今天（4月17日）上午，最引人注目的财经新闻是：

国家统计局公布了一季度的GDP，同比涨幅达到了出人意料的6.9%，创下了2015年3季度以来的新高。

经济增速为什么突然“抬头”，这是不是意味着中国经济的调整期已经结束？我的答案是：并非如此。

一季度经济的好成绩，是三大因素构成的：

第一，房地产继续火爆，开发投资增速达到9.1%，创下了2015年3季度的新高，也创下了这一轮房地产政策牛市的新高。可以说，房地产走了一个“秋老虎”行情。

第二，大基建+PPP开始发力。

第三，“去产能”带来国有企业利润的大幅上升。

当然，这里面还有对外贸易的功劳。虽然最近一个季度人民币汇率平稳，但去年的显著贬值，给出口企业带来了红利。

这是不是意味着中国经济见底反弹？当然不是。

房地产无法持续，这种以价格飙升带来的恐慌性购房，透支了大中城市居民未来N年的消费能力，其实负面作用非常大，用“带血的GDP”形容都不为过。这种玩法，偶尔用来救命是可以的，成为常态是不行的。所以，房地产必须入冬。

“去产能”带来的“傻大笨粗”（钢铁、煤炭等）大涨价，能继续玩下去吗？当然也不可以。支撑6.9%增速的三大力量里，至少两大力量要弱化了。所以，下半年经济仍然会有下行压力。但有一季度的“底子”在，全面完成任务应该打出了提前量。

6.9%的增速，意味着国家更有底气“适当收紧货币”。

但恰恰是在今天，央行突然增加了货币投放了！

央行今天开展4955亿中期借贷便利（MLF）操作，6个月1280亿元，1年期3675亿元，利率与上次持平。换句话说，央行今年给市场注入了4955亿元的中期资金，如果按照4.5左右的货币乘数，将增加M2大约2.25万亿。

值得注意的是，今天没有MLF到期，只有200亿的逆回购到期。所以今天央行的净投放资金量是4755亿元。而在上周五，也出现了净投放。

在此之前，央行曾连续10多天回笼资金，造成了市场资金的紧张。

央行今天为什么突然向市场注入资金？我觉得跟今天股市开盘暴跌有很大关系。

A股近期面临多重利空：

首先，是央行不断收紧资金，上周五公布的3月份M2增速已经跌到了10.6%，市场资金紧张；

其次，央行、银监会、保监会等在全面加强监管，这对资金面也构成不利影响；

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第三是证监会那边也屡放狠话，并加强了对短期炒作的市场监管。

近期无论是港股还是A股，都出现了个股闪崩的现象，几乎每天都有。其中影响最大的是4月12日发生的中国平安、兴业银行A股暴跌事件，最后查明是中信建投证券下属的中信建投基金管理有限公司旗下多个专户产品卖出导致。上交所目前已启动了对所涉账户的限制交易程序，限制期限拟为一个月。

其实近期A股里“闪崩事件”几乎每天都在发生，但很多只涉及小盘股，所以不太引人注目。比如：

4月11日：上午10点40分左右，健盛集团、朗源股份、皖新传媒、超讯通信、龙溪股份、秀强股份等6只股票突然集体“闪崩”跌停。

4月12日：下午2点36分左右，中国平安、兴业银行两只金融权重股上演极速下跌，被上交所及时制止。

4月13日：早盘时间，邦讯技术、印纪传媒、漫步者、神开股份在几分钟甚至1分钟内被砸至跌停。

4月17日：南洋股份、迪威视讯等股价闪崩。

这些闪崩的个股，在崩溃之前并没有出现连续涨停，往往是阴跌走势，然后突然跳水。究其原因，部分跟公司基本面发生重大变化有关，但很多跟持股人、机构的财务状况有关。一般来说，是资金链出现了问题，需要斩仓应对。

而A股，由于部分企业估值偏高、泡沫太大，在扩容提速的情况下，本身就有较大调整压力。为什么上交所对中国平安、兴业银行股价暴跌这样重视，就是怕引发连锁反应，造成市场大跌。

由于一季度经济不错，再加上中美贸易战危机化解，所以有了更大的底气，去防范金融风险、抑制资产泡沫。在这种背景下，未来A股的闪崩事件将不断增加，尤其是创业板、中小板，频率会非常高，因为这两个板块泡沫最大。

上图是创业板指数走势，可以看出跟上证A股综指、深证A股成指都有很大不同。创业板指的走势，跟很多闪崩个股在崩溃之前的走势很像，这值得我们高度警惕。

今天央行突然注入资金，其实就是为了缓解一下资金偏紧的压力，安抚一下市场。但整体而言，收紧货币、加强监管是大方向，再加上扩容提速，这三个利空将在今年长期困扰A股。

一行三会在下一盘大棋

今天，中国金融市场上经历了普跌一天的除了A股，还有债市。10年期国债期货早盘收跌0.41%，午后跌幅进一步扩大至近0.8%。

连日来，银监会密集发布7大文件，从突出整治“三违反”、“三套利”、“四不当”，再到强调防范“十大风险”和强化“风险源头遏制”。更为重要的是，银监会的行动只是开始，背后是一盘大棋。

太和智库张超指出，接下来证监会有望加入对券商、资管通道的整治。中国金融治理思路正发生变化，下一步有望看到央行和银监会配合起来。

安信证券陈果团队认为，近期金融监管出现了一些新特征，就是政策密集出台、金融反腐大力度推进。结合中央关于防范和化解金融风险的指示，以及一行三会人事上的变化，认为当前金融反腐和监管进入了一个新阶段。

市场未来如何走？

今日多数个股杀跌，悲观气氛较为浓厚。在上述背景下，对于市场未来的走势，券商观点不一。

国海证券分析师陈晓明认为，有序推动金融领域去杠杆在二季度可能进一步会深化。4月以来银行监管措施的密集出台，很可能会在未来一段时间内逐渐压缩银行体系的风险敞口，并且监管措施和政策的逐渐落地，将会对A股市场流动性和风险偏好造成负面冲击。

中信建投指出，多空都缺乏足够的信心，短期调整丝毫没有改变强势风采，3月低点仍将是多方强有力的防线，跃上3257点和10567点就可能成为强攻的开始。

兴业证券王德伦则认为，金融去杠杆是影响今年宏观流动性及股市的重要因素。后续金融去杠杆的影响将继续发酵，在金融去杠杆压力下，当前我们对指数仍较为看淡；证监会重拳频出，炒作次新股、壳资源、高送转等行为将被打击抑制，相关板块个股或临调整。