关键词：CATL下周过会，光伏产业链价格企稳

本周观点：CATL作为国内外产业共同认可的锂电龙头，上市进程受到市场高度关注。继3月初披露招股说明书后，近期证监会再次通告公司将于4月4日上会，进度超市场预期。本次事项的快速推进，明确反映了管理层对于电动车产业的支持态度，或将直接催化市场对于板块的投资热情。如我们之前所强调，CATL的快速崛起，离不开国内中游材料产业集群的支撑，其融资后的加速发展也将反哺中游产业。继续坚定推荐锂电中游板块，尤其是CATL产业链的价值重估行情。

除电动车外，我们持续看好风电及工控行业复苏趋势，继续推荐板块龙头标的。

投资组合：金风科技、隆基股份、宏发股份、汇川技术、三花智控、国电南瑞；通威股份、阳光电源、林洋能源、天赐材料、新纶科技、创新股份。

本周行情：本周行情：本周电气设备指数上涨4.86%，跑赢沪深300指数5.02%，同期上证综指、深证综指、沪深300指数涨幅为0.51%、4.93%、-0.16%。主要上市公司表现较好的为拓邦股份（21.06%）、埃斯顿（20.46%）、光一科技（20.03%）、中环股份（19.77%）、晶盛机电（19.12%）；表现较差的为许继电气（-6.21%）、风范股份（-5.77%）、国电南自（-5.75%）、比亚迪（-5.35%）、金风科技（-5.03%）。

新能源汽车

一

基本观点：三重催化剂落地，坚定看好中游

年初以来我们坚定看好缓冲期内新能源汽车中游产业链黄金百日投资期，本周板块再迎多重利好，我们维持前期观点，继续推荐板块配置价值：

第一重，产销数据向上。初步判断3月新能源车合格证产量或达5-5.5万辆，同比增长52-67%。进入二季度随着乘用车新车投放拉动效应，以及客车环节缓冲期内逐渐放量，产销量同、环比增速有望进一步向上；

第二重，高性价比车型密集落地。A0级是今年最具潜力的细分市场之一，近期落地的北汽EX 360、奇瑞3xe，以及即将落地的比亚迪元等多款车型，将实现8-10万元价格，320-400公里续航能力，相较过往5万元-150公里，15万元-250公里的组合，实现了性价比的极大提升。从我们终端摸底情况看，消费者对几款A0级新车接受度非常高，有可能从二季度开始逐渐成为销售黑马。此外，在A级市场，近期发布的吉利EV 450等车型明显升级，价格亲民，有望在一二线城市热销；

展开全文

第三重，CATL上市或已为期不远。下周CATL将上会参加评审，如果一切顺利则上半年公司将得以上市。公司作为中游产业链龙头，近年来发展迅猛，相继斩获国内外龙头车企大额订单，预计上市后将带来中游板块整体情绪的提升，也将导致市场进一步关注中游中长期市场空间和全球化供应机会，给予产业链各环节龙头估值溢价。

重申前期观点，继续看好电动车板块黄金100天投资机会，随着中游价值重估将进一步夯实板块配置逻辑。标的选择方面：1）上游钴、锂环节景气度最高，相关标的依旧是首选推荐；2）看好具备全球竞争力的锂电池中游及原材料龙头，推荐天赐材料、宏发股份、创新股份、三花智控等；3）看好产业链优质公司业务布局进展和市场地位提升情况，推荐国轩高科、新纶科技、杉杉股份、长园集团、亿纬锂能、璞泰来等。

二

行业热点：发改委批准长安标致雪铁龙增资申请，工信部发布新能源车标准化工作要点

据电动汽车资源网报道，发改委发布的《关于同意长安标致雪铁龙汽车有限公司增资的复函》，同意长安标致雪铁龙中外双方股东同股比50:50以现金方式共同增资36亿元人民币。长安标致雪铁龙要按照上报方案，积极发展新能源汽车，生产重庆长安汽车股份有限公司长安自主品牌乘用车产品，提高企业市场竞争力和可持续发展能力。

