导语：2017年即将到来，众多顶级券商预测2017年股市将会是一个慢牛市。国金、招商、国泰君安、国元等券商更是预测2017年沪指是3200点——4000点区间，对于体量在4万亿市值的A股市场上，简单的说就是2017年A股市场必然好过2016年。

新融街认为2017年，A股市场整体呈现震荡走势。上证指数的波动范围3000-3700点，一季度有望上冲3400点，之后步入调整，年内低点可能落在三季度，四季度止跌回升，年线可能为“上下影线”小阴。

2017年将是慢牛市

美联储加息靴子终于落地。北京时间12月15日凌晨03:30，美联储公布利率决议，将联邦基金利率提高25个基点，美联储利率决定上限为0.75%，下限为0.5%，这是美联储在2016年的唯一一次加息。此后，美联储对美国经济前景表达了乐观观点，预期2017年美联储会有三次加息。这种情绪有些出乎市场预料，美股在周三结束了此前连续上涨态势，三大股指全线收跌。美元指数则受到加息提振，连续跃过102、103关口，创出13年新高，非美货币普遍下跌，国际金价也因此承压走低。

A股市场此前对美联储的加息已经有充分预期，先期进行了调整，因此走势较为平稳。但是，受到美联储加息的影响，国债价格大幅下跌，利率水平显著提高，反映市场对流动性的担忧。人民币汇率也随非美货币显著走低，创出2008年6月以来的最低点，显示投资者对未来人民币汇率趋势的担忧。

美联储此次加息落地，预期未来一年还要加息三次，在此背景下，中国货币政策在未来一段时间难以更为宽松。2017年货币政策会保持现状，或是有一些收紧的态势。2017中国货币政策既要支持实体经济稳定增长和转型升级，又要防范金融风险。货币政策要在多重目标和有限空间内辗转腾挪。美联储加息更是压缩了我国货币政策的调整空间，使得货币政策调整需要更多艺术。对A股市场来说，2017年很难寻求更多的货币宽松来支撑股指向上。

另外，我们要注意2016年A股市场走势已出现新变化。2016年，A股市场的向上推动力主要来自大盘蓝筹股和周期型股票的恢复性上涨，例如金融、地产、有色、煤炭；曾经在市场上风光无限的创业板股票在2016年末基本恢复到年初的价格水平。出现这种状况的原因是，随着创业板一大批新公司上市，大部分公司在上市后就出现价值高估现象；同时，许多公司上市一年后，在股价高估情况下，原始股东大量减持，因而压抑了股价走势，也是对A股市场的抽血。这种情况在2016年最后几个月表现得淋漓尽致，预期2017年这种状况仍会持续。

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成长股的春天仍在路上

随着大盘蓝筹的冲高回落，未来资金的配置调整，或有利于二八风格的转换。分析人士建议，在大股票休整的时候，中小股票的交易活跃度应有所提升，但是在没有风格切换前，主题性的交易机会虽然值得把握，但也不宜过度介入。

国海证券分析师代鹏举认为，成长的价值只会迟到，不会缺席，因此更倾向于坚持寻找在新兴成长行业中的机会，希望能找到行业成长性且叠加需求端有明确质的改善的板块。其选取的2017年备选标的时候主要基于以下几点逻辑：一是在2015年四季度的整体板块涨幅靠前；二是行业明确是未来转型方向，且行业业绩增长最近两年是明确加速的，同时最好有明确的政策支持或需求端增加的行业；三是在2016年行业跌幅较小或者属于板块滞涨。行业评级及投资策略备选了网络安全、二胎概念、汽车电子和电影院线四个细分子行业。主要逻辑是基于这些细分子行业的下游需求预期会在一段时间内保持旺盛，同时叠加在过去的时间段内，市场价格预期并没有完全充分反映这些内在的需求。

银河证券则表示对市场持谨慎乐观态度，建议把握政策方向，同时自下而上寻找经济新常态下的结构性机会，包括智能制造向纵深方向发展，关注装备智能化、管理信息化以及系统解决方案市场的投资机会；消费升级正在进行，把握日用品品质消费升级机会，新的消费方式和服务升级带来的投资机会；上游原材料，尤其是新材料行业，关注产能紧张和进口替代投资机会。

爱建证券认为，政治局会议已为2017年的经济方向定调，因此可以从中寻找投资机会，做战略性配置。从会议的精神来看，未来国企改革、金融改革、农业改革等将深化推进，而一带一路依然是未来的重点领域，所以整体策略是短期谨慎为长期做好准备。而东兴证券对于中小市值的投资策略建议为：一方面灵活机动地把握主题投资机会。另一方面根据基本面筛选个股逢低配置。

