聚氨酯：匈牙利BC公司MDI装置进入超长检修期，全球MDI供应整体收紧；聚合MDI旺季逐步到来，供需格局改善有望提振全球产品价格。根据报道，匈牙利BC公司MDI装置将于7月中旬至9月底进行检修，此次检修历时长达两个半月，预计欧洲当地MDI市场货源供应将较为紧张；在此期间，万华化学中国MDI工厂将会向欧洲调配货源，以弥补长时间检修造成的供应短缺状态，尽量保证欧洲客户的正常需求。

中国方面，本周纯MDI（华东）报价2.85万元/吨，周环比持平；聚合MDI（华东）价格下调900元/吨至1.92万元/吨，周环比跌幅4.5%。6月是聚合MDI传统淡季，是故往年MDI装置常于6月集中检修；传统需求淡季叠加环保对下游开工的影响，近期中小白电企业、工程等行业采购需求低迷，使国内聚合MDI产品价格承压。当下，聚合MDI市场价格已逐步企稳，社会库存压力有所减少；后续随7月底聚合MDI需求旺季的逐步到来、全球供给整体收紧与中国出口量提升，产品价格有望回升。

海外方面，欧洲市场MDI价格整体呈现缓涨缓跌之态势，预计BC公司进入超长检修期有望提振支撑价格高企。美国市场短期内MDI货紧价扬态势难以缓解，产品价格仍处上行区间；陶氏杜邦近半年内已4次上调北美地区MDI产品报价合计845美元/吨（生效日期分别为：2017.12、2018.01、2018.03、2018.08），亨斯曼、巴斯夫亦有多次调涨计划。本周ICIS称，受益于出口销售净收益的不断提升，亚洲生产商逐步增加对北美的出口配额；北美地区聚合MDI在过去几个月中的供应量有所增加，纯MDI在未来几个月仍将持续偏紧（据ACC，美国MDI市场销售中85%为聚合MDI、15%为纯MDI）。

综合而言，当下聚合MDI价格仍处于2008-2016年间的十年顶点，纯MDI价格仍处历史性高位；且海外美国市场价格仍处上行区间（据Tecnon OrbiChem，预计18Q2美国MDI市场价格季度环比涨幅5-10%），欧洲市场价格缓涨缓跌仍处高位。叠加主要原材料纯苯价格下行（华东货18Q2环比下跌488元/吨，含税），MDI产品盈利持续稳定具有较强保障。

农药：环保高压持续，中间体与产品库存消耗推动农药产品价格继续上行。本周吡虫啉（95%，华东）价格上涨5000元/吨至175000元/吨，周环比涨幅2.9%；啶虫脒价格上涨10000元/吨至180000元/吨，周环比涨幅5.9%；2,4D（96%，华东）价格上涨500元/吨至21500元/吨，周环比涨幅2.4%。环保高压力度不减，生态环境部环保督查组“回头看”促成长效机制持续限制农药原料及产品供应；流通渠道库存经过消耗已至低位，近期农药产品价格普遍上调。江苏地区工厂开工受限，部分2.4D中间体供应紧张；烟碱类杀虫剂吡虫啉、啶虫脒中间体CCMP价格库存消化较快，外贸订单提升拉动产品价格上扬。

原油：原油价格下跌，美国原油产量环比持平。截至本周五，WTI原油期货较上周下跌0.47%至73.80美元/桶，Brent原油期货较上周下跌2.93%至77.11美元/桶。据普氏能源消息，利比亚国家石油公司警告称东部石油出口终端封锁若不解除，利比亚原油产量将减少85万桶/日，加拿大Syncrude油砂厂因油砂处理器故障停产影响产量36万桶/日，美国恢复伊朗制裁或造成80万桶/天的原油供应收缩，虽国际原油供应收缩的预期较强，但美国要求沙特增产200万桶/日，使得本周国际原油价格下行。据IEA6月原油市场报告统计，相较于OPEC5月产量，目前OPEC原油闲置产能342万桶/日，其中沙特闲置产能202万桶/日，可覆盖以上国家原油产量损失，但OPEC短期可用闲置产能114万桶/日，其中沙特短期可用闲置产能53万桶/日，另据外媒报道OPEC6月已增产32万桶/日，我们认为短期油价走势在于利比亚原油码头封锁持续性以及美国对伊朗原油出口是否豁免。

EIA库存数据显示，截至6月29日当周美国商业原油库存增加124.5万桶至4.18亿桶，美国战略库存维持6.60亿桶不变，汽油库存下降150.5万桶，馏分油库存上升13.4万桶；6月29日当周美国原油产量为1090万桶/日，环比持平；美国炼厂当周平均日净加工量为1765.3万桶，环比下滑16.3万桶/日，炼厂有效产能开工率为97.1%，环比下滑0.4个百分点。贝克休斯油服数据显示截至7月6日当周，美国活跃石油钻井数为863台，环比增加5台。

