华泰期货

钢材：特朗普态度放松，宏观预期向好

昨日日盘黑色品种涨跌互现，螺纹1810合约跌0.08%。热轧1810合约涨0.68%。现货方面，昨日唐山普方坯含税出厂价3560元/吨，较前一交易日涨10元/吨;全国25个主要城市HRB400(20mm)螺纹钢均价4116元/吨，较前一交易日下跌16元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4265元/吨，较前日价格下跌7元/吨。

观点：据彭博报道，6月27日美国总统特朗普决定不对中国投资采取最严厉的措施，特朗普希望美国投资环境开放，表示不会启动国际紧急状态法来针对中国。全球市场随即短线动荡。昨日找钢网库存数据显示钢材社会库存下降，上周库存累积抛出的需求拐点谜团暂时有了答案。我们预计，宏观外部环境稍事缓和，同时国内消费仍有韧性，短期或有超跌反弹走势。但总体来看，外部贸易争端局势仍不稳定，需求淡季正逐步兑现，钢材期价受政策影响较大，预计中长期钢价维持震荡运行。

策略：震荡偏强。空单暂时离场观望。套利方面：跨期套利：螺纹钢、热轧卷板买1810合约抛1901合约。

风险：产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

方正中期期货

多空胶着 钢价震荡整理

行情走势：27 日钢材期货日盘震荡回落。其中螺纹钢主力合约 1810，开盘价 3669,结算价 3688，持平;热轧卷板主力合约 1805，开盘价 3801，收盘价 3834，以结算价计算较前一交易日上涨 19/0.50%。

现货市场：27 日钢材现货市场价格整体走低，成交越发清淡。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日跌 38 元/吨，上海市场较上一交易日跌 70 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日跌 8 元/吨。27 日全国钢坯市场价格涨跌互现。今日唐山钢坯涨 10 元/吨，山东、山西钢坯降 30 元/吨，江苏降 20 元/吨。27 日港口矿价折算大商所盘面价与近月合约价差，升水 23-57 元/吨，较上一交易日缩小 4 元/吨。

期货市场：短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存首次止跌回升，其中板材库存增加较多，部分因为节日钢厂发货与下游买货不同步，另外厂库库存也回升，总体库存有淡季迹象。短期工业利润数据较好，5 月粗钢产量创纪录。月末至 7 月初环保回头看阶段结束，上合峰会结束有复产预期，近期货币化棚改有收紧趋势。贸易摩擦加大，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。螺纹主力 1810 短线减仓反弹，20 日线下，短期操作上关注上方 3760-3780 附近阻力，热轧主力 1810 合约关注上方 3900 附近阻力，操作注意仓位。

消息面：

1.1-5 月全国规模以上工业企业实现利润总额 27298.3 亿元 同比增长 16.5%

2.中国下调部分亚太国家进口关税： 大豆关税降至零

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3.山西：7 月 1 日起执行特别排放限值

中信期货

观点： 库存意外下滑 钢价企稳震荡

信息分析：

(1)主要城市各钢材现货价格平稳运行。上海螺纹维持 4020 元/吨，折合盘面 4144 元/吨。上海热卷维持 4220 元/吨。唐山钢坯涨 10 至 3560 元/吨。

(2)据找钢网统计，建材社会库存 361.6 万吨，环比减少 9.0 万吨，下降 2.4%。钢厂库存 179.4万吨，环比增加 16.4 万吨，上升 10.1%。热卷社会库存 163.0 万吨，环比增加 3.2 万吨，上升2.0%。。

(3)据彭博报道，美国总统特朗普决定不对中国投资采取最严厉的措施，特朗普希望美国投资环境开放。彭博还援引官员称，特朗普不会启动国际紧急状态法来针对中国。

逻辑：找钢网统计，本周建材社会库存有所下降，好于市场普遍预期的库存增加，导致期价报复性反弹。贸易摩擦短期也有缓和。钢价本次回调走势暂时结束，企稳震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：社会库存重新下降(上行风险)、环保限产解除(下行风险)。

