9月30日，央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，并从2018年起实施。对资本市场有何影响？各方机构、财经大V如何解读？为你送上最新解读。

中信证券：显示了政府对创业企业的关注，后续政策出台及落地值得关注

中信证券认为，此次定向降准政策于三季度末、重大会议召开前提出，时点较为特殊，大力支持小微企业的信号意味较为浓厚，显示了政府对小微企业、创业企业的关注，后续政策出台及落地值得关注。

其次，此次定向降准具有更强的“全面降准”意味。不同于此前央行针对特定金融机构的定向降准，此次定向降准立足于拓宽了原先的定向降准考核指标，将进一步扩大原本通过定向降准考核的银行数量，相较而言具有更强的“全面降准”意味。

最后，“三农”和小微企业投资乏力、融资不足，面临较大压力，政府对小微企业的关注仍在继续。定向降准一举两得，推动普惠金融满足小微企业融资需求。　

华创债券：定向降准对债市也很难形成实质性利好

华创债券研究团队表示：即使定向降准，对债市也很难形成实质性利好。

定向降准的目的在于支持实体经济信贷，信贷的上升本身就会对债券配置需求形成挤压。退一步讲，即使定向降准真的缓和了银行体系流动性，使得银行有钱配债了，且不论银行是否有MPA额度（中小银行MPA额度普遍紧张），即使银行真的能增加债券配置额度，一旦导致市场利率下行，“解套”的需求必然驱使金融机构债券杠杆疯狂反扑，这和央行金融去杠杆的政策思路显然是违背的，央行必然会重新回笼流动性以抑制金融杠杆反弹，市场又会重新回到去年年底的逻辑中去。而且定向降准政策是一年一评估，如果央行定向降准后银行去买长债，必然意味着明年定向降准年度考核的时候银行无法继续享受定向降准政策。

因此定向降准释放的流动性很难流向债券市场，定向降准难以对债市带来实质性的利好。

光大证券：降准于明年初实施在此前难有类似政策出台

光大证券表示：对于定向降准的初衷，市场一直有两种解读：1．全面降准的信号意义太强，只能用定向降准“暗度陈仓”，所以定向降准是变相放松。2．仅仅是为支持普惠金融，所以定向降准是中性政策。我们一直认为2是正确的。

此外，降准于2018年初实施，暗示在此之前很难再有全面降准或是定向降准的政策出台。

对于债券市场，我们坚持之前的观点，既不乐观也不悲观，认为四季末之前仍然会区间震荡，很难有趋势性机会。

联讯证券李奇霖：此次定向降准释放大约7000亿流动性

联讯证券表示，本次定向降准幅度大，大行全覆盖中小行在90%以上。降准的目的一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。

联讯证券认为，本次定向降准时间定在2018年，年内流动性间歇性紧张还会持续，杠杆策略还需慎重，但负债端风险不大，票息为王。

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中银国际证券朱启兵：定向降准后普遍降准可能性降低

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，关于“定向降准”，更多是体现金融“回归本源”，服务实体经济的导向，政策并未转向。他还表示，定向降准政策从2018年起实施正好也鼓励剩余3个月的银行信贷向普惠金融倾斜。如此之后，普遍降准的可能性也降低了。

社科院曾刚：定向降准更多的是缓解普惠金融资金紧张

社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，这是一个结构性的政策，宏观面上是为了促进普惠金融发展。他表示，货币政策转向稳定中健之后，实体经济融资成本正在上升，小微企业会受到的影响更加明显，比如在融资额度和融资成本上。

曾刚认为，此次定向降准从结构性上看，是定向支持中小银行，更重要的原因是让中小银行支持普惠金融客户。他表示，通过定向精准，在一定程度上可以平衡为了去杠杆维持相对较紧的流动性状况带来的副作用，但这并不意味着货币政策的转向，也不意味着资金面的转向。曾刚认为央行定向降准政策，可能一定程度上缓解资金面的紧张，但更多的是缓解普惠金融客户的资金紧张状况。

民生银行首席研究员温彬：本次定向降准有三个特点

中国民生银行首席研究员温彬表示，本次定向降准有三个特点，有利于金融机构加大对实体经济支持力度。

他称，央行创新调控方式，针对普惠金融实施定向降准政策，一方面可以引导资金加大对实体经济、特别是普惠金融的支持力度；另一方面通过降低金融机构资金成本可以促进实体部门融资成本降低。

李大霄：定向降准非货币政策转向对经济、股市均有正面作用

李大霄指出，此次定向降准相比之前政策惠及面会更大一些，不仅会惠及小微企业和“三农”领域，同时对于还脱贫攻坚、“双创”、等普惠金融领域均有惠及作用。“在总的货币政策基调不变的前提之下，此次定向降准加强了金融“微血管末端”的疏通，能够让小微企业、‘三农’领域、‘双创’、脱贫攻坚等领域受到更大的惠及。”

李大霄表示，此次定向降准会促进经济增长，促进就业发展，也会对股票市场有正面的推动。

前海开源杨德龙：选择目前时点定向降准有两个原因

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，央行本次对普惠金融定向降准，不改变当前稳健的货币政策，而选择目前时点定向降准有两个原因。他表示，首先，人民币贬值预期已根本扭转，今年以来进入升值趋势，央行降准的政策空间较大；其次，鼓励金融机构发展普惠金融是既定方针，之前已给市场关于定向降准的充分预期，不会对市场形成较大影响。

杨德龙称，对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。

董希淼：定向降准有益于重要会议召开前稳定市场情绪

中国人民大学重阳金融研究院研究员董希淼表示，定向降准应该看成是降准的一种替代，以鼓励那些积极支持小微企业的商业银行。他表示，在目前的背景下，全面降准是与去杠杆、防风险的目标有所冲突的。从某种意义来说，定向降准公布了，就意味着短期内不发生重大变化的情况下，全面降准将不会出现。

董希淼认为，这个时点央行实施定向降准，一方面是对7、8月经济增速放缓的反应，一方面则有益于在重要会议召开前稳定市场情绪。定向降准从总量投放来看虽然意义有限，但对当前的金融市场而言，无疑是政策上的边际利好，有利于稳定政策预期。

央行近年历次货币政策调整一览

历次降准之后A股走势：

央行定向降准来临三角度挖掘A股机会（受益股）

业内人士表示，降准属股市重大利好，考虑到2008年以来历次降准后上证均高开低走甚至大跌，投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。例如2015年2月4日央行公布降准消息后，第二天沪深股市反而双双收跌。

央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。

受益板块一：资金敏感型品种

无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。

可关注银行概念股、券商概念股、地产概念股

受益板块二：大宗商品类

大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。可关注有色金属概念股。

受益板块三：高分红概念股

降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。因此可关注高送转概念。