不过，中金公司提醒，基于盈利一致预期，目前按照创业板的整体估值虽然已经回到了历史均值水平，但很多个股仍不便宜，短期建议防范中小市值高估值股票的风险。如果回调较为充分，明年成长股将更具投资吸引力。

人民币贬值压力加大 纺织服装明确受益人民币贬值

潜力股精选鲁泰A(000726)

为全球中高端色织布业龙头

出口占公司70%以上的收入结构以及公司在全球中高端色织布行业的龙头地位决定了后续人民币兑美元的继续贬值将对公司出口与整体盈利带来进一步的直接利好。东方证券分析师施红梅分析指出，一方面公司较强的定价能力将继续保障产品定价的稳定，另一方面今年新疆长绒棉的丰收带动国内长绒棉价格的下跌有望继续降低公司采购成动本，考虑到进口优惠政策、套期保值、进口棉花等综合因素，粗略估算态人民币对美元若贬值1%，将增厚公司盈利4%-5%左右。未来人民币贬值的持续深化不排除带来公司业绩的超预期。

孚日股份(002083)

出口订单充足

公司出口订单充足，产能饱满，受益于人民币兑美元、日元贬值，公司收入、利润有望增加，预计2016年主业净利润高增长。公司出资2亿设立北京信远昊海投资有限公司，旨在帮助公司考察合适的投资项目，寻求多元化发展切入点，预计未来投资项目会陆续落地。广发证券分析师糜韩杰指出，公司披露了第一期员工持股计划的草案，本次持股计划拟参与员工712人，其中总经理、监事会主席、董秘等9人拟认购370万元，占员工持股计划总份额的5.38%，持股计划激励全面，实现利益高度绑定，促进公司长远发展。

嘉欣丝绸(002404)

最大丝绸产品企业

公司主营服装、丝绸产品、蚕茧产品等，是我国最大的丝绸产品生产和销售企业之一，拥有从蚕茧收烘到茧丝织造、印花染色、服装制造的完整产业链。申万宏源证券分析师王立平指出，公司通过收购及增资方式已累计持有金蚕网供应链管理公司88.78%股权，看好公司借助金蚕网开展茧丝绸行业供应链管理服务，提高控股权对上市公司股东利润产生积极作用。公司是服装制造企业“智造”升级优质标的，信息化和智能化水平不断提升，整合行业上下游资源打造供应链管理闭环服务不断推进，长期看好公司旗下“金蚕网”交易平台发展前景。

华斯股份(002494)

净利润保持回升态势

公司短期受到俄罗斯市场影响，公司海外收入下降，但前三季度净利润仍保持回升态势。天风证券分析师吴骁宇指出，原料价格已走出W底部。预计未来公司毛利率将走出低谷，逐渐恢复到正常水平。另外，俄罗斯汇率今年以来也底部企稳，目前美元兑卢布较年初已贬值20%，卢布升值有利于公司未来对俄罗斯出口业务的恢复。公司在社交电商的布局正在稳步推进，未来公司在社交电商产业链上的弱项都会有所布局，强项进一步强化。考虑到公司业绩止跌触底以及在社交电商布局日趋完善，中长期看好。

严防资产泡沫去杠杆 坚守国企改革投资主线

房地产市场库存过剩存在泡沫，房地产调控去库存、去杠杆没有错。但另外一方面，上市公司房地产企业存货在下降，也就是说一线城市的库存已经在下降，或者说房地产可能是一个结构性的泡沫。目前社会资源仍然往大城市集中，一线城市的泡沫不大，更大的泡沫可能集中在二三线城市。这可能是房地产调控所需要考虑的问题之一。其实，不仅是房地产调控挤泡沫，国家在金融领域也积极挤泡沫，而无论是房地产还是其他金融资产，都是以严防资产泡沫去杠杆为主要任务之一，这将会压制了A股市市场的上涨。

此外，中央经济工作会议还提出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。并购重组仍是国企改革核心，预计明年将从102户降到90户至85户之间，重点仍在同质化较高及产能过剩行业，大集团并小集团，同行穿插合并将成为主要方式。可以预期，国企改革会是贯穿年底和明年初的一条主线。

关于后市，利豪认为，技术面，沪指收于60天均线下方，周K线连续第三周收跌，量能持续萎缩，市场人气仍然低迷；而题材股虽有所回暖，但市场缺乏明显主线，创业板修复性反弹，面对解禁潮高峰，仍需谨慎对待；此外，国债回购利率飙升，年底资金面还是偏紧，中央经济工作会议对房地产调控措辞严厉，主要任务还是去杠杆，防控资产泡沫，在险资举牌风险释放之前，市场难有趋势性行情，预计后市维持箱体震荡走势的概率较大。投资机会方面，后市的投资主线仍然以国企改革为主，同时可以适当布局医药、白酒等大消费防御性品种。