工信部发布2018年新能源汽车标准化工作要点。将主要从三方面入手，开展新能源汽车标准化工作：一、开展重点标准研究，优化体系建设；二、加强国际交流协调，推动中国标准国际化；三、强化组织保障，积极发挥行业力量。

据电动汽车资源网报道，交通部公示营运客车安全达标车型（第5批），174个车型入围，其中纯电动客车有11款。这11款纯电动客车来自杭州长江汽车（1）、南京金龙（1）、厦门金龙（1）、上海申龙（1）、上汽大通（1）、宇通客车（5）、中植一客成都（1）。

据亿欧网报道，3月28日下午，造车新势力威马汽车在其位于温州瓯江口的生产基地举行了生产线全面贯通暨首款量产车EX5试装车的下线仪式。作为新造车企业中采用了自建工厂模式的企业，威马生产线的全面贯通，标志着新造车企业的发展进入了新阶段。

三

公司动态：天赐材料发布第二期限制性股票激励草案

新宙邦：公司发布2017年年报，实现营业收入18.16亿元（+14.25%），归母净利润2.80亿元（+9.43%），EPS为0.75元。公司同时发布2018年第一季度业绩预告，预计2018年1-3月实现归母净利润4405.15~5754.04万元（同比下降15%-35%），一季度业绩变动主要原因：一是锂离子电池电解液由于竞争激烈产品售价下降，毛利有较明显下滑；二是受人民币对美元汇率升值影响，本报告期出现了较大的汇兑损失。

融捷股份：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润亏损350万元~550万元，去年同期盈利30.63万元。

*ST众和：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润亏损6000万元~7000万元，去年同期亏损1547.01万元。

成飞集成：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润亏损1500万元~2500万元，去年同期盈利504.74万元。

硅宝科技：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润100~200万元，同比增长126%~153%。

雄韬股份：1）公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润-1800万元~-1200万元，去年同期盈利2195.22万元。

2）公司拟与韬略一号合伙、韬略贰号合伙等合资设立合资公司，注册资本为人民币10,000万元。公司拟出资5,100万元，占合资公司注册资本的51%；合资公司基于各方投入的资源从事氢燃料电池膜电极、电堆的研发、生产与销售业务以及其他业务。

东方精工：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润873.25万元~1,209.11万元，同比增加30%~80%。

天赐材料：公司晚间发布第二期限制性股票激励草案，共涉及限制性股票900万股（其中预留172万股），激励对象457人，授予价格为23.64元。本次激励的三年解锁比例为40%、30%、30%，对应的业绩考核目标为以2017年为基数，2018-2020年扣非净利润增长率分别不低于18%、135%、200%。

新纶科技：公司2017年年度权益分派方案为：以2017年12月31日的总股本5.03亿股为基数，向全体股东每10股派发现金人民币0.35元(含税)，共计派发现金人民币1761.26万元，同时进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股。转增后公司总股本将增加至10.06亿股。

星源材质：1）公司与常州经开区管委会签署投资协议，公司拟出资3亿元在江苏省常州经济开发区设立子公司江苏星源，投资30亿元建设“超级涂覆工厂”项目。

2）公司拟创业板发行可转债，发行数量480万张，每张面值100元，总发行金额4.8亿元。

坚瑞沃能：公司股票将于2018年4月2日（星期一）开市起复牌，同时披露针对Altura Mining Limited的重大资产重组事项，基本情况、是否继续推进本次重大资产重组及相关原因。

