中国基金报记者 江右、林雪

导语：机构主导行情。

今日，上证指数再涨0.1%，微弱的涨幅，却是延续了强势的11连阳行情，又创造A股的新纪录：1993年以来最长连阳。

1993年以前A股初创阶段，市场数据并不太具有代表性，不纳入统计。在今次纪录之前，上证指数的最长连阳纪录，是2015年3月24日创造的10连阳，彼时A股处在大牛市途中。

然而，此次史上最长连阳纪录，很多投资者却并没有赚到钱，究竟怎么回事呢。

首先，本次11连阳累计涨幅并不大，上证指数区间涨幅仅为4.68%；其次，本次连阳主要为权重股贡献，很多股票涨幅较小甚至反而下跌。

根据中国基金报记者统计，纳入统计的3451只股票，同期跑赢上证指数4.68%的仅有905只，占比为26.22%；而纳入统计的251只普通股票型基金，跑赢同期上证指数的有94只，占比为37.45%。

虽然大多数的股票和股票型基金都跑输上证指数，但买基金的跑赢的胜率还是高于自己买股票，因而不只是2017年，最近这11连阳再次印证了一个情况：炒股不如买基金！

整个2017年，上证指数涨幅为6.56%，而该年份70%多的股票是下跌的，上涨的股票占比仅有20%多；与之相反，70%多的普通股票型基金跑赢上证指数，只有20%多跑输上证指数。是谓炒股不如买基金！

74%的股票跑输上证指数

2017年12月28日到2018年1月12日，上证指数上涨了4.68%。比照同期的所有股票情况，剔除新上市未开板新股，纳入统计的股票数量为3451只，期间涨幅超过4.68%的为905只，占比26.22%，即仅有约26%的股票跑赢指数，2546只股票即73.78%的股票跑输指数。

股票涨幅分布图

展开全文

而从上涨和下跌情况来看，沪指11连阳期间，上涨的个股合计为2473只，占比为71.66%，下跌的股票数量为978只，占比为28.34%。涨幅超过20%的股票数量为59只，占比仅为1.7%，跌幅超20%的股票也有9只，占比为0.26%。

股票涨幅分布图

37%的股票型基金赢过上证指数

与74%的股票跑输上证指数同样的是，大多数股票型基金也没有跑赢11连阳的指数，不过股票型基金整体跑赢的比例还是超过股票，37.45%的股票型基金跑赢上证指数，超过26.22%的股票数量占比。

数据显示，截至2017年12月28日，成立满3个月（一般建仓期）的普通股票型基金的数量为251只（A、B、C份额分开算），由于不少基金今日的单位净值尚未公布，所以统计2017年12月28日至2018年1月11日10连阳期间，上证指数的涨幅为4.57%，而同期251只股票型基金累计单位净值涨幅超过4.57%为94只，占比37.45%；累计单位净值涨幅低于4.57%的为157只，占比为62.55%。

股票型基金涨跌幅分布

同样，2017年12月28日至2018年1月11日10连阳期间，成立满3个月的偏股混合型基金的数量为545只（A、B、C份额分开算），累计单位净值涨幅超过4.57%的基金数量为210只，占比为38.53%；净值涨幅低于4.57%的基金数量为61.47%。

偏股混合型基金涨跌幅分布

因而，可以看出，不论是普通股票型基金，还是偏股混合型基金，基金跑赢指数的占比都超过股票。

私募看11连阳：看着指数突破有点懵配置上求均衡怕错过大蓝筹

盘后，基金君赶紧找几个私募聊了聊，有些私募表示今天就是坐在办公室里看着行情突破11连阳，现在有点懵，没想到指数会那么强。有的私募认为，这种大盘蓝筹的强势行情还能持续，因为现在资金面相对宽松，市场氛围也比较好；也有私募认为，短期市场可能要向下调整，还要注意年报的业绩披露等。

广东某中型私募董事长认为，今年以来，以中石油、中石化、茅台、五粮液等大蓝筹股为代表的指标股，连续上涨，给沪指带来十一阳线，“一九”现象愈演愈烈。市场上的资金还是在少数几个蓝筹龙头股或有行业地位股票里抱团取暖，投资者仍然追逐大盘蓝筹，这种现象短期内仍会持续，投资者赚了指数、赔了钱的现象仍将普遍。

同时，他也表示，现在自己公司在操作上，基本是做配置，在蓝筹里面配一些股票，比如平安、康美、上汽、东阿阿胶等，不轻易重配一只，主要是均衡配置，争取收益能超越大盘涨幅；同时低配一点成长股。

北京某中型私募基金经理表示，市场分化的结构性行情还是在走。一边以消费、蓝筹为代表的股票不断往上走，不断攀登新高；另一边也可以看到一些题材，包括最近的区块链，也是在为价值发现做挖掘，对行情有推波助澜的作用。

他认为，每年元旦后资金面相对宽裕，从宏观上支持行情纵深向上发展。所以，这个行情他判断只要一边的白马没有停止的迹象，另外一边的题材热点不断烘托，这个市场的氛围会比较好，“我认为行情处于乐观阶段，还没有到泡沫破裂的时候”。

深圳上德谷投资董事长赵立松表示，目前权重股的行情主要还是资金过于抱团取暖，未来等股价涨高，公募等机构可能在一季度进行调仓，目前抱团取暖行情下市场过于集中。

至于未来市场是否有继续上扬行情，他觉得，有些权重股已经出现短期背离现象，小票成长股可以适当关注。

赵立松还表示，未来权重股的基本面推动跟年报预期有关，随着年报预告逐步推出，业绩验证可能有一定体现，到那时候权重股行情能够得到证伪。

星石投资认为，上证综指自去年12月28日以来，连续11 个交易日阳线上涨，创造2000年以来连续上涨的新纪录。资金面好转和基本面预期带来了这次“新纪录”，星石投资看好A股全年表现。

星石投资表示，从历史上看，相似的情景在A股市场曾出现两次：第一次是2006年6月15日-6月29日，上证综指连续11个交易日收为阳线，但其中有两个交易日是下跌的；第二次是2015年3月11日-3月24日，上证综指连续10个交易日上涨，但是有一个交易日为阴线。本次连续11个交易日不仅上涨，且全部为阳线，可以说创造了新的记录。

星石投资认为，本次股市的上涨是基本面预期与流动性转好的共同作用。在2017年底，市场普遍预计2018年经济增速将要下滑，同时加上年末资金面紧张与绝对收益投资者兑现收益的原因，使得A股出现了超过5%的回调。进入2018年后，年初资金面出现好转，国债收益率、Shibor、R007等利率大幅下跌；全国住房城乡建设会议提出2018年改造棚户区580万套，部分城市放宽限购政策，使得市场一改对经济的悲观预期，各大研究机构相继调高房地产投资与GDP增速的预测。在这两方面共同作用下，A股出现了连续的上涨。

星石投资仍然看好全年A股的市场表现。中国经济质量正在不断改善，新消费、新投资、新出口正在成为中国经济的新动能，同时A股的估值在全球仍处于较低水平，外资也有望继续增配A股。因此星石投资判断，经济的全球质量、估值的全球优势与资金的全球流动将带来A股的全球配置价值，这其中优质的价值成长股有望获得较好的市场表现。

“

Chinafundnews