2018 年上半年，钢材价格整体呈现出探底回升走势。由于贸易商看好春节后钢材走势，大量囤积库存，导致社会库存创出历史新高，钢价进入 3 月份出现大幅下挫。由于环保加压钢厂焦化厂都受到不同程度影响，社会库存及厂内库存连续下降提振市场信心。而中美贸易摩擦升级，市场恐慌情绪再现，市场陷入大涨后的调整阶段。进入下半年，钢价又将表现如何？

钢材五大品种走势概述

一季度受建筑钢材高库存以及中美贸易战的影响价格持续走弱，二季度随着环保限产的持续实施以及终端需求的恢复，供需格局得到改善，钢材价格逐步回升。从左图中不难看出，各品种价格宽幅震荡。近一年来，各品种高价主要集中在2017年底和2018年初的时候。虽然后期价格有所回升，但仍未涨至年初水平。具体来看，截止到6月29日，主导城市螺纹钢均价4010元/吨，较年初下降384元/吨，降幅8.74%；线材均价为4286元/吨，较年初下降250元/吨，降幅5.51%；热轧卷板均价为4226元/吨，上涨4元/吨，涨幅0.09%；中厚板均价为4382元/吨，较年初上涨136元/吨，涨幅3.2%；冷轧卷板均价为4778元/吨，较年初下降145元/吨，降幅2.4%。虽然环保限产的持续实施以及终端需求的恢复，供需格局得到改善，钢材价格逐步回升，但部分品种价格仍然低于年初水平。

近期钢材五大品种重点城市均价走势图（单位：元/吨）

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数据来源：金联创

钢材产量分析

据国家统计局数据显示，2018年1-5月粗钢产量36985.9万吨，同比增长5.4%。1-5月钢材产量43467.1万吨，同比增长6.2%。随着环保监管逐步推进，钢铁行业环保面临考验。环保不合格企业成为停产、限产对象.同时，环保标准压力倒逼企业转型升级。即便在严格的环保政策下，粗钢和钢材产量仍出现增长，主要是上半年钢厂的利润率仍然处于较高水平。除利润原因外，还有一个更重要的原因。就是去年严打"地条钢"后，中频炉钢厂、长流程钢厂关停了中频炉，大量电弧炉开始复产。今年电弧炉产量继续增加。电炉钢产量增加或对钢材供需造成一定压力，尤其华南区域和西南地区，电弧炉钢厂产能增加的情况较为明显。下半年，钢材产量仍将维持增长态势，阶段性会对钢价构成压力，但环保回头看和严防"地条钢"死灰复燃的抽查，市场供应能力受到压制。基于环保督查常态化因素的影响，预计下半年钢材供给量将有所减弱。

钢材进出口分析

今年以来，美欧就钢铁产品接连挑起贸易争端，中国钢铁企业面临的国际环境急速恶化。据海关统计数据显示，2018 年 1-5 月中国出口钢材 2849.3 万吨，同比下降16.3%；1-5 月我国累计进口钢材 563 万吨，同比下降0.7%。除价格因素外，美国和欧盟相继采取贸易保护主义措施将使本已过剩的全球钢铁产能雪上加霜，也使中国钢铁出口受阻。受贸易摩擦加剧影响，下半年钢铁出口仍可能继续下降。

社会库存分析

全国五大品种社会库存总量（单位：万吨）

数据来源：金联创

截至2018年6月29日，全国五大钢材品种总库存为1026.55万吨，比去年同期增加了75.35万吨，较年初增加了190.3万吨。春节前期，由于贸易商看好年后行情，大量囤积库存，导致年后社会库存逐渐创新高。但节后终端需求开工较晚，库存下降缓慢。随着二季度下游的陆续启动，社会库存才连续数周出现回落。进入6月份后，各地需求进入淡季，社会库存出现阶段性累库。预计下半年库存呈现先升后降的局面。

钢厂库存分析

重点企业钢材库存量走势（单位：万吨）

数据来源：中钢协

据中钢协数据显示， 6 月中旬重点钢铁企业钢材库存量为 1144.37 万吨，旬环比减少 79.6 万吨，下降 6.50% 。与去年同期相比，钢厂库存减少 185.38 万吨。年初厂内库存急剧上升，随着需求的启动逐步下降。另外，受环保严查的影响钢厂限产严重，使得厂内库存有一定幅度的下降。进入下半年，在环保从严、供暖季继续限产的情况下，预计重点钢企库存继续呈下降趋势，为下半年钢材价格形成有效支撑。