份M2将小幅反弹至8.5%左右。上周虽市场库存小幅减少，但目前多地高温多雨天气，下游需求难以大幅释放。目前市场整体处于需求淡季，商家整体信心不足，挺价意愿低。环保督查仍在持续，但钢厂利润仍处高位，整体产量呈缓慢增加态势。我们认为螺纹短期仍然会是震荡走势。技术面上，螺纹关注上方3850的阻力以及下方3680的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方470的阻力以及下方450的支撑，热卷关注3960的阻力以及下方3780的支撑。硅铁1809关注7042的阻力以及下方6600的支撑，锰硅1809关注8230的阻力以及下方7600的支撑。

迈科期货

供需双弱格局下 黑金或宽幅震荡

上周末黑色商品宽幅震荡，煤焦增仓成材减仓，夜盘多有回落，焦煤翻红。现货上，卷螺周环比均降，铁矿港口现货价格微降普指涨;焦炭现货走弱，焦煤暂稳。钢材方面全国开工率回升，但环保政策趋严，徐州短期全面复产概率小，唐山地区近期检修增多，供给继续受限;库存数据显示螺纹两库库存转增为降，需求表现韧性较强，而卷板库存缓慢上行;环保趋严下供给继续受限，但因宏观利空及淡季多雨影响需求也趋弱，供需双弱格局下或延续宽幅震荡走势。铁矿方面，上周疏港量回升，海外矿山半财年结束销售压力减弱，近期发货量有所回落，到港量下滑，短期供给数据利好但库存压力仍大难改基本面弱势;近期环保趋严，钢厂检修增多，下游需求承压，汇率回归双向波动对矿价支撑减弱，盘面继续震荡。煤焦方面，近期焦企开工率已有回升，环保效应边际放缓，徐州焦企复产预期利空焦价;钢厂库存地位但利润收缩下采购意愿弱，港口库存高位继续去化。高炉开工率受限需求增量预期不明显;焦价偏弱运行，但期价贴水盘面有支撑。山西等地煤矿环保压力有望本月减弱，蒙

煤进口通关量有所回升，后续关注那达慕大会对供给边际影响;焦煤港库钢厂库存较为充裕，近期焦企面临降价采购意愿不强，短期现货价格承压，低硫主焦煤继续回落。盘面跟随焦炭震荡偏弱运行。

操作建议：单边观望,多焦煤空焦炭持有。

中钢期货

宏观氛围偏空 钢材价格承压运行

【基本面变化】

螺纹市场：上周国内建筑钢材价格大幅下跌，成交表现清淡。在需求未达预期，钢厂复产时间待定的情况下，市场整体心态偏空，悲观情绪显现，价格上涨仍旧缺乏有力支撑，另一方面市场库存压力不大，且商家成本偏高，未有过低抛售意愿。预计今日建材市场价格以盘整为主。

热轧市场：上周国内热轧板卷价格大幅下跌，市场成交整体不佳。当前钢厂供给依然维持高位，随着前期检修的复产产量有所回升，短期供给高压依然难以改善，市场局面陷入涨跌两难的局面。预计今日热轧市场价格偏弱运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3720元，跌20;Q235方坯报3600元，跌20。

【综合分析】

上周黑色品种期价呈弱势下跌行情，螺纹主力1810合约跌破3800支撑位。上周中美贸易摩擦愈演愈烈，宏观氛围有所转空，黑色品种期价承压运行。不过，近期全国环保限产力度依然较强，钢材供给有所减弱，而下游需求整体平稳，致使钢材库存继续回落，根据我的钢铁网数据，截止7月5日，全国螺纹钢社会库存为467.06万吨，环比下降14.84万吨，全国热卷社会库存为208.35万吨，环比上升2.22万吨，钢材库存低位运行，对钢材价格形成支撑。预计钢材期价近期将以区间盘整为主。预计今日螺纹1810合约下跌，目标价格3750;热轧1810合约下跌，目标价格3800。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。