国元证券2017年A股投资策略：上证指数波动区间2800-4000点

国元证券于12月8日在上海举办2017年度投资策略会，东方财富（300059）网全程图文直播。针对2017年投资策略，国元证券研究中心首席策略分析师利豪表示，预计明年上证指数的波动区间大概在2800-4000点之间。

利豪老师认为，2017年资金脱实入虚的格局难以发生根本性改变，货币环境依然延续宽松的状态，资金净流入的可能性较大。供给侧改革初现成效，盈利状况初步改善，从盈利端上支持股市走强。风险在于全球性的低利率拐点出现或者国内金融领域去杠杆力度加大。在这之前，股市有望继续吸引增量资金进场，呈现出底部抬高的走势，一旦货币政策收紧、无风险利率上行或者金融领域去杠杆有实质性措施出台，那么股市将进入历时不短的调整期。由此可能产生类似于倒“V”型的走势。预计明年上证指数的波动区间大概在2800-4000点之间。

方正证券2017年度投资策略：明年市场或延续成长风格

方正证券（601901）策略首席分析师郭艳红12月7日在方正证券2017年度投资策略报告会上表示，A股市场2014年以来的牛市仍在前半程，同时他认为，明年市场可能继续延续成长风格。

在题为“革故鼎新”的演讲中，郭艳红表示，A股市场目前在等待估值行情向业绩行情切换的契机。他认为，2017年可以从四个角度观察投资机会。第一，历史经验来看，多数牛市的风格是一致的，2013年开始的行情已经确认成长股占优，牛市2.0有可能延续成长风格；第二，高景气的行业以及困境反转行业将迎来投资机会；第三，关注前期大量投资且即将收获的行业，如半导体设备、工业机械等；第四，重视不同区域分化带来的机会。

广发证券：改革预期有望改善 2017沪指最高看至3550点

2016年A股盈利增速持续回升，但是进入2017年以后，随着地产周期的回落和库存周期进入尾声，以及原材料价格上涨侵蚀中游制造业毛利率，预计A股盈利增速预计将逐季回落(我们预计A股剔除金融的2017年盈利增速会从16%下滑至8%)。

利率先升后降：2017上半年货币政策难以宽松，且房贷下滑和表外理财监管加强将使货币乘数下降，总体流动性环境偏紧，利率水平或将上行；2017下半年随着经济和价格水平的回落，货币宽松空间打开，利率有望下行。

风险偏好先降后升：2017年上半年，“调结构”和“稳增长”的矛盾依然存在，且行政调控全面介入经济领域，这会对风险偏好形成抑制；2017年下半年，随着“十九大”的临近，改革和转型预期有望得到改善，从而帮助提升风险偏好。

东北证券：2017年有望突破震荡区 沪指运行于2800-3800区间

东北证券表示，全球经济苦撑待变，主要经济体增长政策驶入积极财政时代。全球经济在2016年再下台阶后呈现低位企稳，欧美日经济复苏进程不一但仍各存挑战，来自地缘政治的黑天鹅事件风险在2017年持续存在。G20中国峰会之后，全球主要经济体增长政策从主要依靠货币转向更多依靠财政，这将支撑公共品领域投资和大宗商品价格，同时货币宽松虽然边际减弱但仍然缺乏转向收紧的空间。

东北证券认为，关注财政发力和通胀归来，名义增速回升为市场带来积极影响。中国经济增速已接近6.5%左右的十三五“L”型平台区，虽然房地产调控在2017年将影响部分经济增长动力，但在财政发力的支撑下，基建投资增速仍有望保持，并且民间投资和制造业投资增速有望恢复，实际经济增速在2017年的减速可能非常有限。前期推出的部分改革政策措施在2017年将进入具体执行阶段，来自国企改革、债转股、PPP的推进将影响经济动能和市场投资主题。通胀中枢在2017年的回升将带来积极影响，名义增速上行有助于改善企业财务指标，进而推动补库存活动和投资意愿恢复。

2016年A股热点回眸 3大概念板块主导震荡市

股权转让 四川双马大涨引爆主题投资

8月22日四川双马复牌涨停，由此开启了股权转让主题的大涨行情。

具体来看，今年以来股权转让板块累计上涨19.28%，涨幅在两市概念板块中位居次席，其中，主题龙头四川双马年内大涨336.68%，银鸽投资(193.90%)、大连电瓷(153.74%)、中亚股份(127.43%)、英力特(103.85%)、齐翔腾达(100.50%)等个股期间累计涨幅均实现翻番，此外，年内累计涨幅在50%以上的个股还包括：栋梁新材、泸天化、嘉麟杰、香梨股份、金利华电、天马股份、日海通讯、国栋建设等。