展开全文

PTA：PTA价格上涨，PTA-PX价差扩大。本周PTA价格上涨，截至7月6日，PTA（华东）价格为5950元/吨，较上周五上涨40元/吨。需求方面，聚酯聚合装置开工负荷87.8%，环比提升0.7个百分点。供应方面，宁波三菱70万吨装置已于7月2日停车检修，计划维持2~3周，蓬威石化90万吨装置检修，重启时间推迟至7月中旬，汉邦石化70万吨停车装置已于上周末重启，其220万吨装置6月28日起检修，计划维持2~3周，福建佳龙60万吨装置于6月12日停车检修，计划持续15~20天，据中纤网统计本周国内长期停车+检修产能约为1045万吨，实际在产产能4307万吨，在产产能开工率约为93%，处于较高位置；后期恒力石化220万吨装置计划于8月1日起检修15天，华东一厂140万吨装置7~8月有检修计划。PTA-PX价差为1063.7元/吨，环比提高3.9%。截至7月6日，PTA流通环节库存为94.2万吨，环比提高1万吨。

涤纶长丝：涤纶长丝价格上涨，DTY、POY-原料价差扩大。截至7月6日，我们监测的DTY、POY和FDY价格分别为10850、9275和9550元/吨，价格分别较上周上涨25、120和0元/吨。PTA、MEG价格分别较上周变化40和-50元/吨，DTY、POY和FDY-原材料价差分别为3329、1754和2029元/吨，价差分别较上周上涨7.6、102.6和-17.4元/吨。本周江浙主流工厂产销在80~100%，截至7月6日当周，中纤网DTY、POY和FDY库存分别为21.5、6和10.5天，分别较上周增加0.5、0.5和0.5天，库存处于正常偏低水平。

丙烯酸及酯：丙烯酸及酯价格环比持平，价差稳定。本周扬巴35万吨丙烯酸装置停车检修，山东宏信8万吨丙烯酸装置、南通万州8万吨丙烯酸装置重启，江苏裕廊24万吨丙烯酸装置、昇科化工24万吨丙烯酸装置、上海华谊16万吨丙烯酸装置、万华化学30万吨丙烯酸装置、福建滨海6万吨装置以及卫星石化部分装置依然处于检修状态，丙烯酸企业开工率为43%，较上周下滑6个百分点，市场供应依然偏紧，截至本周五，丙烯酸价格、价差分别为8600、2768元/吨，环比持平。丁酯方面，本周上海华谊16万吨丁酯装置进入检修，昇科化工9万吨丁酯装置、山东宏信8万吨丁酯装置、江门谦信8万吨丁酯装置重启，万华化学36万吨丁酯装置、江苏裕廊9万吨丁酯装置、南通万州8万吨丁酯装置、福建滨海6万吨丁酯装置及卫星石化部分装置依然处于检修状态，后期扬巴20万吨丁酯装置、台塑24万吨丁酯装置即将进入检修，截至本周五丙烯酸丁酯价格及价差分别为11700和6540元/吨，环比持平。

液化气：国内LPG价格上涨，“贸易战”加征关税或影响后期价格。近日受到人民币汇率贬值、LPG到岸价上涨影响，带动国内丙烷、碳四价格上行，截至本周五国内丙烷、碳四价格分别为4600和4700元/吨，分别较上周提高200、200元/吨。2017年国内LPG进口总量约为1844.9万吨，其中液化丙烷、丁烷分别进口1336.6和492.7万吨，从进口来源国来看，2017年国内由美国进口液化丙烷和丁烷的量分别为337.5万吨和16.27万吨，占比分别为24.7%和3.3%。“贸易战”背景下，国内对美国500亿商品加征关税，其中340亿美元商品已于7月6日起开征关税，液化丙烷及丁烷则位列税则委员会对美加征关税征求意见的160亿美元商品清单中，虽尚未开始加征关税，但在加征关税预期下，目前国内或加大对美国丙烷、丁烷采购，造成产品价格上行。且后期一旦加征关税政策落地，短期国内丙烷、丁烷来源受限，该类产品价格上行可能性较大。

苯胺：库存低位逢需求回暖，苯胺价格上扬。本周纯苯（华东）价格上涨220元/吨至6370元/吨，周环比涨幅3.6%；苯胺（华东）价格上涨1150元/吨至9150元/吨，周环比涨幅14.4%，整体延续上行趋势。成本方面，港口库存下降及外盘支撑共同推涨纯苯价格，支撑苯胺成本。供给方面，山东7月初金岭及华泰有计划检修；山东企业库存低位，为储备检修期货源，厂家限量发货。需求方面，华东下游企业开工率略有恢复，采购意向有所增强。

