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分析区间： 2018-03-19 至 2018-03-23

上周基金市场

A股主要指数全线下跌，跌幅如下：上证综指（-4.20%），深成指（-6.48%），创业板指（-6.64%），中小板指（-6.41%），沪深300指数（-4.67%），中证500指数（-6.36%）；申万一级行业指数全部下跌，钢铁、家用电器、采掘等跌幅靠前。

1. 股票型基金

从统计看，主动股票型基金、偏股混合型基金和指数股票型基金跌幅分别为-5.32%、-5.12%和-4.88%；1164只股票型基金中上涨家数仅13家；建议投资者对价值风格的基金坚定长期持有，对成长风格的基金逢低建仓。

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2. 债券型基金

上周按照基金类型统计，普通债券型基金、偏债混合型基金、纯债基金涨跌幅分别为-0.51%、-0.77%和0.16%。

债券市场指数方面，中证转债全价指数下跌2.03%；中证国债全价指数上涨0.54%；中证企业债全价指数上涨0.470%；中证信用债上涨0.45%。

3. 货币型基金

上周货币型基金平均7日年化收益率报收4.0040%。收益率居前的有： 南方理财60天B （12.19%）、南方理财60天E（11.95%）、南方理财60天A（11.91%）、北信瑞丰现金添利B（5.60%）、北信瑞丰现金添利A（5.39%）。

另类基金

投资黄金的4只ETF全部上涨，详细涨幅见表6。美元走势继续震荡筑底。

4. QDII基金

全球主要权益类指数全线下跌，纳斯达克指数、富时100、德国DAX、标普500、道琼斯工业指数、韩国综合指数和恒生指数涨跌幅分别为-6.54%、-3.05%、-3.72%、-5.79%、-5.39%、-3.03%、-3.91%；权益类QDII出现下跌，平均收益率下跌2.88%。

债券类QDII基金平均收益率下跌0.31%；无上涨基金。

另类投资QDII基金平均收益率上涨0.58%，4只QDII REITS鹏华美国房地产、广发美国房地产美元、嘉实全球房地产和诺安全球收益不动产跌幅分别为-1.99%、-1.66%、-1.55%、-1.83%。嘉实黄金、诺安全球黄金和汇添富黄金及贵金属涨幅分别0.87%、0.78%和0.84%。

场内基金

1. ETF

股票型ETF场内流通份额总数收887.44亿份，较前一周减少5.82亿份；场内总成交金额报收321.54亿元，较前一周增加24.35亿元。

折溢价方面，溢价的品种调整为46只，平均溢价率为7.80%，平均折价率为-0.70%。

周成交金额超五百万元、溢价较高的ETF依次为：500ETF（159922），溢价2.30%；医药ETF （512010），溢价1.79%；军工行业（512810），溢价1.28/%；消费行业 (510630),溢价1.25%；广发中证军工ETF（512680），溢价0.47%。

周成交金额超五百万元、折价最大的ETF依次为：300ETF (159919), 折价1.65% ; H股ETF （510900），折价1.32%；恒生ETF（159920），折价1.11%; 100ETF （159923），折价0.98%；深F120 （159910），折价0.84%。

2. LOF

统计的179只LOF基金，上涨37只，平均上涨1.20%; 下跌116只，平均下跌4.20%；溢价的品种82只,平均溢价1.67%；折价的品种85只，平均折价-0.85%。

3. 指数型ETF表现

基于对ETF流动性和市场认同性等因素考虑，选取了3只指数类ETF作为常备选基工具，每周跟踪。分别是：华泰柏瑞沪深300、南方中证500、易方达创业板等。

（1）华泰柏瑞沪深300ETF

300ETF二级市场交易价格报收3.8940元/份，比上周下跌3.85%；周成交金额合计14.84亿元，较前一周减少15.82亿元；场内流通份额总数流出0.52亿份，截止周五报收55.66亿份,折价率幅度为-0.31%。

（2）南方中证500 ETF

500ETF二级市场交易价格下跌5.58%，报收6.0920元/份；场内交易金额合计16.34亿元,较前一周减少6.81亿元；场内流通份额总数流入0.16亿份，报收34.06亿份；折溢价率窄幅波动，截止周五收盘溢价0.07%。

（3）易方达创业板ETF

创业板ETF报收1.6220元/份，下跌5.48%；场内总成交金额合计41.66亿元，较前一周减少3.93亿元；场内流通份额总数净流入2.24亿份,报收52.95亿份，周五收盘折价至0.27%。

分级基金热点和机会

1. 分级A

分级A的场内流通份额总数收报267.14亿份，净流入1.46亿份；场内总成交金额报收13.50亿元，较前一周增加2.91亿；分级A折价的品种调整为112只，溢价品种22只，平均溢价率调整为-8.28%。

隐含收益率最高、且周均成交金额不低于1000万元的分级A：证券A级（150223）, 隐含收益率6.17%，周成交金额18864万元；深成指A （150022），隐含收益率6.06%，周成交金额3265万元;中航军A（150221），隐含收益率6.01%，周成交金额2592万元；银行股A（150299），隐含收益率5.85%，周成交金额1684万元；创业股A（150303），隐含收益率5.84%，周成交金额1591万元；有色A（150196），隐含收益率5.83%，周成交金额1582万。

根据利率规则分类，R+3%、R+3.5%、R+4%和R+5%类别分级A品种的平均隐含收益率分别为4.77%、5.26%、5.76%和6.03%。

2. 分级B

分级B的总成交金额报收47.95亿元，比前一周增加5.83亿元。

涨幅前五依次为：国金500B（502022），周上涨12.66%；同瑞B（150065），周上涨11.66%；中证800B（150139），周上涨9.50%；生物药B（150272），周上涨6.95%；环保B级（150238），周上涨6.01%。

跌幅前五依次为：煤炭B级（150290），周下跌24.27%；钢铁B（150288），周下跌18.93%；新能车B（150212），周下跌18.32%；成长B（150091），周下跌18.11%；钢铁B（502025），周下跌18.02%。

分级B平均折价率-3.71%，折价品种为18只;全市场平均净值杠杆倍数调整为2.39倍。

溢价最大依次为：深成指B（150023），溢价241.33%；新丝路B （502028），溢66.36%；新能B（150280），溢价50.41%；重组B(150260), 溢价48.23%；带路B(502018), 溢价47.28%。

折价最大依次为：健康B（150220），折价9.17%；食品B (150199), 折价8.71%；中航军B（150222），折价8.09%；医药800B（150149），折价7.97%；TMTB（150216），折价5.96%

上周下折距离小于10%的分级B基金，见表13：

3. 套利机会

当分级基金存在较高的整体折溢价时，投资者可以结合一级市场申购赎回加二级市场买入卖出的方式进行一二级套利。考虑到交易手续费、流动性等方面的因素，为保证套利的可行性，我们挑选了整体折溢价幅度超过0.8%、子基金的周成交额超1000万元的分级基金，本周1只基金可以套利。

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