中鼎股份：公司近期收到宁德时代新能源科技股份有限公司的通知，公司成为“A75项目”、“A26项目”两个项目新能源汽车电池包内冷却系统减振类产品的批量供应商。

四

数据跟踪：2月合格证产量3.7万辆，同比增长285%

一

基本观点：淡季已过，布局良机

伴随行业旺季需求逐步恢复，近日光伏产业链价格逐步筑底企稳，部分产品报价出现小幅抬升。目前，淡季带来的行业底部已过，后期在国内外需求带动下，光伏景气度将持续平稳向上。尤其是下半年，一方面国内2018年普通地面项目、领跑者、分布式等均将进入装机旺季；另一方面，海外美国市场逐步恢复，新兴市场、欧洲等市场需求持续爆发。综上，我们认为当前时点是光伏板块较好的配置机会，建议后期逐步增配，重点推荐隆基股份、通威股份等制造龙头，以及林洋能源、阳光电源、正泰电器等分布式标的。

风电方面，受个股事件影响，本周金风科技等标的有所回调。我们认为，在政策周期、电价周期、行业内生技术周期驱动下，行业长周期复苏趋势确定，短期波动无碍中期向上，继续重点推荐板块龙头标的投资机会，如金风科技、天顺风能、泰胜风能等。

二

行业热点：光伏扶贫优先发放补贴，金风科技中标分散式风电项目

据财政部消息，国家财政部等四部门联合发布《关于公布可再生能源电价附加资金补助目录（光伏扶贫项目）的通知》：文件公布列入补助目录的光伏项目明细，扶贫容量包括：户用电站324.2MW，村级集中电3604.45MW，共计规模约3.93GW，惠及约101万户贫困人口。文件指出，对列入补助目录项目，财政部将优先拨付用于扶贫部分的补贴资金。

据光伏們报道，国家能源局发文否决大同二期领跑者基地中标结果，要求山西发改委纠正相关问题。

据电缆网报道，印度商务部调查机构反垄断和相关职责总局（DGAD）当地时间3月24日表示，正在终止其对进口自中国、马来西亚和中国台湾的太阳能电池的反倾销调查。

据江苏发改委消息，截至2018年1月底，江苏全省光伏发电并网容量已达1009万千瓦，提前完成了1000万千瓦的力争目标，并100%实现了本地消纳。

据Wind Daily报道，采购与招标网日前发布了青海水电集团茫崖风电公司茫崖10MW分散式风电项目。金风科技以3850万元成为第一中标人。

据广东发改委消息，广东省发改委日前发布《关于下达广东省2018年重点建设项目计划的通知》。2018年广东省共安排省重点项目1098个项目，总投资5.67万亿元，年度计划投资6000亿元。其中包括27个风电项目：16个海上风电项目（6个续建项目，10个新开工项目）；1个陆上风电项目；1个风电产业项目；5个风电等能源装备续建项目；4个风电高端装备制造工程。

三

公司动态：隆基、通威发布17年年报，隆基投建6GW单晶硅棒项目

南都电源：公司发布2018年第一季度业绩预告，预计2018年1-3月实现归母净利润1.19~1.38亿元，同比上升80%~110%。

中利集团：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润1,665.60万元~2,498.40万元，去年同期亏损25,096.34万元。

协鑫集成：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润亏损11000万元~16000万元，去年同期亏损12500.39万元。

科华恒盛：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润2,703.69万元～3,785.17万元，同比增加0~40%。

首航节能：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润亏损1,458.93万元~2,553.14万元，去年同期亏损3,647.35万元。

易世达：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润800~1000万元（扭亏）。

天能重工：公司发布2018年第一季度业绩预告，预计2018年1~3月实现归母净利润1800~2260万元，同比下降30.41%~44.58%。

隆基股份：公司签订保山年产6GW单晶硅棒项目投资协议，投资约30亿元计划于2018年至2019年投建。

泰胜风能：1）近日收到实际控制人子女通知，上述人员已根据公司于2018年2月10日发布的增持公告计划购入了公司股份，并已完成了全部增持计划。

2）公司决定使用自有资金对外投资，与北京巨孚共同出资设立北京泰胜，注册资本为人民币10,000万元。其中泰胜风能认缴出资人民币5,100万元，占出资总额的51%；北京巨孚认缴出资人民币4,900万元，占北京泰胜出资总额的49%。子公司主营业务包括技术开发；技术推广；技术服务；技术转让、技术服务。

