一年打新盛宴结束，是该好好总结的时候了。打新市场正发生四大变化，让我们必须重新审视这一市场。打新狂欢仍在继续，但是新股不败神话却离破灭越来越近！这四大变化最该留意，它足以影响日后打新策略，甚至影响A股市场的投资策略。

一是新股涨停数骤减，涨停板数不多于5个的个股越来越多，其中一半以上是2016年12月份上市的个股。

二是次新股破发行情将至，11月份上市的上海银行就是一例，上周五该股收于23.16元，与17.77元发行价并不遥远。

三是新股供应量的骤增，加速的3个截点分别为3月份、7月份和11月份，特别是11月份，IPO批文由两周一次改为一周一次，打新也是往往一周超过10股，这种情况已持续两个月！

四是次新股近日来跌跌不休，不少次新股打开涨停后，连续下挫，跌幅甚至高达40-50%！

新股涨停数骤减

之所以打新在2016年如此火爆，原因在于新股神奇的造富能力：中签后便意味着涨停不断，更重要的是几万块“奖金”轻松到手！据券商中国记者统计，2016年新股中签(深市500股，沪市1000股)后平均盈利高达3.5万元。

3.5万元的平均盈利或许并不能代表2016年新股的疯狂，中一签大赚15万元的兆易创新让投资者震惊，要知道15万元的盈利对于A股中小投资者来说并不是个小数目；上市后录得29个涨停的海天精工更是让投资者惊奇，要知道29个涨停的涨幅是20倍！

新股的造富故事数不胜数，不过值得注意的是，新股不败神话距离破灭越来越近了。

统计数据显示，打新新规实施以来，新股上市后涨停板数不多于5个的新股共有14只，分别是上海银行、江苏银行、杭州银行、日月股份、三角轮胎、贵广网络、武进不锈、华安证券、顾家家居、裕同科技、杭叉集团、第一创业、比音勒芬、贵阳银行。

值得注意的是，这14只个股中，在2016年12月份上市的共有7只，占比50%。也就是说，以2016年全年来看，涨停板数不多于5个的新股，一半都来自12月份！

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众所周知，大盘股上市后的涨停数一般都少于小盘股，银行、券商板块的新股也都存在涨停数较少的命运。那我们再来看这一组数据，若将上述14只个股中的银行股、券商股剔除，那只剩下日月股份、三角轮胎、贵广网络、武进不锈、顾家家居、裕同科技、杭叉集团、比音勒芬8只个股。而这8只个股中6只都是在去年12月份上市的，占比高达75%。

通过上述两组数据，我们可以看到，新股上市后的涨停数骤减已成不争的事实。

次新股破发行情将至

破发一词对于目前火爆的打新市场来说，确实有点格格不入。不过，新股上市后的种种迹象显示，新股破发行情或许不久就会出现。

先来看看去年11月16日上市的上海银行，上市两天后，也就是11月18日，上海银行便打开了涨停板，仅仅收获了两个涨停板，也录得了2016年涨停板数最少的新股。

而上海银行随后的走势更是萎靡，一路下行。1月6日，上海银行下跌1.45%，报价23.16元，与17.77元的发行价距离已不远。贴一张上海银行上市后的走势图，大家都感受下。

再来看看另外一只银行股——杭州银行：于去年10月27日上市，11月1日打开涨停板，收获4个涨停板，而随后的走势便是一路向下。

再来看看上周4个涨停就开板的日月股份，开板后的两天连收两个大阴线！

上市后涨停数本来就少，打开涨停后还一路下行的新股不在少数，裕同科技的命运也是如此！

新股供应量大增

随着新股发行节奏的加快，新股的供应量也在不断攀升。

2016年以来IPO过会共有三个明显节点，分别为3月、7月和11月：

3月份，IPO开始加速，证监会每次IPO批文的家数基本保持在7-9家；

7月份，IPO批文的下发再次提速，单月通过26家，两周下发一次批文，此后每次批文均在10-12家水平；

11月份，IPO年内第三次提速，IPO批文下发由两周一次改为一周一次。

从打新频繁度来看，新股发行提速也非常明显。从2016年上半年一个月或半个月一次的打新狂欢，演变到近期的一周10只以上的新股可打。

不过相较之下，不论是发行新股数还是IPO募资规模，2016年都远没有达到A股历史上的巅峰水平。据统计，2016年已经发行上市的新股共有227只，历史排名第三，仅相当于2010年度348只新股的60%左右；而2016年IPO募集金额不足1500亿元，仅相当于2010年4885.14亿元的30%左右。

