在近两年，橡胶价格一直处于底部震荡，但能否抄底一直是很多投资者的疑问。回答这个问题，是需要考究一个人对现货信息的掌握以及剖析信息的洞察力。我们大致谈谈近期的橡胶情况。

第一个是关于成本和底部问题。去年很多人想着东南亚成本问题是不是底部，然后砍树减产才可能涨，但是东南亚成本在八千上下，从今天的角度来说，去库是不可能通过打破东南亚成本，然后砍树来实现去库。但是目前橡胶价格还是处于低位的，产业工资在上升，割胶工人的工资，还有越南等地工资在上涨，割胶工人辛苦但还是挣不到啥钱的。只是我们不再考虑通过打到东南亚成本，来实现去库存。2018年上半年，很多人在讨论当年下半年橡胶会跌倒哪里，行业内不少人看空的觉得能到9000。但实际上，现货混合胶价格每次打破1万就跌不动了，一次是8月份，面临9月交割问题；一次是12月份，极度的宏观利空，当时美股和原油暴跌，很多人喊出了金融危机，在这样的情况下，12月份的橡胶现货价格底部和8月份的橡胶现货价格底部是基本一致的，都是打破1万左右停住了。

那么19年对比18年，宏观乐观点，东南亚提出减少出口计划，在这两个方面，决定橡胶现货价格底部至少比去年这两个低点要高，但高多少，是500左右还是1千左右，取决于消费情况。从3月份底部看，因为期现套利商的大量交割传闻，所以期货大跌，现货跌破1万1，到10800左右受到支撑，期货也随之反弹，然后近段时间期货又下跌，但现货价格反弹比期货好，年后橡胶的大涨大跌主要体现的是期货升贴水。这次现货底部比去年最低点正好高1千。

橡胶处于底部区域，可能是行业内人大多比较认同的，但是能不能涨起来是争议最大的，因为当前库存大，期现套利商多，把国外的货搬到国内。如何去库存？消费能去库存吗？一般很少有品种出现消费来去大量的库存，除非出现巨大的政策刺激，消费一般更多通过宏观来观察，比如说16年，很多品种都在涨，但是橡胶和沥青不涨，最后到下半年，大库存都被消耗来波大幅上涨。以铁矿石为例，去年5月调研时候铁矿石价格大家都知道在底部区域，因为库存高，但钢厂利润好，所以也是底部震荡，但是在年底突发事件造成对铁矿石供需平衡预期改变。虽然现在发改委在考虑汽车家电下乡问题，但消费只能说托底部价格，逐渐消耗，很难说大幅改变去库区预期，除非政策刺激力度特别大，改变预期，否则一般都是观察。

也就是说去库存，最大的可能性还是供应，也就是东南亚供应的减少预期，这一般出现天气灾害或者国外巨大供给侧改革才会出现。这个无法提前去预期，但是可能需要去跟踪，就像在18年谁也想不到铁矿石会出现尾矿溃坝事件。也像16年底，在最让大家预想不到的冬季，一个不怎么施工的季节，出现了暴涨现象。

探讨可能性归探讨可能性，回归到目前库存问题，如果认为橡胶价格底部区域，行情另外一种可能性就是脉冲式行情，也就是去年下半年至今的行情，一段时间炒涨，但是库存没消耗，最终价格又回来的行情。即使在16年暴涨当年，上半年很多品种大涨，橡胶都是很弱，直到轮胎厂改变预期，接掉仓单，橡胶才开启上涨的行情。在我们畅想未来可能的行情，也需要关注产业当前的细节，一步一步跟踪，才能更好的把握行情。比如对于当前，随着干旱效应渐去，割胶量增加，供应增多，上半年可能并没有什么行情。同样，关注细节的同时，也不能不去关注未来的可能性，因为很多时候都是你在关注着低价品种，然后行情没走出来，然后不看了，等再看的时候，已经涨了一段了。如同我们常和现货商交流说，现货商可以不做期货（有的现货贸易却是不得不做期货），但一定要关注期货。同样，可以现在不去买，但是要关注着，等买的一天到来时候，自己能进场而不是错过。

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目前境内外有点倒挂，因为源于期现套利商让渡利润给下游，而这部分利润来自于期货的做多者。橡胶是近年来期现套利第一大获利品种，源于橡胶期现价差太大。16年底，橡胶期货竟然能比现货贵4000，在17年，橡胶91价差从2000多拉到近3500，知道不合理，但没办法，总有大的资金提前拉高远月，甚至是打掉正常做套利策略的人。对于很多没碰过现货的人，看到期货比现货贵的时候竟然能贵20%，估计极大的惊讶，但这就是曾经的市场。随着更大的实力期现套利者进入，从而去压制那些试图拉升橡胶搞成高升水的一批资金，1905就是一个好现象，使得升水终于可以被打掉，还有未来20号标胶的上市，都是打掉升水的利好，因为对于单边投机者来说，巨大的高升水太头疼了。从5月合约平水，如果将来1月合约升水也能被压制的话，那么期现套利的货源也将减少，库存将转为正常的贸易库存，对未来的合约也将是利好。

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