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——这是老余看股市的第98篇原创财经文章！

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一、引言

上周五，全球股市大跌，导致中国A股跟风，港股更是不落下。

A股多年以来总是遇跌则跌，遇涨未必涨，是一个全球最为敏感的投资市场，听风就是雨，一点风吹草动就受不了！

而这次全球下跌的原因很多，其中一个重要的影响因素则是过去几年里，全球很多股市处于牛市的味道，股价上涨不少，因此一些市场不好消息即很容易引发市场下跌，归纳起来就是“获利回吐”罢了！

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而这样的情况，目前的A股却没有啊！通过上图上证指数和其它全球主要指数过去1年的市盈率对比，我们惊讶地发现：

——上证指数的市盈率是最低的，基本在14-16倍之间；

——最高的要数英国富时100指数的市盈率，高达34倍；

——其次是纳斯达克综合指数的30倍；

——道琼斯工业指数和标准普尔500指数也在20倍之上。

——上证指数的市盈率是最低的，基本在14-16倍之间；

——最高的要数英国富时100指数的市盈率，高达34倍；

——其次是纳斯达克综合指数的30倍；

——道琼斯工业指数和标准普尔500指数也在20倍之上。

中国可是新兴市场国家中的龙头，不应该只是这样的估值表现吧。所以真的不必惊慌！目前市盈率低，意味着风险最小，而未来的成长空间反而更大。

二、经济数据

也许你会说这样的全球性的市盈率对比没有多大意义，因为每个国家的情况不同。

正如你所担心的，我们为此会继续收集一些不错的数据给予更好的说服力！

下图企业景气指数中，我们看到过去20年间，在2008年出现了一次极大的下滑，接近触及100，而同样的在2016年初也出现一次这样下滑。

不过，可喜的是，目前已经走出这样的低谷，目前接近125，和历史最高的145相比，正好处于指数的中值。而更为重要的是，这一数值是一个上升趋势，代表未来企业景气度是持续向好！

人体由无数细胞组成，细胞运行良好，则代表人体的健康持续向好！同样的道理，企业是经济向好的微观表现，企业持续向好，代表经济将越趋于向好。

而股市作为经济的晴雨表，将最终展现出来！

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很多不熟悉这个企业景气指数指标，所以我们特意和大家说说一个很熟悉的指标——PMI，这是常常在电视、媒体每个月都会提及的指标。

该指标的运用重点看荣枯线，即该指标是否在50以上。我们看到自2016年以来该PMI已经连续在50以上。一次两次在50以上不能说明问题，毕竟有时候会是个案。而“连续”就不一样，这是有质变的意义，代表这样经济真的向好，持续向好。

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简单两个指标，我们可以很清晰很清楚，目前企业端的表现越来越好，因此我们足够的理由认为宏观经济的情况真正持续看好。

股市没表现好，更多是还没有很好的展现出经济向好。何以出现这样的偏差，就是大家的共识问题。

好比一个感冒的病人，实际上已经好了，但是大家都还是觉得没有，就继续让他吃药啊。其实这时的行为有时候看来就是多余的，甚至还会出现副作用！

当前的股市亦如此！大家共识还没有一致罢了！

三、投资数据

我们是做股票投资的，单看经济指标，感觉还是和投资有点距离。所以为此我们讨论几个与投资有关的指标。

先来看看，这波涨价行情产生的根源所在吧。大宗商品价格指数BPI，我们看到从2015年底就开始触底回升，接近1年的大涨行情，直接催生了一波商品大牛市。

所以，去年是做商品期货可以说盈利是不错的。而随着商品期货传导至现货市场，就有了今年的与商品期货有关产品的个股其业绩爆发式增长，为此带来了股价的大涨。

另外，我们看到该图中，大宗商品价格指数BPI在去年大涨后有一波回调行情，在1季度触底后反弹。现在正处于第二波上涨行情中。

我们熟悉的炒作习惯和逻辑中，往往第二个波段会比第一个波段来得更猛烈，爆发力更强！还是那个词——“共识”。因为第二个波段时达成共识的投资者更多，随着越来越多的人员参与这个市场，热情高涨，自然更容易获得更好的收益。

目前看来，第二个波段的大涨还没突破前期高点，更谈不上超过第一个波段的涨幅。所以我们有理由相信：

——涨价行情仅仅是开始，未来空间只会更大！

——涨价行情仅仅是开始，未来空间只会更大！

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下面一个指标很直接，是投资者信心指数，其实多年以来，A股最不缺的经济支持，不缺业绩支持，不缺估值，唯独缺少信心。

因此这个指标就很有价值了。过去1年多的时间里，我们看该指标一直维持在50以上，多次更是冲击到55，显示出投资者信心的回升和企稳。

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随着信心的稳定，股市估值合理，相信越越来多投资者会看好股市，源源不断的资金投身其中，因此未来一段时间的股市走势值得期待，显然局部行情已经开始了。

——很多被大众所知的行情，往往是行情已经走了一段时间了。

——很多被大众所知的行情，往往是行情已经走了一段时间了。

但愿这次，你不是那个后知后觉者！

四、上证指数

谈行情自然离不开要说大盘的了，下面谈下大盘走势和整体估值情况。

再来回顾下，当前上证指数的市盈率情况。自2010年以来，上证市盈率就持续在底部，虽然2015年有一波牛市行情抬高了市盈率，但是之后的回落，又让市盈率处于很低的位置，15-16倍市盈率已经和历史底部区域相差不远，或者可说就是在历史底部区域。