福斯特：公司2015年披露执行了第一期员工持股计划，截至3月28日，公司第一期员工持股计划已经全部卖出剩余20.95万股公司股票，将进入清算程序。

精功科技：公司与奥明能源签署《金刚线切片机设备采购合同》，公司在合同约定的期限内向奥明能源提供总金额为10,500万元的金刚线切片机。

日月股份：1）公司今日审议通过了全资子公司实施新日星年产18万吨（一期10万吨）海上装备关键部件项目，本项目规模总投资67,480万元。

2）公司向全资子公司日星铸业进行增资，增资金额为人民币20,000万元(其中4,000万元作为实收资本，16,000万元记入资本公积金)，本次增资完成后，日星铸业实收资本将增加至人民币39,000万元，公司仍持有其100%的股权。

湘电股份：公司拟设立子公司湘电舟山，构建风电机组产业化基地，带动电机、叶片、塔筒等厂商联合打造舟山湘电产业园，总投资为10000万元；湘电来宾，构建风电机组产业化基地，总投资为10000万元；湘电邵阳，构建风电机组产业化基地，带动塔筒等厂商联合打造湘电邵阳产业园，注册资本8000万元人民币。

四

数据跟踪：多晶电池价格回升，产业链整体价格平稳

根据Solarzoom统计，本周多晶电池价格上涨1.45%，其余价格均维持平稳。价差方面，单晶硅片与多晶硅片价差为0.82元/片，环比保持不变；单晶电池与多晶电池价差为0.10元/W，环比下降0.02元/W；单晶组件与多晶组件价差为0.08元/W，环比保持不变。

电力设备

一

基本观点：继续看好工控白马，积极关注充电桩主题

3月官方制造业PMI披露为51.5%，表明我国本轮制造业复苏延续性好于市场预期。此外，近期多家自动化企业公告一季度业绩预告，增速均显示强劲，也从侧面佐证了行业高景气度。我们继续维持前期观点，即自动化下游回暖趋势至少维持到今年下半年，同时市场份额向龙头集中的趋势明确，继续长期看好汇川技术及宏发股份。

近期市场对于充电桩的关注度提升，主要源于电动车板块投资情绪维持高位，同时国家电网第一批充电桩招标量同/环比大幅提升，相关受益标的或将包括科士达、特锐德、通合科技等，建议持续关注主线投资机会。

二

行业热点：充电桩招标量大幅提升，增量配网改革再提速

据国家发改委消息，近日，国家发改委发布《关于进一步推进增量配电业务改革的通知（征求意见稿）》，文中提出:已纳入省、市级规划的各类配电网，只要没有核准，就属于增量配电业务；电网企业手上所有已核准、在有效期内但尚未建设的配电项目，都是增量配电项目；无论是否核准，电网企业所有已纳入规划的未开工项目，都视为增量配电项目；从文件下达之日，电网未经核准建设的配电项目，不属于存量配电网，所在区域仍然属于增量配电业务。

据中国能源网报道，国家电网披露2018年首批次充电桩招标需求，共涉及直流桩73万kVA，交流桩3.6kVA。估算本次设备采购金额接近9个亿，接近去年全年总量。（2016及2017分别为14、11亿）。

国家电网公告张北柔性直流项目中标信息，设计设备总价值68亿，其中核心设备中换流阀16亿、换流变13亿、控制保护1.6亿。中标上市公司中，南瑞及许继中标金额最多，分别为16亿及7亿，预计分2年交货。

