内容摘要：春节过后，国内沥青现货市场持续演绎着弱势下跌的局面，虽然如此，受资金紧张以及年前冬储亏损等因素的影响，贸易商节后冬储积极性依然不高，冬储行情十分平淡，同时目前道路工程尚未大规模启动需求清淡，而炼厂库存居于高位，沥青市场供过于求矛盾突出。

一、现货价格弱势走跌 冬储平淡

春节后，国内沥青现货市场呈现持续走跌的态势。中石油、中石化两大集团轮番下调沥青出厂价格，其他炼厂跟跌。从地区来看，节后华南、华北以及西南地区价格跌幅较大，主要由于道路工程在春节前陆续停工，同时气温下降也不适宜工程继续施工，目前南方工程项目仍未大规模开启，需求相对低迷也难阻价格下跌。另外，虽然入冬以来国内沥青价格连续走跌并至两年来最低价，但贸易商冬储积极性一直不高，年前冬储的贸易商大都遭遇亏损，加之市场资金紧张，贸易商更加谨慎不敢贸然储备，今年的冬储需求较往年十分平淡。

二、炼厂开工率低 库存仍居高

去年底以来，随着沥青传统消费旺季的结束，地方炼厂大面积停产，同时北方部分炼厂转产焦化料，这使得国内沥青炼厂装置开工率大幅下滑，去年底下降至50%以下。年后沥青炼厂开工率略有回升，近期维持在50%-60%之间，仍然处于相对较低的水平，一方面由于市场需求低迷，而另一方面炼厂库存处于较高水平。年后市场基本以消耗库存为主，但由于需求同样较少，加之年后开工率回升，导致炼厂库存继续上涨，尤其华东及华南沥青主产区库存压力较大，近期较难出现改善，也拖累了沥青市场价格。

三、沥青招标项目相继出炉 对需求提振有限

3月份以来，国内各地沥青采购招标项目陆续出炉，但受到银行信贷紧缩的影响，贸易商出现资金问题严重制约其购买力以及沥青需求的释放。目前全国公路建设的投资总规模一年是1万亿元，但是财政性投入有限，面临很大的资金缺口，尤其是农村公路等不收费公路，相当一部分贸易商也表示去年供应的修路项目回款情况仍不乐观。同时根据各省交通厅年初的会议获悉，今年中国高速公路预计通车里程在7264公里左右，创下了近5年来最低水平，这也在一定程度上限制了道路沥青的需求。

四、后市展望

目前，沥青现货市场价格弱势盘整，受市场需求低迷以及库存居高影响，个别炼厂沥青价格仍存下调压力，虽然3月份沥青招标项目增多，但受资金紧张等因素影响，需求难有较大起色，同时进口沥青价格的低价冲击以及焦化市场的低迷也使沥青市场雪上加霜，沥青现货市场将继续延续供给过剩的局面，同时现货价格维持弱势。而从期货盘面上看，期货主力1406合约近期在4150一带企稳并出现反弹走势，沥青现货市场较前期略有改观也增加了期市投资者的信心，但现货市场对期价的支撑力度有限，我们预计期价近期整体将呈现触底反弹走势，短期上方4250一带有压力，料在该位置有所反复，但整体维持多头思路。

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