《环富通基金频道１７日专讯》美国联储局昨晚一如市场预期加息２５点子。市场关注外汇

市场及人民币往后的走向。

星展银行（香港）高级投资策略师王良享于其公司网站发表文章指，美国加息前两个月，仍

不乏避险及加息的惯性需求，大部分外币再被抛售，与１０月中比较，兑美元，俄罗斯卢布跌

１２％，南非兰特跌１１％至历史新低，欧元跌５．５％，南韩韩圜跌５％，英镑与印度卢布跌

３％，台币跌２．２％；连撑著过了ＩＭＦ特别提款权（ＳＤＲ）「准入」的人民币也跌了

２．４％。

上周五（１１日）晚，人民银行于其网站宣布将会计算并公布基于一篮子货币经贸易加权后

的人民币汇率指数，中国外汇交易中心（ＣＦＥＴＳ）随即公布将定期公布其人民币汇率指数，

该篮子将由１３种货币组成，比重最大的４种货币分别为美元（２６．４％）、欧元（２１．３

９％）、日圆（１４．６８％）和港元（６．５５％），ＣＦＥＴＳ并指出今年１１月底人民币

汇率指数为１０２．９３，并称较２０１４年底升值２．９３％。

＊人民币可能扭转颓势＊

对人民币最淡者认为人行是此举为了美国将要加息，其他非美货币汇价「势将」大幅下跌铺

路，让人民币汇价随非美货币再度下跌，同时明确地通知环球各央行，中国并无蓄意打贬人民币

汇价。

中立者认为人行是为了贯切２００５年汇改时周小川所提出人民币汇价形成机制是会按照一

篮子货币的汇价作参考，现在不过是切实执行。对人民币最乐观者则认为人行此举可避免一次性

调低人民币汇价，而让人民币汇价适应环球外汇市场的脉膊，若美汇于美国加息后不升反跌，人

展开全文

民币可能扭转颓势。

美国此次加息前１８个月，美元已开始走强，今年年初，美汇（贸易加权）指数

ＵＳＴＷ＄已经超越２００８年金融海啸后引起「信贷紧缩」时高位，美汇现水平与１９９７年

亚洲金融风暴爆发前相若，当年美汇贸易加权指数在升穿９５以后再攀升１９％至１１２．４。

王氏指，新兴市场之中，今天差不多全部亚洲货币都并非固定汇率，没有央行支持的迷信，

相反欧、日的量宽承诺与新兴市场的沉寂，令专业炒家不停沽空欧元、日圆及亚洲货币，因此美

国加息后，美元汇价有可能进入「听传闻买入，证实后沽出」（Ｂｕｙ ｏｎ ｒｕｍｏｒ，

ｓｅｌｌ ｏｎ ｆａｃｔ）的阶段，炒家补回外币短仓，令美元下跌。由于人民币于过去两周

「追跌」，广义的贸易加权美汇指数只回落１．４％至９３．５２。

＊人民币明年跌幅料在２％至３％之间＊

王良享认为，人民币汇改后４年，中国实际上已沿用一篮子货币「管理」汇率，从２００８

年金融海啸触发美国量宽至２０１４年中，中国外汇储备再上升２．２万亿美元至高峰的４万亿

美元，原因是环球资金寻找安全、高息货币而产生对人民币强大需求，触发人行干预沽人民币，

从而累积更多外储。换言之，若人行于过去１０年间没有适时干预汇市，则人民币兑美元汇价可

能早已在五算。

他指，出口增长减速，内生性资本外流及美国退市的局部还原令人民币汇价受压，但经常帐

盈馀与外国资金内流的滞后反应稳定汇价，虽然外储下降，仍远高于安全水平，人民币明年跌幅

应该保持在２％至３％之间。（ｆｗ）