投资者或许会有这样的疑问，2016年新股发行速度如此之快，为何发行股数仍“屈居”历史第三？原因其实很简单，这与2016年上半年新股发行节奏较慢有关。

如果按照当前的发行速度，新股发行数量一定会录得历史第一。简单来算一下，一年52周，每周10只的话：52×10=520！当然，这个算法过于点简单粗暴，新股发行力度不可能一直保持这么快。但值得注意的是，这样的发行速度已经持续了两个多月了！

次新股炒作基础面临剧变

次新股概念对于A股投资者来说并不陌生，而次新股的造富效应亦是屡试不爽。对于这种赚钱效应的博弈游戏，券商机构也是下足功夫研究，关于次新股的研报多如牛毛。不少投资者即使自己不炒次新股，也会将次新股作为市场风向标。

次新股到底有多赚钱？中信证券研报做过统计，选择开板时流通市值小于10亿元的次新股，当次新股开板日坚决买入并持有15个交易日。从2014年6月到2016年12月两年半间，实施该策略可实现的累计收益率达到1203%。

市场认可的次新股炒作逻辑主要在于，盘子小，题材丰富，股本扩张潜力大、无套牢盘等等。然而，在新股发行加速的背景下，次新股的炒作逻辑正在被打破，最为关键的是小盘股已不再稀缺。

特别是最近几个月，次新股的炒作不再是涨幅累累，而是跌跌不休。开板不再是猛涨，而是迎来猛跌，不少次新股上市打开一字板后，连续下挫，跌幅高达40-50%。

我们将次新股定义为2016年1-10月期间上市的个股(近两个月上市的新股有些没打开涨停或刚刚打开涨停，涨跌幅不具有代表性)，共有148只，来统计下12月份以来的涨跌幅。

从涨幅来看，次新股的表现十分差劲。148只次新股中仅8只个股实现上涨。

从跌幅来看，跌幅超过20%的次新股共有57只，而跌幅超过30%共有10只，分别是世名科技、雄帝科技、朗科智能、科大国创、今天国际、新易盛、微光股份、川环科技、先进数通、苏奥传感。

这些变化对A股有何影响

的确，任何一种赚钱模式都不会持续很久，新股在2016年上演了不败神话，让每一位投资者都见识了新股的造富能力。然而面临上述四大变化，新股造富神话或许距离破灭已然不远。

在新股造富效应下，不少投资者都积极参与了进来。相对于网上申购的超低中签率，不少大资金都选择了网下申购。进入2016年，新股申购启用新规，不再是资金申购，而是采用股票市值申购，这也就导致没有股票市值但希望参与打新的资金，必须通过自用资金或向券商融资买入股票来参与新股申购。

对于这些打新大军来说，目的是申购新股，而不是参与二级市场的炒作，所以相对稳健的大蓝筹正是他们的投资偏好。不少分析师将这一因素归纳成2016年蓝筹股表现较好的原因之一。

但是面临新股市场的上述四大变化，这部分打新大军处境尤为尴尬。新股的造富效应正在削弱，而且还有面临破发风险，当打新的收益率下降至不足以弥补成本的时候，这部分打新大军势将退出A股市场。届时，对于A股市场来说，将会造成一定压力。但也有市场人士表示，这种担忧毫无必要，因为将来打新资金的退出不可能是同一时间，对于A股市场来说，压力不大。

而对于其他打新小伙伴来说，随着新股破发的到来，之前“闭着眼睛”申购新股的方式，或许不再适用，有选择的申购或许才是正确之道。