学以致用。股灾的时候练手了分级A，可是一贯保守的我只用了轻的不能再轻的轻仓，错过了n年一遇的黄金坑，希望未来还会有回到分级A的时候。

学习了安道全的可转债投资，不过一轮牛市下来，可转债标的已经没有几个，价格不菲，现在不是投资可转债的好时候。

研究了一下债券，可是咱没那资格。

研究了一下B股，开了B股账户，把张裕A全部换成了张裕B。

研究了港股的恒生指数，很有可能是历史大底，定投恒生指数ETF基金513660。港股水深，资金也少，只投恒生指数基金，不搞个股。

雪球的大V“ETF拯救世界”今年对我影响较大，我totally赞成他的理念，4季度开始偏重于买入指数基金也是受他的影响。

今年看的书不是很多，大概有十几本吧，经典的投资书籍看了很多了，目前实践更重要，偶尔翻翻以前的书籍。

投资业绩：

真羡慕雪球上动辄三位数收益率的大神们，我是没那能耐。我的四个账户全年均跑赢300指数，综合净值增长23.5%，绝对盈利额略微超过2014年，我知足了。没想到牛市的到来，也没想到股灾的惊心动魄。年初制定的收益不回撤的目标保守了一些。

2015第4季度

账户期初净值期末净值净值变化期初300期末300300指数变化相比指数

A1.4551.64613.1%3202373116.5%-3.4%

B1.4441.5426.8%3202373116.5%-9.7%

C1.1801.2637.0%3202373116.5%-9.5%

展开全文

D1.2041.43519.2%3202373116.5%2.7%

2015全年

账户期初净值期末净值净值变化期初300期末300300指数变化相比指数

A1.2581.64630.8%353337315.6%25.2%

B1.2831.54220.2%353337315.6%14.6%

C0.9781.26329.1%353337315.6%23.5%

D1.1551.43524.2%353337315.6%18.6%

成立至今

账户期初净值期末净值净值变化期初300期末300300指数变化相比指数

A1.0001.64664.6%2522373147.9%16.7%

B1.0001.54254.2%2522373147.9%6.3%

C1.0001.26326.3%2522373147.9%-21.6%

D1.0001.43543.5%2502373149.1%-5.6%

账户A账户B

证券名称盈亏比(%)成本价市价仓位比证券名称盈亏比(%)成本价市价持股比重

恒生通-10.42.071.85214.0%招商银行51.611.86817.9937.3%

招商银行83.99.7817.9923.3%恒生通1.51.8241.8522.0%

恒指ETF-13.32.151.8671.9%兴业银行13.315.07117.0715.2%

农业银行1.73.183.231.8%五 粮 液51.118.05327.2823.1%

国投电力-8.49.128.352.4%50ETF3.82.3282.4161.5%

贵州茅台103.8107.07218.1954.8%民生银行75.25.5039.644.6%

苏宁云商NA-13.2613.451.3%国投电力-3.58.6558.350.7%

伟星股份NA-87.4317.720.5%东阿阿胶30.939.96352.34.4%

贵州茅台70.2128.177218.211.2%

账户C账户D

证券名称盈亏比(%)成本价市价持股比重证券名称盈亏比(%)成本价市价持股比重

五 粮 液43.83218.96727.2889.8%恒指ETF-14.3582.181.8679%

兴业银行12.53915.16417.0710.2%恒生通-10.7472.0751.8525%

张裕Ｂ12.20125.03528.0986%

仓位

账户ABCD

仓位93%87%93%92%

始终保持高仓位。账户A由于刚刚清仓万科A所以没满仓。账户C/D由于12月份新增资金刚进去，暂时下不去手买所以没满仓。账户B主账户始终要有每个月定投的钱。

股票检视：

4季度最激荡人心的故事非万科的股权之争莫属了。在宝能的连续增持下，万科的股票连拉几个涨停。我在23.5时卖出了全部持股，就在股票停牌前1小时。随即又是涨停，然后停牌。这个价格已经让万科的估值基本回到了估值中枢，15~16倍PE，虽然仍值得持有，但估值回归是在股权大战的前提下实现的，万科的估值不应脱离其他蓝筹股而一枝独秀。一旦争斗结束，估值应该回落。

红酒的复苏之路有点出乎意料的曲折，在去年末和今年上半年形势节节好转的情况下，三季度远低于预期，而且进口酒量几乎增长50%，看起来红酒的确不是中国的特产，喝个进口红酒就感觉好像档次高了，拿进口红酒招待朋友就感觉更够意思。我去年末给朋友寄了两瓶醉诗仙，后来自己都觉得是不是有点不够意思，一瓶100都不到，人家也不稀罕。再加上关税的下降，国产红酒倍感压力，壮大还需时日。但是张裕很努力，两条腿走路，海外频频出击，收购了好几个品牌了，国内的葡萄酒城建设也如火如荼。如果国产红酒不没落的话，那一定是张裕胜出。看好2016年及未来n年的张裕。唯一不爽的是，12月份张裕B从23块蹭蹭蹭涨到了29块，资金到了之后下不去手了，稍微等等吧。

