作者：旺财

来源：旺财说股（ID：wangcaishuogu）

12年前的今天，在悬崖边挣扎的少年腾讯成功在港股上市，就像是一场“成人礼”，从此青年腾讯终于在资本的追逐下迈开大步。

而这家被戏称为“一直在抄袭，从未被超越”的公司，却完成了一次“屌丝逆袭”，股价从最初的3.7元港币一路飙升至如今的850元港币（复权后），折算下来，股价翻230倍之多。

腾讯控股HK:00700 上市12年股价走势

12年230倍！相信知道真相的你现在也和旺财一样，捶胸顿足，悔恨生不逢时，如果当初顺手买5000元，现在也躺赚百万了。

好啦，把眼泪擦干，旺财要告诉大家怎么从这种“神票”中赚钱啦！

小白怎么在“神票”上躺赚

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相信大家一定觉得旺财这么分析很马后炮，确实如此，因为旺财自己也没买过腾讯。

但是，以史为鉴可知兴替嘛，其实，在这只“神票”上赚到钱的小伙伴们不少，很多也都是小白，下面旺财帮大家梳理赚钱的三种买法：

早期买入，长期持有

深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌，是业内典型的价值投资者，他在06年3月看好腾讯日后的发展，以12元的成本价买入腾讯控股，如今仍然持有，回报超过75倍。

但斌被人称道的还有A股茅台，他于2003年23元买入贵州茅台，持有至今投资回报超过80倍。

雪球CEO方三文曾解释这一投资逻辑：对于互联网产品公司来说，有海量用户，还看不到清晰的盈利模式，是最好的投资时机。这很适合腾讯刚上市时的情况。

旺财点评：“长期持有”说起来容易，但要真正做到需要前瞻性的眼光和胆识，更需要耐心，当然，这种等待后的回报也是最丰厚的。

股价因外部因素暴跌时买入

恒生指数

08年的金融危机对任何公司股价都是灾难性的打击，和去年6、7月份和今年的熔断时一样，让人崩溃。

但是巴菲特的名言“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，也正是这时发挥最大效力。

真正成长性的公司会在外部股灾后跌出“黄金坑”，请看下面：

08－09年腾讯股价走势

腾讯股票在08年中旬金融危机时砸了个小坑，最低点时股价来到39元，之后迅速恢复元气，并一路高歌猛进，如果你当时大胆买入，至今也有超过23倍的收益了。

这一现象非常符合巴菲特的中国门徒李录的投资逻辑：“在价值投资者看来,投资股市最大的风险其实并不是价格的上下起伏,而是你的投资未来会不会出现永久性的亏损。单纯的股价下跌不仅不是风险其实是机会。不然哪里去找便宜的股票呢? ” 而这也很适合金融危机时的腾讯。

旺财点评：在牛股和神票的成长历程中，每次股灾或黑天鹅事件都只是外部的纷扰，在这些浮云的背后其实隐藏着买入的最佳时点。

定投股票

相信大家都只听过定投基金吧，定投股票是什么鬼？

其实，旺财也是最近才听说了这个故事：腾讯有位老员工，每月收入除必要开销外全部买公司股票，不管涨跌，从2006年开始，坚持了7年，生活俭朴，只有夏利车一辆，全家租房，工资一直很屌丝，目前资产过亿。

旺财点评：定投股票是小白们的福音，不用为择时而苦恼，真正实现躺赚。

腾讯股价到底怎么翻230倍的？

so，看了这么多人生赢家后，大家一定好奇，这只神票是怎么实现230翻的呢？旺财接下来要告诉大家腾讯股价能疯涨的内在原因。

从旺财帮大家整理的这张图上可以看到，腾讯股票每年都在涨！且最少涨幅13%，最多达170%，平均63.17%，增长的持续性和幅度都非常惊人。

为了对腾讯股价12年的发展有更加直观的认识，旺财做了张针对其同比涨幅的图：

从这张图中旺财发现，腾讯股价上市初期的涨幅（2004-2008年）明显高于后半期（2009-2016年），2008年下半年金融危机似乎形成了一个天然分水岭。

在腾讯股票上发生的所有奇迹，我们都可以在腾讯18年的发展史上，寻到痕迹。

那么，旺财就从其上市前（1998-2003）、上市初期（2004-2008）、上市后半期（2009-至今）三个阶段帮大家梳理一下腾讯发展脉络，更清楚的了解230倍涨幅的背后。

