玉名系头条号签约作者

2014年6月没有加入MSCI，此后A股上行开启一轮牛市；2016年6月份MSCI纳入A股再次失败以及英国意外脱欧均未挡住A股上行步伐。2017年6月21日成功加入MSCI，结果当天冲高回落，尾盘拉升，次日则是再度冲高回落，尾盘集体跳水。那么是不是这就是加入MSCI之后的惯有走势呢？那么就来对比借鉴一些经验吧。

从亚太股市方面来看，距离我们较近的是韩国和中国台北股市。韩国股市初次加入后，先跌后涨，半年内上涨20%，全面加入之后，迎来了一波150%的牛市（如图）。中国台北股市初次加入后，市场大幅上涨，半年内上涨超过25%，而在全面加入后半年，筑顶下跌。这两个都是正面的案例。

但也有负面的。如卡塔尔于2014年被加入到MSCI的新兴市场指数中。当年6月，也就是加入后的第一个月，卡塔尔交易所指数下跌了16%。虽然一度短暂回升，但是和调整当日相比，到2014年末下跌了10%。还有一个比较典型的一类案例是MSCI将股市类别提升，如阿联酋股市整体类别从前沿市场提高到了新兴市场，使得6月迪拜金融市场综合指数下跌23%，随后在7月反弹23%，但在当年后7个月中累计下滑了26%；6月阿布扎比ADX综合指数下跌13%，7月上涨11%，自类别调整开始到年底，下跌了14%。主要是源于类别提升之后，总的权重下降，导致外资介入比例下降。

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由此可以，找到比较关键的因素，那就是权重！之所以韩国股市加入MSCI之后表现良好，是源于韩国股市1992年首次纳入MSCI新兴市场指数，纳入比重为20%市值，1996年纳入比重提升为50%，1998年纳入比重提升为100%市值；而同期流入的外资，从之前的单季净买入3亿美元提升到30亿元美元，最终一度提升至了106.8亿美元，资金推动形成反弹。同样的，1996年9月，中国台北股市纳入MSCI新兴市场指数，纳入比重为50%市值，1999年纳入比重升至100%市值。加入前，单季节10亿美元，1999年三季度外资净买入中国台北股市40.3亿美元，当年四季度外资净买入中国台北股市50.4亿美元。

与台湾和韩国股市不同的是这一次A股纳入的权重非常低，仅5%，这样意味着A股占比MSCI新兴市场指数权重仅0.7%，这是一个几乎可以被忽略的水平了，而且还是逐步渐进的，因此从这个角度来说，的确很难给予A股市场以大的改变。那么问题来了，为什么入选的222只个股却有明显异动呢，为什么权重拉升之后跳水呢？

实际上更多的资金还是国内资金的自拉自唱。那么有一个原则就需要股民重视了：从股民角度来说，权重拉升只能护盘指数，却不能够带来个股的活跃，股民赚钱只能依托中小创，而二八跷跷板效应就决定了，这种模式会导致个股的跳水。因此权重拉升新高要小心，中小创反弹则可跟随，这是股民的策略。短期由于下周进入到月末钱荒周期，加之1个月内有过4次长影线之后，都有一周调整期，所以应该减仓应对行情，月初重新低点买回。

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