粘胶：本周粘胶短纤阴跌初现，1.5D、38毫米主流品种价格微跌10元至14820元/吨，伴随部分停产装置陆续重启，整体而言供应有所增加，产销有所降温，市场对后期预期偏弱，新增订单以刚需小单为主，当前库存小幅增加。本周行业开工率增加2.3个百分点至83.2%，行业平均库存增加0.3天至7.8天，处于较低水平。

氨纶：本周国内氨纶市场低稳运行，氨纶40D规格市场价格维持35000元/吨，行业总体小幅亏损。下游整体开工尚可，成本支撑较为稳健，但货源供应较为充足，下游备货积极性一般，本周氨纶行业开工负荷下降1个百分点至82%，行业平均库存继续增加1天至42天。

化肥：氮肥方面，山东尿素小颗粒报2020元/吨（周环比持平）。需求端，北方区玉米追肥启动迟缓，西南西北正处农需淡季，内蒙古、东北、新疆区域用肥结束，本周整体需求清淡；供给端，部分前期检修企业陆续复产，周内新增灵谷二期、阳煤和顺、大庆石化等厂检修，开工率环比下跌1.02%至61.59%。磷肥方面，一铵江苏55%粉报2210元/吨（周环比上涨20元/吨）、二铵华东报2705元/吨（周环比上涨30元/吨）；一铵方面，供给端供应紧张，四川广益、河南晨光等装置暂未重启，贵州瓮福装置停车，下游复合肥逐渐制定秋肥价格陆续采购一铵；二铵方面，秋肥市场逐步开启，出口市场支撑，内销仍然有限。钾肥方面，盐湖60%粉报2300元/吨（周环比持平）；目前进口钾到货有限，国投罗钾仍在检修，市场供应紧张；原料市场价格处于高位导致下游采购相对有限，需求支撑未有明显好转，成交仍显清淡。复合肥方面，受原料价格上涨影响，复合肥厂家维持刚需采购秋肥原料，环保严查仍抑制开工，下游需求尚不明朗；山东45%Cl价格2167元/吨（周环比持平）。

磷肥：秋肥需求启动，出口支撑较强，磷肥价格上扬。本周磷矿石（30%，贵州）价格400元/吨（周环比持平），继续维持近四年的最高水平；磷酸一铵（55%粉，江苏）价格上涨20元/吨至2210元/吨，周环比涨幅0.9%；磷酸二铵（64%，长三角）价格上涨30元/吨至2705元/吨，周环比涨幅1.1%。磷矿石市场整体稳定，湖北地区低品位磷矿石价格上扬；人民币快速贬值至硫磺进口成本有所增加。国内秋肥将至，下游企业预收量大，部分磷肥企业已限制接单或者暂停接单。出口方面，一铵7月订单已满、二铵8月订单部分已敲定；印度、巴基斯坦采购需求较多，中国企业集港速度加快。秋肥需求启动叠加出口市场支撑，磷肥企业报价普遍上调。

钛白粉：本周钛白粉市场暂时平稳，华东地区金红石型、锐钛型钛白粉价格分别维持1.7、1.4万元/吨。装置方面，云南新立及中核钛白马鞍山装置继续停车检修，广西钛白粉企业受环保影响减产，金浦钛业6月20日因环保停产目前正逐步恢复。需求方面，环保督查影响下游开工叠加钛白粉行业传统淡季，国内需求持续低迷；海外需求较强支撑中国钛白粉出口。下游厂家订单多为小单，刚需采购为主。在龙蟒佰利引领下十余家钛白粉企业发涨价函上调价格。

炭黑：本周炭黑价格走低，华东N330为7050元/吨，较上周下调300元/吨，主要由于下游轮胎进入行业淡季。此外，煤焦油价格下行，炭黑价格成本面也失去支撑。煤焦油价本周价格较上周下调，华东地区报3076元/吨（周环比跌184元/吨）。

玻纤：无碱纱方面，临近传统旺季各厂现阶段仍维持稳价态势，短市价格暂无较大调整，但受新产能投放影响市场竞争略有加大；目前2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格仍维持在在5200-5400元/吨。中碱坩埚纱方面，供应面各坩埚生产厂家生产趋于平稳，但整体产量有限；加之下游加工厂订单表现尚可，行业库存压力偏小，多数按订单生产。现北方地区中碱坩埚纱（100tex）主流成交价格维持在5800-6000元/吨，而中碱坩埚纱（33支，细纱）主流成交价格仍维持在9200-9300元/吨。电子纱市场方面，本周电子纱需求相对平淡，国内电子纱G75主流成交价格基本持稳，目前维持在13500元/吨左右。