上市前（1998-2003）：奠定“产品经理”精神

马化腾和一帮子老同学决定做一项“网络寻呼机”的业务，当时他们野心不大，只希望项目能以90万卖给广东电信，但是还好失败了，因为在体制内，这款产品可能最多是更早几年的飞信而已。 不甘心的他们效仿以色列青年创办的ICQ（此时已被美国在线以4亿收购），将自己的产品命名为OICQ（意为更加Open的ICQ，后被ICQ指责侵权，再次更名为QQ）。

当时汉化ICQ的公司其实很多，包括网易新浪等大门户，但QQ有两个决定性的创新：首创“用户信息存储于云端”和产品体积小，易于下载。

之前的ICQ用户信息是存储在本地电脑里的，而且下载包要几百兆，这对于还习惯于在网吧上网，且网速有限的中国网民非常不方便，而QQ恰恰是解决了这两个汉化过程中最大的痛点，实现规模扩张的。

这种以用户体验为首的“产品经理”精神其实是腾讯成立18年来一以贯之的成功要诀。

当然了，只是有精神还是不够的，现实的骨感也让腾讯差点死掉。因为没有清晰的盈利模式，QQ用户虽然已破亿，但是仍因没人愿意投资。要不是后来IDG、盈科数码以及大财主南非MIH的仗义相救，腾讯很可能因为失血过多而亡。

这些投资让腾讯终于缓过神来，凭借着QQ会员、QQ秀等业务上的逐步盈利，吸引到高盛等投行们的注意，并看到这家公司IPO的潜力。

上市初期（2004-2008）：凭借“在线生活”概念＋庞大用户规模快速发展

2004年6月16日，腾讯在港交所主板正式挂牌，成为第一家在香港主板上市的中国互联网企业。

腾讯联合创始人、技术总监“瓜哥”张志东曾说，2004年，腾讯面临着一个企业发展上的重要选择：关于此后腾讯的产品线，是专注于自己比较熟悉并且确定能盈利的即时通讯领域？还是把视野放得更广阔一点，把版图画得更大一点，搭建一个前景和风险都未知的，所谓“在线生活”的概念？ 经过漫长的讨论，团队最后选择了后者，这也开启了一段腾讯真正开始腾飞的历程。这期间用户规模优势起到了决定性的作用。

2004年，腾讯网上线，发力媒体&广告业务。到2005年，仅一年时间，腾讯网就已赶上拥有先手优势的网易、搜狐和新浪，跃升为国内4大门户网站之一。

同年，QQ游戏大厅在上线一年后超越联众，成为国内第一大休闲游戏门户。而网游方面，腾讯也全面发力，同年第二季度，首次超过盛大，坐上了中国网游行业的第一把交椅。从2004年至今，游戏类产品已经贡献了腾讯总体体量中超过一半的收入来源。

2004-2008年间，腾讯陆续上线的产品包括腾讯TM（2004）、QQ空间（2005）QQ音乐（2005）、QQLive（2005）、Foxmail（2005收购）、腾讯电脑管家（2006）、QQ拼音（2007）、QQ旋风（2008）、QQ影音（2008）……以QQ的上亿用户规模为基础，这些产品中的大部分，在相应领域内都迅速冲到了行业用户数第一的位置。

“在线生活”概念＋用户规模红利，让腾讯厚积薄发，野蛮生长。而股价也积极反馈了这种成长，四年间从3.7元涨到64.7元，足足翻了将近18倍。而从08年到16年的8年间，股价也只翻了14倍。

