截至9月24日，工业级碳酸锂（矿石锂）价格为14.8万元/吨，电池级碳酸锂（矿石锂）价格为16.8万元/吨。

9月22日，中国证券报记者前往江特电机实地调研了解到，自9月18日江特电机子公司宜春银锂新能源有限责任公司新技术改造生产线正式投产以来，每天能够生产10吨碳酸锂，成本控制在7万元/吨以内，电池级碳酸锂吨毛利达近10万元。10月1日起，公司将扩产，每天生产15吨碳酸锂，能够实现年产5000吨碳酸锂的目标。新能源汽车方面，随着公告目录的申请完成，九龙汽车陆续与银隆旗下的珠海广通、深圳国民运力等签订近40亿元的订单，下半年业绩将逐步释放。

9月20日，一篇关于江特电机的报道引起市场关注，文章主要质疑江特电机锂云母提锂技术落地难和公司现金流主要依靠补贴。受相关消息影响，9月21日江特电机股票跌停，9月22日再次下跌4.4%，两天流通市值蒸发33.5亿元。9月21日晚，江特电机发布澄清公告称，锂云母提锂技术已经取得突破，碳酸锂开始量产；公司现金流不存在依赖补贴的情况。

锂云母提锂开始量产

9月22日，中国证券报记者前往宜春银锂新能源有限责任公司（简称“宜春银锂”）实地调研。一进门，工厂墙壁上一排“年产1.5万吨碳酸锂项目一期成功投产”的标语引人注目。该标语下面对该项目的优势进行描述：拥有自主知识产权核心技术，采用德国高效节能提锂设备，世界首条锂云母提锂规模化生产线。

中国证券报记者在生产车间看到，整条生产线运行正常，几个工人正忙着包装碳酸锂。一位工人告诉记者，目前一上午大概可以出3吨左右的碳酸锂，由于公司的生产线是24个小时运作，每天可以生产10吨左右的碳酸锂。在成品特放区，记者看到排放的一堆堆碳酸锂成品，有工业级，也有电池级。记者大致算了一下，至少有50吨。

宜春银锂总经理辛毅敏介绍，该生产线9月7日开始点火，9月18日正式投产。目前，生产线每天上料200吨（150吨锂云母，50吨辅料），产出10吨碳酸锂。经过这几天运行，生产线的设备一切正常。10月1日以后，生产线准备爬坡，每天上料300吨（225吨锂云母，75吨辅料），产出15吨碳酸锂，争取达到每年生产能力5000吨的初步目标。

早在2013年，江特电机宣布拟募集9.74亿元资金用以进行锂瓷石、锂云母两个项目的投资开发。但至2016年底，公司的碳酸锂产能一直没有达到预期的产能，锂云母提锂技术工艺一直没有摆脱投入多、产出低的局面。

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“一开始，我们买矿不是为了单纯提锂，而是综合回收利用，把钽、铌、铷和铯都提取出来，导致工艺路线长，锂提取率偏低。”辛毅敏告诉中国证券报记者，当时，碳酸锂的价格每吨5万元左右，提锂效益不是很明显。2015年下半年开始，市场突变，碳酸锂价格直线上升，公司才开始把重点放在提锂上。

针对市场上有关江特电机多年从事锂行业，新生产线工艺大概率不成熟，锂云母无法量产的相关质疑，辛毅敏表示，公司之前采用硫酸法，锂云母和硫酸的比例是一比一，对设备腐蚀性大，生产稳定性不够。今年公司对工艺前端进行技改，采用焙烧法，锂提取率从原来的45%，提升到80%。新工艺改进对设备影响小，生产开始稳定。而且，生产出的电池级碳酸锂产品经检测符合国家标准，批量生产获得成功，锂云母提锂技术取得重大突破。

“新生产线的成功，给公司下一步扩产碳酸锂奠定信心。”江特电机证券事务代表王乐对中国证券报记者表示，银锂新能源公司的二期项目正在建设，预计明年上半年可以投产，年产1万吨碳酸锂。

“锂云母矿选矿厂正在建设中，短期内较难满足大规模碳酸锂对锂云母原料的要求。公司已经和宝威物料合作，利用宝威物料包销的价格优惠的锂精矿原料供应，建设年产1.5万吨碳酸锂及氢氧化锂产线。预计明年上半年可正式投产，2018年公司锂盐产能将达到3万吨。”王乐介绍。

