截至上周三（8月3日），人民币对美元已连续7个交易日攀升，与中间价均创近一个半月新高，成交突破300亿美元，创逾3周新高。然而，外围环境仍在不断发生变化——英国扩大宽松导致英镑重挫、美元被动升值;随后，上周五美国非农就业数据连续两个月创下新高，美元再获动力。这些变化对于人民币而言，意味着什么？

“对于2017年，英央行预期经济增长将从原来的2.3%下降至0.8%，并且英央行大部分委员预期年底前利息将降至接近零。可以说，这些预期和举措都将继续对英镑形成不利的因素，包括影响英镑对美元的汇率。”FXTM富拓中国分析师钟越对《第一日报》记者表示，美国非农数据走好提振年内加息预期，美元短期下行压力消除。

截至北京时间8月7日记者发稿，美元指数报96.19，英镑/美元报1.3070，美元/人民币报6.6517。

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强劲非农助长美元

7月美国非农新增就业人口25.5万，预期18万，前值28.7万。失业率为4.9%，预期4.8%，前值4.9%。这次7月非农数据意义重大，能作为美国经济持续复苏的有力佐证。

5月时，由于电信行业罢工等因素， 美国非农就业人数仅仅增加了3.8万人，此后甚至进一步下修至1.1万人，十几万人瞬间“蒸发”，这也使得市场担心美国重回萧条。此后，6月非农就业人口又大增28.7万人，创8个月来新高。尽管非农反弹，但此后公布的美国二季度GDP仅有1.2%，不及预期2.6%的一半，然而其中消费需求又成了增长亮点。

面对此前的一系列好坏参半的经济数据，市场对于美国加息时点、美元走势都极度迷茫，而且7月非农数据的再度走强也似乎驱除了部分担忧。

分项来看，7月非农数据私营部门、制造业活力十足。私营部门就业人口增加21.7万人，超过预期的17万人。制造业新增就业0.9万人，预期0.4万人。

此外，7月劳动参与率62.8%，较6月增加0.1%，进入劳动力市场人数劳动力增加;平均每小时工资增长2.6%，预期2.6%。有分析师指出，在非农就业人口上升、平均周工时上升的情况下，小时工资环比增长仍较快，意味着美国非农就业需求回升。

数据公布后，美元走强，国债收益率上升，联邦利率期货市场隐含的9月加息概率从9%翻番为18%，11月概率为19.3%，12月为46.5%，加息预期上升。

不过，由于长期不确定性仍存，加之11月将进行美国大选，美联储此前仍将大概率持观望态度，因此美元强势暴涨的格局可能很难出现。

美联储达拉斯联邦储备银行主席卡普兰近期在接受《第一财经日报》记者专访时表示：“无论短期的经济数据如何，我更倾向于看长期趋势。例如人口老龄化趋势，全球债务对GDP的占比持续上升;此外，新兴的颠覆性创新力量不断崛起，新模式、新科技都冲击着各个行业的运作模式和议价能力。 ”

因此，卡普兰认为，即使短期经济数据偶尔闪现积极向好，但“总体来看，上述趋势会使得全球增速在很长一段时间内持续放缓。对于美联储而言，我们的政策回旋空间（加息空间）也很小，必须要更加谨慎。”

英镑仍存下行空间

与美元的强势形成鲜明对比，英国央行的强力宽松也让疲软的英镑再度承压。

上周四（8月4日），英央行7年来首次宣布降息25个基点，利率水平由0.50%下调0.25%。与此同时，央行8月资产购买规模扩大600亿英镑至4350亿英镑。

“其次，还增加购买100亿英镑企业债，预期政府债券购买将需要花6个月时间完成。与购买国债相比，购买同等规模的公司债可以带来更多的刺激。”钟越对本报记者表示。

在他看来，英国央行三方面出台宽松政策向市场传递了非常强势的信号，英镑短时间内对美元下挫200点，并且对其他货币也纷纷走弱。此外，英国央行此次的政策宽松是预期英国的经济阵痛将从2017年开始，而并不仅仅是现在，“可以说，这些预期和举措都将继续对英镑形成不利的因素，英镑对美元目前已经是多年历史新低，如果下破1.30，预计将继续打开新的下行空间。”

人民币贬值压力有限

纵览美元和英镑的走势，各界也开始担忧人民币未来的走势。

回顾6月24日英国脱欧公投结果出炉后，英镑暴跌导致美元持续走强，人民币则陷入一波跌浪。2016年6月27日，中国央行公布人民币对美元汇率中间价报6.6375点，大幅贬值599点，为2015年8月13日以来最大降幅，创下6年新低。进入7月，人民币跌势未止，7月18日这天，在岸人民币对美元汇率跌破6.7整数关口，创下2010年11月以来新低。眼下，英镑和美元的走势似乎与英国脱欧后的行情相似。

不过，主流观点认为，人民币中期贬值压力有限。

从货币政策方面而言，中国央行专栏近期指出，将慎用降准工具。“若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。降准释放的流动性越多，本币贬值预期越强，就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇，由此形成循环。”

从跨境资本流动而言，7月末，央行官方外汇储备余额为3.2万亿美元，环比下降41亿美元。“7月汇率计值因素的影响为+61亿美元，如果扣除该因素，央行官方外汇储备下降102亿美元，降幅小于市场预期。”招商证券宏观分析师谢亚轩称。此前，结售汇差额也持续缩窄。

各大预计，下半年人民币对美元仍将面临下行压力，但短期6.7仍是底线。渣打银行预计，三季末在岸与离岸人民币汇率维持6.70和6.7;野村外汇策略师预计，美元/人民币年底将达到6.94的水平。