7月28日晚间，中国国航(601111.SH)宣布了其非公开发行A股股票的预案，称拟以不低于12.07元/股的价格非公开发行不超过9.94亿股，募集资金不超120亿元。这批资金将用于购买15架波音787飞机及机上配套设施、机上WiFi项目、直销电商改造以及补充流动资金。

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停牌近一月后，国航的重大事项终于揭开面纱。

7月28日晚间，中国国航(601111.SH)宣布了其非公开发行A股股票的预案，称拟以不低于12.07元/股的价格非公开发行不超过9.94亿股，募集资金不超120亿元。这批资金将用于购买15架波音787飞机及机上配套设施、机上WiFi项目、直销电商改造以及补充流动资金。

事实上，近期市场关于国航停牌的猜测多多，其中尤以与三大航的业务整合最为广泛。而其股价在停牌前夕也大幅上涨，6月29日停牌前一天甚至直接涨停。

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然而，此次复牌公告中并未涉及国资业务整合的内容，却介绍了另一项悬而未决事项的最新进展——国航将购买15架波音787-9飞机。这一机型去年才交付市场，此次定增募资大部分都将用于新飞机的引进，具体计划分别在2016年、2017年和2018年交付7架、6架和2架。

在上述全新机型到位后，国航将拥有新一代的主力机型执行北京至北美、欧洲的航线。在目前东航以777-300ER打天下、南航将A380飞出国门、海航和旗下的首都航空先后以A330和波音787-8连开航线的背景下，国内航空公司在国际航线上的竞争已远非开航线这么简单。

120亿定增谋改造

根据国航本月28日发布的《非公开发行A股股票预案》，该公司将向中航集团和其他不超过9名未限定对象的股东发行约9亿股，募集不超过120亿元。其中，国航大股东中航集团将认购其中相关的8285万股。

在此次120亿元募资中，有36亿元是补充流动资金，其余绝大部分将用于购买15架波音787-9飞机以及机上配套设施，这部分投资占到74.5亿元。

按照波音公司公布的2014年产品目录价格，每架波音787飞机的价格为2.571亿美元(折合人民币约15.94亿元)。照此推算，15架波音787-9飞机的目录价格约合人民币240亿元，上述74.5亿元投资只是整体购机资金的一部分。

事实上，国航最早订购的是波音787-8机型，但由于787飞机交付多次推迟， 2010年国航决定将飞机替换为787-9机型。按照28日发布的相关公告显示，这15架787-9最早将在2016年交付，比原计划的2015年迟了一年。

而在剩余的募资中，改造国航的直销电子商务将投资8亿元。提高直销比例是目前三大航急需完成的一项任务。和欧美枢纽网络型航空公司近50%的直销比例相比，中国航空公司仍然很大程度依赖第三方的销售渠道(OTA、线下票代)。据悉，国航去年直销的业务收入仅占整体的23%。

在完成项目改造后，国航计划实现官方网站、电话销售服务中心、手机APP等各渠道电子商务平台统一的订单数据和用户数据，让电商各渠道用户体验保持一致，并为未来挖掘大数据做技术准备。根据配套的《可行性研究报告》，这一项目计划投资8.9亿元，整体计划三年内完成。

除此之外，国航还将投入1.5亿元用于机上WiFi项目。去年国航就已经率先实现了机上上网，但这一业务依靠地空基站(ATG)模式，其带宽、服务范围、稳定性都仍有较大不足，因此国航也在谋划新的WiFi技术模式。

据了解，国航目前有90架宽体机，其中20架已经完成了改装，剩余70架飞机全部完成改装计划需要三年时间。按照此前每架飞机175万元的成本计算，剩余70架还需要1.23亿元，而这还不包括软件平台开发建设成本。

中国航企的国际航线竞争

在其787-9机型成为主力机型后，国航将试图进一步巩固其在北京市场的份额，并为其下一阶段的国际航线竞争谋求优势。

根据前述《可行性研究报告》，国航(含深航)目前在北京枢纽的时刻份额达到45%以上，其从北京出发的国际航线运力和数量都占据绝对的优势。

新一代的波音787-9投运后，国航计划在北京出发的北美、欧洲航线上加强航线网络和航班密度。根据其测算，购买的15架波音B787-9投运后可为国航贡献年收入72.15亿元。

目前，国内主要航空公司在国际航线上都已经更新了主力机型，此举一方面用全新的飞机吸引乘客，另一方面新一代的机型也往往更节省燃油。

海航(600221.SH)就在今年3月敲定购买30架波音787-9的计划，以应对未来大规模的国际航线开拓计划，这批飞机预计在2021年前完成交付。在此之前，海航将用2架租赁的787-9先行试运。目前海航在国际航线上的主力机型为A330和波音787-8，海航旗下的首都航空也已经引入了A330宽体机，计划今年9月开始开通国际航线。

东航(600115.SH)去年开始接收了20架777-300ER，这将成为其在国际航线上的主力机型。而南航(600029.SH)在国际航线上主要使用A330-200，并于近期将接收多年的A380放到了北京至阿姆斯特丹的远程国际航线上。

值得一提的是，近期业内已传言有国内民营航空计划引入波音787-9飞机开通国际航线，而吉祥航空(603885.SH)被广泛猜测是这一主角。不过，由于目前787-9机位相对紧张，即使传言成真，距离真正接收飞机似乎还需好几年时间。