碳酸锂成本优势明显

目前江特电机的锂云母主要来自414矿区、泰昌矿业（年选矿能力80万吨，折合8万吨锂云母）和宜丰矿区。其中，宜丰矿区一期项目预计今年年底建成，明年一季度投产，一期大选矿能力60万吨。

“宜丰矿区的基建和厂房是按照120万吨的选矿能力建造的，之所以把产能下降到60万吨，是由于陶瓷市场不景气和环保因素。”江特电机董事卢顺民告诉中国证券报记者，“120万吨锂瓷石只能提取12万吨锂云母，剩下108万吨的长石粉（主要用于陶瓷），市场较难消化，只能堆料，这又影响到环保。不过，目前锂云母价格从原来每吨800元涨到2000元，效益明显，公司对该项目将按原规划产能设计。”

据了解，目前国内提锂主要是矿石提锂和盐湖提锂。盐湖提锂成本最低，大概每吨在5万元。但由于自然因素（降雨、洪水等）和人为因素（技改检修）等，短期内产量无法大幅增长。业内普遍预计到2019年-2020年盐湖提锂产能才有望大幅提升。

矿石提锂有锂辉石提锂和锂云母提锂两种。锂辉石基本来自国外，精矿品位大概5%-6%。锂辉石精矿目前价格在每吨1000美元左右，按照8吨锂辉石精矿生产1吨碳酸锂计算，原料成本就到5.6万元-6万元，再加上两万多的制造成本，整体的成本在8万元左右。

辛毅敏告诉中国证券报记者，目前4%品位的云母精矿价格在2000元/吨左右，公司碳酸锂吨耗目前控制在14-15吨之间，原料成本控制在3万元左右，但加工成本比锂辉石稍微高一点，差不多是每吨3-4万元，整体成本可控制在每吨7万元左右。

“目前，公司锂云母还需要购买。等宜丰矿区投产后，公司锂云母完全可以自给，碳酸锂的成本可以达到5万元/吨。”辛毅敏表示。

据了解，宜春银锂工业级碳酸锂的纯度可以达到99.2%，基本和电池级碳酸锂（99.5%）差不多。目前，这两个品种价格每吨相差一万元，公司可以根据市场的要求，随时将工业级碳酸锂转为电池级碳酸锂，成本每吨增加5000元。

百川资讯数据显示，截至9月24日，工业级碳酸锂（矿石锂）价格为14.8万元/吨，电池级碳酸锂（矿石锂）价格为16.8万元/吨。

新能源汽车业绩将爆发

针对公司现金流高度依赖补贴的质疑，卢顺民告诉中国证券报记者，由于国家补贴的滞后性，一般都是由公司先行垫付消费者的货款，所以并不是公司现金流高度依赖补贴，而是国家补贴越多越影响公司的现金流。

“目前，公司新能源汽车补贴还有8亿多元没有到账，估计要两年后才能收回。新能源汽车销售越多，企业垫付就越多。所以，从事新能源汽车领域的企业，如果没有充裕的现金流是无法支撑的。”

关于九龙汽车去年没有完成业绩承诺，卢顺民表示，这是因为国家政策调整导致。2016年4月，国家开始调查骗补，行业观望情绪浓厚。直到11月底政策才开始明朗。因此，2016年，大部分新能源汽车厂只卖了4个月的车。2017年上半年，国家鼓励发展新能源汽车，但是把技术要求提高，去年所有的车型全部重新做实验、做测试，符合车型的报，不符合不能上路，又耽误了半年。“不过，随着公告目录的申请完成，九龙汽车陆续与银隆旗下的珠海广通、深圳国民运力等签订了近40亿元的订单。九龙汽车下半年业绩将逐步释放。”

“从九龙汽车近3个月的销售情况来看，新能源汽车产量也在提升。同时，宜春客车厂目前订单饱满，公交车、客车及物流车产销良好。”王乐告诉中国证券报记者。

为减少新能源汽车补贴标准退坡对新能源汽车行业的影响，王乐表示，公司未来新能源汽车发展方向主要是乘用车，目前正在储备国际先进的三电系统，预计明年上半年推出高性价比、高续航里程、能够快速充电的汽车。（中国证券报/钟志敏）

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