市场回顾

市场运行情况

上周(2017年6月26日~7月2日)，当周沪指冲击3200点未果，上方阻力明显，白马股目前依然是市场上涨的主力，蓝筹股不能抹平前期跌幅甚至频创新高，中小创及部分个股依旧处于低位，个股行情分化严重，后市格局有望调整，3200点有望攻破。

债券市场方面，中证全债指数累计上涨0.3%，各主要类型债券指数均实现上涨，标普转债及金融债涨幅居前，人民币汇率方面，人民币汇率全周升值近1%，突破6.8关口，美元指数全周下跌1.72%，连跌4个月，日元兑美元汇率贬值1%，英镑兑美元升值2.45%；

28个申万一级行业全线上涨，休闲服务、有色金属领涨近3%，家用电器、公用事业、非银金融涨幅较小。

主要股票指数表现

市场焦点

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【习近平出席庆祝香港回归祖国20周年大会并发表重要讲话】

7月1日，国家主席习近平在出席“庆祝香港回归祖国20周年大会暨香港特别行政区第五届政府就职典礼”时称，中央政府将一如既往支持行政长官和特别行政区政府依法施政；支持香港发展经济、改善民生；支持香港在推进“一带一路”建设、粤港澳大湾区建设、人民币国际化等重大发展战略中发挥优势和作用。中央有关部门还将积极研究出台便利香港同胞在内地学习、就业、生活的具体措施，为香港同胞到广阔的祖国内地发展提供更多机会。

公募基金市场

上周(2017年6月26日~7月2日)，基金总指数累计上涨0.72%，股基带头反弹，上涨1.5%，混基、债基小幅上涨，货币基金收益依然处于短期高位；

截至周五，央行公开市场连续六日暂停操作，连续八日净回笼资金，展望7月，公开市场连续净回笼效应显现，流动性产生一定压力，但在央行的适时呵护下，预计资金面仍将维持均衡状态。

机构观点

【汇丰晋信基金：下半年可能维持震荡 细分龙头机会凸显】

从市场资金供需来看，虽然IPO加速发行，但定向增发规模和速度大幅放缓；虽然中小创减持压力较大，但在减持新规引导下股东减持依然有序渐进。因此我们预计下半年总体市场可保持流动性中性。从风险溢价角度来看，根据未来盈利的一致预期，整体A股市场的风险溢价回到了历史平均水平，即目前A股的风险收益水平适中，战略层面我们并不悲观。

【广发基金：结构性机会下关注主动型基金表现】

中长期来看，A股被纳入MSCI将有利于A股的国际化。参考韩国和台湾的案例，在被纳入MSCI之后上述两个市场的外资持股占比均出现持续上行；而投资者结构变化也带来两地波动率和换手率中枢的缓慢下行。估值水平方面，随着逐步被纳入MSCI，上述两个亚太市场的估值中枢也有所降低。

基金市场焦点

【部分委外资金从定制债基撤离 “空壳基金”或开启清盘模式】

随着股市震荡调整和监管政策趋严，今年迷你基金清盘节奏正在加快。今年以来，由于收益不达标、货币基金的替代效应，部分委外资金开始撤出前期一度火热的定制债基，撤资后的“空壳基金”也将开启清盘的模式。

【三季度价值股分化和成长股崛起有望同时进行】

调查显示，北上广深四地38家基金公司投资总监普遍认为，三季度依旧是结构性行情，价值股不可避免走向分化，同时他们愈发重视挖掘成长股的投资机会。三季度，投资总监最为看好医药生物和传媒板块。对于上半年表现优异的食品饮料和家用电器，他们仍然表现出较大的投资热情。在主题投资上，消费升级最为受访者认可。

【新基发行】

上周(2017年6月26日~7月2日)， 新发公募基金发行仅6只，其中2只偏债，1只纯债基金、2只灵活配置型， 1只股票型基金，监管对基金发行实行新规，市场新发基金数量降至冰点，主要以正在发行的基金募集为主。

股票型

上周(2017年6月26日~7月2日)，股票型基金上涨1.34%，仅15只个基下跌，主要以沪港深相关概念基金为主，受益于大宗商品市场焦煤焦炭上涨，招商、中融中证煤炭领涨逾4%；

混合型

上周(2017年6月26日~7月2日)，混合型基金上涨1.04%，易方达资源行业、鹏华策略优选、中邮风格轮动领涨逾4%，仅45只个基下跌，前海开源沪港深、融通沪港深智慧生活、华商新动力领跌1%；

债券型

上周(2017年6月26日~7月2日)，债券型基金上涨0.29%，仅有几十只债基下跌，九成以上个基录得正收益，收益在1%以上的仅有9只，整体收益水平处于低位；

货币型

上周(2017年6月26日~7月2日)，中证货基指数上涨0.06%，货币基金整体收益水平依旧维持高位，货基当周期间7日年化收益均值4.26%，万份收益均值1.17，货币基金收益区间平均水平创阶段新高。

壹佰金观点

二季度，市场经历了雄安新区概念引发的上涨行情，但更多的是监管层层压迫下的第四波个股股灾，近半数个股跌破2016年年初的熔断低，个股哀鸿遍野，上证50标的权重蓝筹股领涨市场，市场形成了反差极大的一九行情，指数跌幅有限，触底依旧在上证50的带领下走出弱势反弹。

投资策略方面，目前A股反弹进入强压力区，成交量不断萎缩，市场交投惨淡，投资者参与情绪低迷，整体看三季度可能呈现缓慢震荡攀升走势，多数机构表示乐观，建议偏稳健的投资者谨慎参与，仍以货币基金等固定收益类投资产品为主，积极型投资者可以紧密关注A股走势，适量参与。

免责声明：本报告仅为壹佰金基金研究员基于公开资料分析完成，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。