回顾2061年国内债券市场的走势：经过前三个多季度喜气洋洋的持续上涨之后，国内债市在进入10下旬之后风云突变。央行在货币紧缩上超预期的“步步紧逼”，以及有关机构违规代持并出现交易违约等“黑天鹅事件”，导致债市缓跌转急跌、急跌转暴跌。

债券

展望2017年的债市投资，业内人士表示，需要加强对于“黑天鹅事件”以及宏观风险的防范，同时降低收益率预期。从积极的角度来说，2017年“时点选择”在基金投资上，可能会体现出更大的策略价值。

债券暴跌有重演风险

回顾2016年全球和中国金融市场表现，“黑天鹅事件”贯穿全年，可以称为各市场最为突出的特征之一。就国际市场来看，美国总统大选、英国脱欧公投、美元强势崛起、负利率横扫发达国家、“贬值潮”肆虐新兴市场等多个历史上罕见的重磅政经事件，均曾经以“神出鬼没”的姿态，令那些信心满满的投资专家眼镜碎落一地。

业内人士表示，2017年有可能对债券市场带来显著冲击的“黑天鹅事件”可能还会出现。诸如央行为稳汇率被动快速加息、信用债违约大面积增多、债券发行人强制“债转股”、风险情绪发酵引发市场流动性风险等，都可能使得债市出现类似12月上半月一样的急速下跌。

当心四大宏观风险

展望2017年的债券市场投资，业内人士表示，从来年债券市场所处宏观环境的不确定性而言，有四方面的市场外部风险同样需要警惕。

一是人民币贬值压力可能加重。如果明年人民币对美元贬值风险持续加大，债券市场在海外投资机构可能出现资金流出的情况下，将会出现明显的估值压力。

二是央行货币政策收紧。出于稳定汇率的需要，来年央行在货币政策上实质性从紧的可能性或显著上升。在货币政策收紧概率提升的背景下，债券市场可能出现收益率持续上行。

三是实体经济衰退。2016年中国宏观经济表现虽然平稳，但在居民“购房消费杠杆”急升的背景下，2017年实体经济仍然面临较大的有效需求不足风险，并可能出现一定程度衰退。一旦实体经济运行风险上升，中低资质的信用债品种出现违约的概率将显著增加。

四是房地产市场泡沫可能破裂。2016年年初以来，许多一二线城市房价普遍出现超过50%的投机性暴涨。2017年如果货币紧缩与经济衰退逐渐成为现实，则楼市泡沫破裂的风险将大幅上升。一旦危机发生，这对于债券市场的资金面，以及发行人的本息兑付，势必产生直接冲击。