上市后半期（2009-至今）：形成基于开放+合作+战略投资的发展思路

虽然熬过了08年的金融危机，但腾讯的用户规模不可能无限制扩张下去，依靠用户规模的边际效应在递减。

转折发生在2010年，当年，《计算机世界》杂志封面公开发布题为《“狗日的”腾讯》的商业评论，文中把腾讯作为互联网公敌进行批判，将互联网商业竞争写成了不可调和的恩怨。

详细叙述了联众、奇虎360等与腾讯之间的恩怨情仇。该文言辞辛辣、“刀刀见血”，并伴有联众创始人鲍岳桥等“受害者”声泪俱下的哭诉。一时引起了强烈的“倒腾讯”声浪。

而后的3Q（360vsQQ）大战，QQ拒绝在任何装有360的电脑上运行，则再一次把腾讯推向舆论的风口浪尖，腾讯的舆论危机空前强烈。

这期间，腾讯股价不再高歌猛进，从2010年6月到2011年底，就在涨跌中踟蹰不前。

旺财不敢想象，如果腾讯是在A股上市，这一场3Q大战会让它的股价折戟多少！

但，从后来的发展看，恰恰是这次“危机”，促成了腾讯从“封闭、山寨”到“开放”的转变。

自此，基于“开放+合作+战略投资”，“做好关系与社交，然后大量接入第三方为用户提供服务与价值”的整体思路，被腾讯坚定不移的贯彻至今。包括此后腾讯对于嘀嘀出行、大众点评、58同城、万达电商等完成的战略投资，都是这一策略的衍生产物。

经历了2010-2011年的舆论风波，2012年初，腾讯终于否极泰来，其推出一年的产品基于移动端通信产品微信，用户数突破一亿大关。

“与其让别人来颠覆，不如自己颠覆自己”，其实，任何一个社交软件发展到极致后，都不可避免地给用户带来使用上的负担和打扰。

在当时，对大多已使用了十多年QQ的用户们来说，那些多不胜数又不好意思退出的QQ群，那些一大堆莫名其妙的昵称还总改来改去，以至于你完全认不出来谁是谁的好友，都是这些负担和打扰中的一部分。每逢此时，用户总是会特别渴望有一个干净、简单而又不失便利，可以开始“重新维护一个社交圈子”的地方。

微信，生逢其时。其实就像张小龙在今年年初的演讲所说，“好的产品应该让人用完即走”。这是真正懂产品的人才能说得出的，这也是腾讯“产品经理”文化的典型写照。

2014年3月，微信开通支付功能，盈利模式逐渐清晰；2015年初，微信红包上线，引爆了流量。

股价也就在这期间再一次起飞。在2013年－2014年间，腾讯股价暴涨94%。

回顾腾讯成立18年，

上市12年来的成长，促成它股票成长230倍的原因大体如下：

1、以用户为中心的“产品经理”文化；

2、“在线生活”概念＋庞大的用户规模；

3、基于开放+合作+战略投资的发展思路。

这些因素的显性表现就是高速的增长和持续的赚钱能力，你会发现它总有新的增长点出现，那么你要找下一个腾讯，或许可以从中发现线索。而旺财也只能帮你到这儿了。

腾讯上市12年间营收与净利润表

而对于投资者来说，像腾讯这样的公司，时间拉长到12年，那么过去发生了很多大事，比如说持续两年多、新闻不断、精彩纷呈的“3Q大战”，比如影响全球的金融危机，不过都是浮云。只要用户规模和粘性不下降，盈利能力不降低，真的可以做到外部纷纷扰扰，我自巍然不动。

最后，如果你问旺财腾讯还能不能买？旺财负责任地告诉你：根据腾讯16年一季度财报，它的增长依然强劲，虽然短期股价偏高，但仍具有中长期投资价值。

当然，你也可以像那位已经身家上亿的腾讯员工一样，每月定投，坚持持有。