白酒的复苏会像红酒的复苏之路一样曲折吗？白酒是中国特色，没有大的进口酒竞争压力，出口增长也困难，只能靠国人的肚子来消化。四季度白酒传来的都是好消息，纷纷完成2015年计划，相比2014年基本都是增长，业绩预增，控量保价，渠道库存清理，生产日期很新。茅五的高端地位进一步确认，牢不可破。即使面对三公严控、经济低迷、健康饮食、口味转换等等压力，依然对茅五充满期待，毕竟我连买一瓶茅台送人还不舍得呢！昨晚球队吃饭喝酒，一桶白酒下肚。热闹的酒席还是需要白酒的。

现在持仓里唯一明显低估的也就是银行了，其他只能说合理偏低。三季度趁股灾和股灾余波买入的2300股兴业在12月份发了点力，走势明显好于重仓的小招。这几个股份行真的是风水轮流转，羡慕那些搬砖党，也羡慕那些到港股去买银行的人。我就抱着这点银行不动了，除非有股灾才增持，有大幅飙升才减仓。招商在安邦和招商局增持完毕之后虽然股价在徘徊，但是基本面还是几个银行中最好的，不打算轮动，有增持的话就用新资金增持，没有就拿着。

四季度进了点国投电力观察仓，也写了一篇国投的研报，但是发现国投面临着电力过剩、电价下调和税收优惠减少的压力，短期内利润很可能下滑，长期也只是缓慢增长，中上游还有大批投资等着，提高分红也不能抱大期望。股价只能说合理偏低，所以不敢持续增持。刚刚有消息出来煤电上网电价下调三分，国投的雅砻江落地电价也是随煤电下调的，一下子影响利润约10个亿，20%，不是小数。国投的定增价从11.44下调到7.95，坑爹啊，看错了国投的管理层，后悔进国投。长电的估值比国投贵了约40%，一方面反映了清洁能源的预期，一方面反映了资产注入的预期，所以也跟国投一样属于合理偏低。水电股，继续等吧。

恒生指数和A50的定投在继续，已经买到了总市值的6%。只是成本锚定心理太严重，看见市价高于成本价就不舍得买了，总想等等，想克服自己的弱点没那么容易啊！

新增了股权投资，希望在2016年开花结果。

2016年策略：

前景展望一句话：经济和股市都不乐观。我赌国运，也看好中国，但是经济前景和转型曙光的确不太乐观。这时候只能用“别人恐惧的时候贪婪”来安慰自己，给自己打气。反正咱是自下而上的投资，不赌经济增长，不赌政策，也不赌新兴成长高预期等等。股市嘛，也是普遍高估，极少量低估。说不定股灾2.0就在前面等着呢，也说不定银行坏账爆发的时候就是银行估值回归的时候，或者注册制实施的时候就是大蓝筹估值回归的时候。总体不看好股市在2016年的前景，起码不是一个鸡犬升天的普天盛世。要么中小创继续红火，大蓝筹继续低迷。要么中小创爬下，大蓝筹崛起，继续结构性行情。最差的是双方都爬下。如果中小创继续红火，大蓝筹继续低迷，则不买不卖。如果大蓝筹也基本恢复到6月股灾前的点位，将大量减持（个股+基金）。如果双方都爬下，将大量增持。

检视手中低迷的个股，除了银行是6倍PE，其余基本上都在15上下或者15以上了，银行的仓位也比较重，所以个股基本上不增持了，可能有极少的换股。增持主要集中在指数上。

一是场内增持ETF基金。大V们现在都在往港股转，恒生指数当下PE为9不到，最近30年最低7.6，绝对属于低估，写了一篇文章专门统计恒生指数的历史估值：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cd2f3080102vwsj.html…

当初试手分级A的时候，保守的我没敢重仓，错过了历史大底，这次决心不错过港股的大底。不过港股已经低迷了几年，俗话说领先一步是元勋，领先三步是先烈，今年提前进港股的人目前暂时都比较悲催，所以坚持定投不动摇，PE低于8.5则翻倍定投。A50同理。只输时间不输钱。

二是场外基金继续定投富国天鼎红利指数基金。

唯一美中不足的是这些基金基本都不分红。我最喜欢的分红和现金流不能增长了，只能接受这个现实。2016年也不设定股息目标了。

油价低迷了一年，很想配置油气和石油的ETF基金，可是又不懂这个大宗商品，也不想太分散，如果手中个股大量减持的话再考虑配置这个。

最近也看到很多人讨论恒生B，因为港股的低迷，恒生B又没有下折，似乎短期有机会，可是这是个带杠杆的东西，指数越下跌杠杆越大，还是犹豫不敢搞。

美联储开始加息，美股吉凶难测，但是公司抗住了油价低迷，两个大项目将逐渐开始释放利润，与杜邦的合并也许会有催化剂的效果，股息率有3.5+%，所以继续参与公司的股票计划，保持美股的投入。

2016年，希望能用少量资金尝试做T，或者网格交易。

2016年目标：

基于2014年和2015年股市的良好涨势，目前股市的高估和2016年经济的低迷，2016年的股市很难寄予期望，如果有利润，只能来自酒类的盈利增长和银行、指数的估值回归。酒类的净利润应该会增长，手中的银行净利润应该会略微增长，但是指数估值不一定回归，个股的估值也不一定提升，相反还有可能再来一次稀里哗啦的下跌。姑且设定：

1）A股净值增长10%，向15%努力。

2）投资支出不低于家庭收入的40%。

@ETF拯救世界$恒生通(SH513660)$$50ETF(SH510050)$$招商银行(SH600036)$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$$200869