次新股 股性活跃受到资金追捧

在2016年上半年沉寂了一段时间的次新股，国庆节后再度活跃，节后开市当周次新板块涨幅接近7%，而在今年以来沪指下跌11.76%的背景下，次新板块指数累计涨幅更是达到14.48%。

分析人士指出，次新股板块股性活跃，历来是资金重点关注的对象；同时，次新股上方套牢盘抛压相对较小甚至无套牢盘，资金拉抬也更容易。此外，市场资金偏好新兴产业和热门题材，次新股涉及概念多题材新，也容易受青睐。

《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，在上市未满一年的次新股中，今年以来，共有216只次新股逆市上涨，占比98.18%，其中，171只次新股年内股价涨幅超100%，海天精工、名家汇、丝路视觉、优博讯、中潜股份、昊志机电、丰元股份、吉宏股份、华锋股份、东方中科等个股位列次新股年内涨幅榜前十名。

PPP概念 需求旺盛市场加速扩容

日前，财政部副部长史耀斌在全国财政系统PPP工作推进会暨示范项目督导会上表示，今年政府和社会资本合作模式(PPP)各项工作稳步推进，各方对推广PPP项目的反应日益热切，PPP项目迎来了“落地年”，一些开始运营的PPP项目显现出较好的经济效益和社会效应。

据统计，截至今年10月末，财政部PPP综合信息平台入库项目10685个，总投资12.7万亿元，其中进入执行阶段的项目1014个，总投资1.72万亿元，落地率2目落6.8%。其中，仅6月份至10月份就新增落地项目395个、新增项目总投资6600亿元，项地速度明显加快。

个股方面，26只PPP概念股年内股价实现上涨，其中，19只个股年内累计涨幅超10%，具体来看，中南建设年内累计涨幅居首，达到77.5%，美尚生态、中国建筑和利亚德年内累计涨幅也均在40%以上，分别为：47.64%、44.98%、43.20%，此外，必康股份(32.74%)、东方园林(26.33%)、成都路桥(24.03%)、美晨科技(22.44%)、依米康(21.04%)、宁波建工(20.80%)、安徽水利(20.05%)等个股年内累计涨幅也较为显著。

【近期股市策略】

妖风再刮曝主力惊人意图 年底特殊性或致下周再生变数

没有只跌不涨的市场，特别是A股持续跌幅近5%后就更是如此。周五两市迎来了久违的普涨行情，不仅已严重超跌的创业板出现了中阳拉升，已经销声匿迹一段时间的各路妖股也再度被主力拉回舞台中央，纷纷上演涨停潮。妖股回归的背后主力又是在唱哪出呢？

我们都知道，12月以来经历了如此大幅度的调整后，A股场内做多人气受到巨大打击，短期急需恢复市场信心。更进一步，在险资举牌告一段落后，资金被迫从蓝筹阵地撤出转而流入中小创，市场风格进行了二八的急速切换，随之而来的是盘面热点散乱，难以有效吸引场外资金进场抢反弹。所以主力选择爆拉呼声高涨且无过多历史套牢盘的老妖股来进一步盘活市场人气。

而随着市场人气的迅速回暖，两市显现出了本轮下跌后难得的结构性赚钱机会。因为在市场每经历一次大规模的调整后必然会迎来一次热点的大洗牌，一批股加速下行或反抽无力，而另一批股却早已率先大盘企稳展开强势反弹，而后者就是我们需要重点关注的对象，其中国央企改革概念就是最典型的代表：如上海凤凰，不惧停牌自查，继续受到资金的强势追捧，早盘暴力T字板并带动了徐家汇、耀皮玻璃暴力拉升；除了上海国资改以外，深圳本地国企改革概念同样表现不俗，如严重超跌的深中华A底部放量启动，暴力涨停后再获一字板；再如央企改革的启源装备、一汽夏利同样也是此类底部放量启动形态。由此可见，一轮下跌行情后，随着市场人气复苏，股价超跌+具备政策面利好驱动的题材将率先展开报复性反弹。

除此之外，我们还注意到，虽然美元12月加息靴子落地短期有利空出尽的味道，但广州万隆认为，从中长期看，这同样意味着美元2017年步入加息通道的步伐将进继续加快，资金净流出新兴经济体是大势所趋，全球资本市场将进入被动去杠杆和利率上行的阶段，近期债市风波就是典型的例证。与此同时考虑到历年来年底都会出现钱荒的特殊性， A股资金面持续紧张的局面短期难以得到缓和，这也直接导致没有场外资金增援下A股持续两个交易日都出现反弹无量的尴尬局面，下周行情恐再生变数。所以对当下的修复性反弹行情我们仍不宜盲目乐观，因为继险资举牌被打压后，短期来看市场难以见到新的生力军来扛起反弹大旗。

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