倍特期货

钢材关注技术修正力度，现货走势指引强弱

周三晚外盘美元指数20日均线支撑反弹;原油依托60日均线反弹转强;伦铜短暂横盘后大跌进一步走弱。

钢材现货平稳，上海螺纹现货4020，持平;热卷4200，持平;唐山钢坯3560，涨10;矿石452，跌5。截止21日螺纹社会库存降增0.5万吨至478万吨，较去年同期高26%;螺纹钢厂库存增5万吨至191万吨，较去年同期低23%。热卷社会库存增6万吨至201万吨，较去年同期低19%;厂内库存增4万吨至99万吨，较去年同期增9%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期6%，螺纹社会库存、钢厂端库存首度转增，预示着库存去化周期结束，进入年中库存横盘或转增阶段。热卷库存已转入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好(千元以上)，钢厂生产积极性高，可通过提高入炉矿品位和废钢扩大产量，电炉钢目前也有400元以上利润，一定程度上抵消高炉限产影响。今年环保成为政策主线，需要重点关注;生态部发布重点区域强化督查行动启动，环保督查将成为常态。近日现货下跌后，现货成交不佳，受资金压力，商家出货意愿较强，继续关注现货下跌之后市场成交情况与商家心态。

期货市场上受美国对中美贸易态度反复扰动波动加剧，贸易战将是持久战，金融市场短线容易受到各种消息刺激剧烈波动。基本面出于对货币化棚改收紧，钢材上周库存转增，市场在对环保压力下降，多地复产预期和需求减弱担忧下，心态在转弱，黑色系在成材引领下转下行调整走势;短线看技术上反抽修正力度，以及现货是暂稳还是继续下跌，决定期货节奏和盘面主动性。操作上，矿石1809波段不持仓;螺纹1810轻空持有设3830止损，热卷1810轻空持有设3940止损;短线交易日内为主。

信达期货

库存累积，螺纹空单持有

环保影响减弱，高炉、电炉产能利用率回升;终端需求受到高温雨季影响逐渐回落，下游成交下降，库存累积，供需逐步转弱。目前高基差持续，关注后续库存累积情况。技术面螺纹自3902开始回落，跌破3677支撑后今日反弹至3766,但基本面驱动仍然向下。操作建议：空单持有(成本3860，止损3930)

兴业期货

美国东部时间 6 月 26 日，美国方面消息称特朗普不追求动用紧急经济法案，寻求国会通过法案增强外国投资委员会来解决“美国科技被盗”的问题，市场认为这一消息意味着特朗普放缓使用直接措施限制中国对美国的投资，贸易战风险下降，市场避险情绪减弱。宏观利好情绪叠加微观期货贴水较深，导致昨晚以成材为核心的黑色产业链集体强势反弹。但是近期成材的利空因素仍未消除。棚改货币化按照比例幅降低的预期，对房地产投资增速形成压力，加之基建投资增速持续回落，国内经济下行压力增强。中观方面，环保限产及钢厂检修高峰可能已经过去，部分地区有复产预期，叠加钢厂高炉利润持续高位，钢厂复产极性较强，同时，电炉盈利也较好，电炉产能利用率可能也将缓慢上升，钢材供应增长的限制逐渐放松的预期有所增强。中钢协统计 6 月上旬重点企业粗钢产量环比增加 1.3%至 198 万吨，也部分表明环保限产对钢材供应的抑制效果边际减弱。需求端受高温及梅雨季节影响，大概率维持偏弱状态。钢材供需边际转弱。昨日找钢网公布的本周钢材库存数据显示，螺纹社库环比降2.4%，钢厂库存环比大增 10.1%，热卷社库环比增 2.0%。螺纹厂库的增幅扩大，部分表明下游需求预期不佳。综合看，钢价近期回调的压力依然较大，建议螺纹前空继续持有。不过鉴于贸易战有所反复，且环保限产仍有一定扰动作用，钢价下跌可能不会太过顺畅。继续关注今日 Mysteel钢材库存数据。