张北柔直是目前我国在建的容量最大的柔性直流输电项目，专门服务张北、康保、丰宁三个区域内的新能源电站向北京送电的，送端设计容量达600万千万。由于采用大容量的IGBT换流阀，项目价值量远超常规直流，且新能源输送比例可以不受过往限制。

三

公司动态：宏发股份年报业绩稳健增长，汇川技术中标贵阳轨交2号线牵引系统

北京科锐：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润0万元~418万元，去年同期亏损837.58万元。

智光电气：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润1053.27万元–1369.26万元，同比增加0%~30%。

麦格米特：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润2,273.52万元~2,576.66万元，同比增长50%~70%。

万马股份：公司发布2018年第一季度业绩预告，实现归母净利润亏损2,000万元~4,000万元，去年同期亏损3154.79万元。

新时达：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润亏损1,000万元~2,000万元，去年同期盈利2159.57万元。

深圳惠程：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润13,000万元~14,000万元，扭亏。

奥特迅：公司发布2018年一季度业绩预告，实现归母净利润亏损750万元~1250万元，去年同期亏损748.24万元。

汇川技术：公司中标贵阳市轨道交通2号线一期工程及二期工程车辆牵引系统采购项目，中标金额2.55亿元，约占公司2016年度经审计营业收入的6.96%。

林洋能源：公司为南网公司2018年两个招标项目的中标候选人，预计公司合计中标金额约11,200万元。

长园集团：公司收到与沃尔核材仲裁裁决书，公司将出售长园电子75%股权，预计将实现投资收益约8亿元。但同时长园电子将不再纳入上市公司合并报表范围。

电光科技：公司拟对控股子公司雅力科技以自有货币资金增资1,300万元人民币，雅力科技原股东同比例增资。本次增资完成后，雅力注册资本将由现有555.56万元人民币增加至2,555.56万人民币。子公司主要从事信息科技、教育科技领域内技术咨询、技术开发、技术转让、技术服务，软件开发及销售等业务。

杭电股份：公司拟使用公开发行可转换公司债券募集资金对全资子公司永特信息进行增资，永特信息为公司公开发行可转换公司债券募投项目“年产500万芯公里特种光纤产业项目”的实施主体，增资金额2.7亿元。另外公司拟使用非公开发行股票募集资金对全资子公司永特电缆进行增资，本次增资金额为1亿元。

和顺电气：公司控股子公司中导电力于近日与三锐电力签署了《济南三锐长清20兆瓦山地光伏电站项目EPC总承包合同》，合同总价款暂定11,300万元;与乐叶绿晓签署了《枣庄乐叶绿晓20兆瓦山地光伏扶贫项目EPC总承包合同》，合同总价款暂定11,500万元。上述合同总金额为22,800万元。

上海电气：公司子公司拟收购上海舒勒79.39%股权，交易金额为1.99亿元。上海舒勒主要经营范围包括开发、生产、机械压力和液压机系统产品及有关零部件等。

思源电气：公司中标2017年张北柔性直流电网试验示范工程项目第一次招标包3，中标金额（含税）为13,680.01万元。占公司2017年度经审计营业收入的2.6%。

江特电机：公司全资子公司九龙汽车与扬州市签订了《国有建设用地使用权收购合同》：扬州市政府收回公司持有地块，收购金额13,518.14万元。

科士达：公司成为“2018年中国联通工频UPS设备公开市场招募”项目合格供应商之一。

易事特：公司近日获悉，公司通过中国联通评审委员会审核，取得了2018年中国联通工频UPS设备合格供应商资格，公司所生产的工频UPS设备可供中国联通总部及各省分公司自主实施采购。

险提示：政策导向发生转变；行业竞争加剧；新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。

证券研究报告：《锂电独角兽来袭，助推板块崛起》

对外发布时间：2018年4月1日

评级说明及声明

重要声明

长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。

免责声明

本订阅号不是长江证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以“长江研究”订阅号为准。本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。

市场有风险，投资需谨慎。本订阅号接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担全部投资风险。

END