有机硅：本周有机硅价格仍处高位，甲基环氧硅烷DMC主流成交价维持34500元/吨，生胶价格维持36000元/吨，金属硅（421）价格下跌100元/吨至13900元/吨。回顾6月份，行业价格以维稳为主，以有机硅单体约270万吨有效产能计算，6月份有机硅单体开工负荷达到95%。进入6月天气炎热，大宗化学品下游需求逐步转淡，下游客户采购观望情绪上升，由于7月15日起江西星火（单体产能45万吨）计划大修1个月，供给预计有所缩减，行业预计整体以稳定为主。

氟化工：本周氟化工产业链继续上行，且上涨延伸至下游制冷剂。由于部分萤石及氢氟酸生产企业因环保影响停产，市场整体供应量有所下滑，萤石粉（湿粉）价格本周维持2650元/吨，无水氢氟酸价格上涨4.0%至10400元/吨。制冷剂整体缓慢稳中上行，R22、R32分别小幅上涨2.8%、2.4%至18500、21000元/吨，R125、R134a、R410a价格分别维持30500、29500、28000元/吨，原料价格止跌回升对制冷剂价格有所支撑，当前下游整体以刚需采购为主。

染料：本周染料市场高位维稳，活性染料小幅上行。分散黑ETC300%（高端）维持42元/公斤，活性黑WNN200%（华东）市场价（高端）上涨1元至32元/公斤。进入6月下游印染行业略有走弱，染料现货需求情况一般。但目前在工厂方面维持高端报盘以及贸易商低价惜售带动下，市场商谈重心难以出现明显回落，现阶段市场实单成交区间整体维持高位。连云港地区此前停产产能目前大多维持停产，仍处于技改过程或者等待验收阶段；而江苏泰兴化工废料非法填埋问题持续发酵，园区内存在锦鸡、万得等多家活性染料工厂。

PVC：本周，PVC（电石法，长三角）市场价格小幅下跌0.2%至6848元/吨，PVC（乙烯法，长三角）市场价格小幅上涨0.2%至7230元/吨。近期内蒙地区石灰石矿陆续开始停产整顿，后续供应或将有所缩减。本周君正与吉兰泰恢复开工，新疆中泰、宁夏金昱元仍处检修状态，而内蒙亿利与伊东东兴停车检修，且内蒙古宜化及内蒙古亿利后续仍有检修计划。国内总体PVC开工率小幅上行，总体开工率在77.4%（+1.5%）左右。需求方面，当前下游需求基本稳定，制品厂商维持刚需采购。库存方面，本周华东PVC库存在14.6万吨，华南PVC库存在6万吨，总库存为20.6万吨，较上周上升7.9%。

纯碱：本周轻质纯碱、重质纯碱华东地区市场价分别下降2.7%、4.9%至1800元/吨、1950元/吨。本周山东海化、福州耀隆碱企装置检修完工恢复生产供应；中海华邦、中盐红四方装置亦复工开机；但连云港碱厂、盐湖镁业装置停机检修、南方碱业开机降至7成；本周纯碱市场供应总体回温，市场开工提升至86%，较上周开工负荷提升6%。需求方面，近期的安全环保例行监督检查持续，轻碱下游用户受到一定影响；而重碱方面主要玻璃企业则持续按需采购。此外，当前行业库存仍在不断上升，本周国内纯碱库存60.17万吨，较上周库存53.46万吨增加12.5%。

轮胎：近期轮胎出厂价基本稳定。周内轮胎市场总体开工率基本持稳，半钢胎、全钢胎开工率分别为71.0%（环比+1%）、78%（环比持平）。2018年5月7日欧盟委员会公布，已经对从中国进口新的和翻新过的卡车和公共汽车轮胎征收了临时反倾销税。此外，当前部分贸易商库存尚可，国内汽车产销量基本平稳；5月汽车销量同比上升12.8%至234.4万辆（环比小幅下降2.3%）。供应方面，部分原材料成本（助剂、辅料等）高位有少许回落，但天然橡胶价格仍然强势，对轮胎价格仍有一定支撑。

《华鲁恒升（600426）：二季度业绩实现大幅增长，绿色化工新材料等项目保障长期成长》，2018-07-06.

《利尔化学（002258）：汇兑收益增加，公司上修半年报业绩》，2018-07-04.

《桐昆股份（601233）：涤纶长丝、PTA景气延续，半年度业绩大幅增长》，2018-07-03.

--

--

《兴业证券基础化工行业周报——匈牙利BC公司MDI装置进入超长检修期，苯胺、磷肥、农药价格上扬（180702-180708）》

对外发布时间：2018年07月09日

《兴业证券石油石化行业周报——国际油价下跌，PTA-PX价差继续扩大（180702-180708）》

对外发布时间：2018年07月09日

使用本研究报告的风险提示及法律声明

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。

免责声明

市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。