市盈率低一方面有经济的回落因素，也有市场人气的影响。而目前随着经济开始逐步走出来，单看GDP还不够好，但是我们细看很多局部经济情况，单单涨价行业就让我们有信心看好经济。

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而现在欠缺的市场人气问题，前面的投资者信心指数让我们多了些期待，而一些重大事件应该让我们更加有信心。

——国家队（证金、保险资金等）纷纷开始重仓股市；

——外资也加仓投资A股；

——不少上市公司的大股东也加大增持力度；

——国家队（证金、保险资金等）纷纷开始重仓股市；

——外资也加仓投资A股；

——不少上市公司的大股东也加大增持力度；

下面我们谈点直接的，聊下上证技术面。

日线上，上周五一个大阴线同时跌破30日线和前期跳空缺口，有望开始一波下跌行情，而目前已经接近120日线，而60日线也在不远处，还有250日线。

因此结合前面宏观的分析，我们有理由相信这次调整更多是一次第一波行情的获利回吐，相信多条均线可以起到支撑的作用。

最差的表现则是250日线附近才企稳，如果是这样的话，则是你进场获取更低筹码的时候，想必主力不会让你那么容易得逞的！

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周线上，前期跌破上升通道后，之后这波行情持续上涨，之后触及1200周线的压力位后即回调，目前回踩30周线，这里有一定的支撑，即使最差表现也应该在60周线附近获得强有力支撑！

未来一段时间，也许在十九大之前行情就在60周线和120周线形成的通道中反复，最终在各种利好的相互作用下，一举突破该通道后，才有望真正启动一波中线级别的上涨行情。

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月线上，跌破前期上升通道后，逐步回升，目前触及30月这一强大压力线后回调是可以理解的，未来在此30月线附近必然需要一番反复行情，一旦突破，将有望和周线同步形成一波中线行情。

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可见，上证的调整空间有限，若意外大跌你应该大力叫好！而未来的机会需要期待突破120周线和30月线，此次需要反复行情和一定时间消磨。但一旦成功，上涨空间将打开，未来中线行情才有望启动！

五、创业板指数

说完上证指数，就不得不提创业板指数了！

前期我们的文章中提到究竟选择大盘蓝筹股还是小盘股的时候，我们的意见两者都可以参与，因为小盘股机会越来越明朗！

还是一样，我们看到创业板指数的市盈率目前再次回落在30-40倍之间，这里我们称之为底部区域，因为过去的2012年上半年是创业板估值唯一一次回落到该区间的时候，之后长达3年之久的创业板牛市行情见证了该区域就是最好的投资时机。

也许朋友们会问，这还不是最低的市盈率，因为历史上创业板指数最低是28倍，所以我们应该要等等。

对于这样的质疑，我们一般不会多加争辩。这里存在一个投资逻辑和策略的问题，如果你坚持买到最低点，那是不太可能的，因为股神也做不到。

因为行情的发展，一次和一次肯定会不同，也许这次到不了28倍市盈率，也许还会跌破28倍市盈率，谁知道呢。专家也预测到，那不过是运气罢了！

所以，你的策略究竟是左侧价值投资还是右侧成长投资？可以根据自身情况做取舍。把眼光放大到3-5年，你就会知道今天的选择是多么正确了！

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我们依然不止笼统讲下市盈率，还是要看技术面的。

日线上，创业板指数上周触及60日线压力位后逐渐回调，目前正处在30日线附近，因此接下来这两条均线如何将从压力线变成支撑线变得至关重要了！

而最差的结果只会是跌至前期低点1711点附近，也许你说还有可能跌破前期最低点1641点呢，形成双底结构，如果真是这样，那我真是要谢天谢地了！

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周线上，我们看到该股跌破250周线后，一直在此次均线附近上下反复。这样只能说明该均线就是最强有力的支撑位。因此接下来的表现，需要如何拿下来30周线和前期跳空缺口位置。

也许最差的情况就是跌破250周线，但相信过不了3-5个交易周必然会回到250周线之上。

——在这个位置反复越久，代表主力在此处吸筹越久。

——筹码越多，代表后市行情爆发力更强，志存高远！

——在这个位置反复越久，代表主力在此处吸筹越久。

——筹码越多，代表后市行情爆发力更强，志存高远！

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月线上，创业板持续回调，目前在60月线上获得强有力支撑，最差的结果是跌破60月线即反弹。

目前离2015年9月最低1779点很近，这里有很强的支撑能离，加上60月线的支撑，也许需要反复调整行情，除此之外，就是选择向上。

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六、小结

经济指标在持续向好，微观上不少行业产品持续涨价，业绩预增逐渐增多，随着盈利回升，股市信心也会因此越来越强！

目前，无论是上证还是创业板，都已经处于历史估值的底部区域，未必是最低估值，但是已经很有投资价值，从长远看，我们看好后市！

可见，短期的适度调整，真的不必惊慌，反而是好事呀！不是吗？

最后，从全局上我们对股市有大体的判断，而在个股选择和投资策略还是面临很多头大问题的朋友，不妨关注我们的持续不断周策略文章-《老余看股市周刊：新旧主题热点纷纷不期而至（8.13-8.19）》\《创历史新高的战狼2，引爆票房，50亿就在眼前，60亿也不是梦》

未来我们会从涨价系列（如有色、化工等）、主题系列（如雄安、军工等）、次新股系列（创业板、中小板等），逐步展开讨论。

特注：此文为老余看股市原创内容，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述个股分析仅供参考，不推荐个股及软件。