5月最后一周，市场呈现冰火两重天走势，周初指数强势上涨屡创本轮新高。正当投资者憧憬沪指站上5000点时，本周四在上攻到4986点却转头向下，并在当天暴跌321点(跌幅为6.5%)，出现了本轮行情以来仅次于“1.19股市踩踏”事件(当日跌7.7%)的第二大跌幅。

近期网上流传一张06-07年牛市走势图与2014年启动的这波牛市对比，其相似程度竟让小伙伴们“惊呆了”。经历过07年牛市的人都知道，在5.30之后权重股发力，大盘最后冲上6124点后回落。历史会重演吗？事实又将是怎样呢？先来回顾一下07年5.30暴跌后的一些变化：

07年“5.30”的大调整，绝大多数散户因为热衷低价题材股，资金大幅缩水。当时的数据显示，随着股市赚钱效应的相对减弱，07年6月份，沪深两市的新增A股开户数大幅下降。当月日均开户数几乎腰斩。至7月初，每日新开户数更是跌破10万户，且持续下滑。受此影响，彼时A股实际月度入市资金也由5月的760亿元下降到6月的589亿元。赚钱效应减弱导致了个人投资者集中入市的情况基本结束，越来越多的散户开始从股市退出，或者由自己炒股转向将资金交给专业机构去理财。

反观机构，在调整后的行情中却如鱼得水，收益节节攀高，成为市场在短时间内恢复元气的主力军。当时做多机构主要有公募基金、保险资金、券商三大主力。

2015年，5.28暴跌后情况会如何还有待观察，先来看看目前的情况。

中登最新数据显示，上周新开A股账户数达到263万户，环比增长一成。自“一人一户”限制全面放开以来，这一数据呈现持续“井喷”态势。另外，两市融资规模连续六个交易日维持在2万亿元上方。截至5月27日，两融总额达到2.06万亿，再创历史新高，当前仅通过融资融券进入股市的资金就比去年同期增加了1.66万亿。

在前期市场一片向好的形势下，散户入市热情依然高涨。不过，在经历了5.28暴跌后，部分投资者信心或出现动摇。如果后市再出现连续调整，股市赚钱效应减弱，个人投资者入市意愿将会大打折扣。

而对于机构来说，今年3月以来的新基金由于市场大涨，入市成本高昂，建仓节奏相对缓慢。后市出现大级别的调整，正好成为这批基金建仓的好时机。自4月以来，前海开源基金多次发布提示市场风险的判断，如4月22日提出“疯牛行情愈演愈烈，保持清醒待新催化剂”。5月5日，他们指出“调整如期而至，风险仍需释放”，当前时点不建议盲目抄底，待市场进一步回调后再次介入。

大级别调整可能吓退不少中小投资者。股市新增资金来源可能再度复制07年牛市的情形，从散户向机构转移。不过，有一点值得注意的是，当年机构重仓大市值权重股，而目前机构更偏爱的是中小创等成长型个股。

基金：调仓加码创业、中小板

数据显示，偏股型基金一季度显著减持金融、地产，大幅增持信息传输、软件和信息技术服务业，以及文化、体育和娱乐业。

私募方面，据统计，多家私募一季度出现在医药生物和机械设备个股的前十大流通股，整体投资面上“主中带创”，私募一季度也调仓加码了创业、中小板。

不过据了解，在大盘站上4500点，新兴概念股疯炒下，机构已经开始换防低估值概念股。据悉，目前部分机构已开始换防零售、百货、家电、机械等板块。

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保险资金：偏爱低估值减仓“神创板”

股市持续火爆，险资也加快了股市布局。据最新统计，今年前4个月险资连续加仓，合计超过4000亿元。

数据显示，截至今年一季度末，险资已减仓19只创业板个股，并从其中12只创业板个股的前十大流通股东名单中退出。据悉，险资对南都电源(300068,股吧)、钢研高纳(300034,股吧)、金通灵(300091,股吧)的减仓数量最多。

有市场人士指出，险资目前的风格更偏向于低估值的大盘蓝筹板块，有意回避相关成长股。

券商：偏爱医药、制造业

据统计显示，按市值计算，券商及其集合理财产品一季度重仓医药生物、房地产、银行、化工等板块。其中银行、机械设备、建筑装饰等增持最多。个股方面，截至今年一季度末，申万宏源(000166,股吧)前十大重仓股分别为城投控股(600649,股吧)、太原重工(600169,股吧)、环旭电子(601231,股吧)、江南红箭(000519,股吧)等。国元证券(000728,股吧)前5大重仓股分别为海螺水泥(600585,股吧)、顺荣三七(002555,股吧)、美的集团、合锻股份(603011,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)。而国信证券(002736,股吧)的前十大重仓股分别为保利地产(600048,股吧)、庞大集团(601258,股吧)、东旭光电(000413,股吧)、达安基因(002030,股吧)等。

（责任编辑：HF028）