策略上，持有螺纹 1810 合约空单，仓位：5%，入场点位：3810-3820，目标点位：3610-3620，止损点位：3860-3870。

国信期货

黑色金属：人民币大幅贬值，铁矿多单持有

周三夜盘，螺纹1810合约强势上行，报收3766元/吨，上涨78，涨幅2.11%。昨日全国建材主流贸易商成交量18.52万吨，日环比回升4.24万吨，但是贸易商的低价出货并未给现货市场带来乐观情绪。唐山、昌黎普碳方坯报3560元/吨，小涨10元。夜盘空头资金集中获利离场，期螺反弹至5日线与20日线之间，短线建议在3780-3800之间空单少量尝试。

周三夜盘，铁矿1809合约震荡上行，报收467.0元/吨，上涨3.5，涨幅0.76%。昨日全国主要港口铁矿石累计成交60.6万吨，上周平均日成交83.1万吨。目前矿价460的支撑较强，与钢价的联动性削弱，可考虑介入做空螺矿比值;人民币大幅贬值后对依赖进口的铁矿石形成价格支撑。短线建议多单持有。

弘业期货

昨天夜盘，螺纹钢震荡上行，最终收于3766元/吨。现货方面，HRB400 20mm全国价格基本保持稳定，全国报价4118元/吨，上海报价4020元/吨。铁矿石普式指数继续小幅下跌，目前报价63.8。铁合金方面，截止6月27日，硅铁市场多数报价在6300-6550元/吨。硅锰出厂均价维持在8100-8200元/吨区间。消息面上，钢谷网发布中西部相关数据，总库存量：325.43万吨，较上周增加13.56万吨。建材总量：279.64万吨，较上周增加11.16万吨;热轧总量： 34.64万吨，较上周增加2.04万吨;中板总量：11.15万吨，较上周增加0.36万吨。虽然近期全国各地环保督查小组巡视，但是环保督查的边际效用在减弱，近期国开行收紧棚改消息利空下游需求预期。目前全国钢厂开工率仍然处在高位，随着7月份徐州等地区的复产落地，供应的边际增量上涨有限，重点仍然在下游需求。现货经过前几天的大幅下跌，目前有企稳迹象。我们认为近期螺纹仍然会震荡走弱。技术面上，螺纹关注上方3830的阻力以及下方3630的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方476的阻力以及下方450的支撑，热卷关注3930的阻力以及下方3780的支撑。硅铁1809关注7000的阻力以及下方6400的支撑，锰硅1809关注8300的阻力以及下方7840的支撑。

中钢期货

国开行辟谣棚改传言 提振钢材价格

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格表现先弱后强，市场成交一般。盘中受期螺宽幅震荡影响，终端客户观望情绪较浓，采购积极性不高，午后期螺跳水，市场交投氛围转冷，商家报价持稳。预计今日建材市场价格以上涨为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格盘整运行，市场成交整体一般。期货市场震荡上行，市场心态有所好转，商家报价稳中小幅上涨，成交略有增加，不过短期内需求仍难以持续释放，高价资源成交比较困难。预计今日热轧市场价格偏强运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3680元，涨10;Q235方坯报3560元，涨10。

【综合分析】

昨日黑色品种期价呈冲高回落走势，螺纹主力1810合约在3700位置盘整。近期市场传闻称国开行棚改项目合同签订审批权回收总行，不过国家开发银行新闻办公室回应称，国开行从未发表过此言论，市场恐慌情绪减弱，提振钢材价格。加之，目前钢材基差处于高位，对钢材期价形成支撑，因此下跌空间有限，预计钢材期价近期将以反弹为主。预计今日螺纹1810合约上涨，目标价格3800;热轧1810合约上涨，目标价格3900。

以上观点仅供参考，不构成操作建议。