【局势大观】

当前的一个形势相信大家都可以看到：走低、走低、一路走低……

国际油价超出世界投行、各大智库等权威预测，不到1年半就从108美元/桶跌破30美元/桶，下跌幅度超过70%，油价创造了近12年最低价。石油再让人们品尝到何为“一夜为金、一夜为土”。

如果说油市是大海的话，油价就是涌动之波，潮起潮落本也正常。据统计，国际油市大致呈5年到10年的周期性，仅20世纪80年代以来就已经有四次大的波动，1985年至1986年暴跌一半以上，1997年至1998年下跌最大幅度超过40%……但像这回如此断崖式下跌，持续时间之久，6年来尚属首次。

面对油价下跌，石油大王洛克菲勒曾讲过一句话：“让市场出一把汗吧!”这次降价风潮，市场明显已经出了一身冷汗，还在油价继续下行中捏着一把汗。

如今油价踩上油门，方向盘由谁掌控?油价会像1997年和2008年般“V”形反转，还是如1986年般低位震荡15年后缓慢回升?低油价是昙花一现还是日后常态?透过市场的蝴蝶效应探究发现油价的“摩尔斯密码”，究竟谁牵动了油价之手?

供应源“老中东”与“新中东”隔空较量，市场地位此消彼长;“需求中东”经济增速放缓，石油需求应声而落。石油供需格局深刻变革，推动国际石油市场从“卖方市场”转向“买方市场”

分析油价未来走势，先要回归石油的商品属性，供需关系是轴心，油价不可避免地取决于世界石油的需求和供给状况。

与历次油价震荡对比，这次油价的“跌跌不休”更类似于1985年至1986年的油价暴跌，均是前10年高油价引发市场供需格局变迁，从而将油价推向暴跌。

从供给侧来看，石油供应多元化。长久以来，石油输出国组织(OPEC)作为全球第一大产油组织，原油年产量约占全球总产量的40%。拥有全球最大石油储量和剩余生产能力的沙特阿拉伯，一直扮演着全球石油供应“机动国”角色。

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但随着近两年“页岩气革命”爆发，美国2014年原油日产量达到30年以来最高水平。美国能源信息署预测，未来5年，全球新增原油供应的三分之一将来自美国，这意味着美国将从原油主要进口国变成净出口国，到2020年和2025年美国甚至具备担当“机动国”的能力。

美国的异军突起打破了世界能源市场平衡。OPEC政策从“限产保价”到“弃价保市场”使新老油气供应体的博弈进一步升级。

此外，俄罗斯、中亚里海、巴西、东非等油气供应中心也是不可小觑的力量。专家预测，未来若是极地和深海勘探开发取得突破，这些地区也将成为左右世界供需格局的重要力量。

从需求侧来看，全球各大经济体先后进入“弱增长”阶段，石油需求日渐疲软。2010年到2015年间，世界石油需求增长幅度已经从3.4%跌落到0.7%左右，石油供应增速远超过石油消费增速。

国际能源署、美国能源信息署、OPEC以及世界银行、国际货币基金组织等机构连续下调明年石油需求增长及经济增长预估。国际炒家重点关注的中国以及部分亚洲地区消费者价格指数、生产者价格指数等数据下降。

过剩的供应还带动全球石油市场从“卖方市场”向“买方市场”转型。据估算，这轮油价下降将有大约1.2万亿美元至1.3万亿美元收益会从产油国过渡到进口国。届时，国际能源的兵家必争之地也将从“老中东”向“消费中东”转移。

作为全球第二大经济体，我国经济转型需求下滑也是这次低油价的重要因素之一。数据显示，油价趋势和中国经济的增速一直以来拟合度非常强。这次油价走低加剧了传统产油国和新兴体的博弈，我国手里的石油需求牌将成为影响油价未来走势的重要因素，但如何抓住机遇期，增加我国国际油价话语权考验着我们的智慧。

新的石油技术集群正在形成，石油产业加快从“资源为王”向“技术为王”过渡，越来越多“沉睡”资源被唤醒，油气发现开发成本不断下探，产量增长后劲足，影响世界供需格局的“技术因素”将不断增强

在这轮影响世界供需格局变革诸多不确定因素中，石油行业技术革命是其中最确定的一个，也将是影响最深远的一个。

出乎意料的是，美国依靠持之以恒的技术创新和灵活高效的发展和运行机制成功“接招”。在全球层面公司成本下降幅度达10%左右时，美国中小公司成本下降幅度已达37%，将油价之争拉成“持久战”。

这次美国中小公司灵活应对低油价经验也给我们启示：石油企业只有提升自主技术创新能力，在传统常规技术集群中，巩固优势地位，完成追赶;在非常规技术集群中急速追赶，才能真正拥有抵御市场震荡风险的“金钟罩”“铁布衫”。

能源效率和全球能源总体需求“一升一降”;化石能源和清洁能源发展之势“一弱一强”，石油地位减弱，能源消费结构从化石能源向清洁能源过渡

新世纪前十年，高油价不仅刺激了原油的生产与开发，还带来了能源效率的提高和不同能源之间替代的可能性，化石能源与包括核能和可再生能源在内的清洁能源之间谁有低成本优势，谁就胜出，获得发展机会。

经济正向增长，能源消费却反向下降原因之一就是能源效率的提升。国际能源署和世界银行数据显示，过去25年，全球经济单位美元能源消耗从10.2兆焦降至7.9兆焦，相当于节省了世界20%的能源需求。这进一步加剧了国际能源市场的供大于求。

放眼未来，提高能源效率作为成本最低的缓解全球气候变化措施将进一步得到重视。这也就意味着，全球同等经济增速下，能源需求的盘子将进一步缩小，化石能源与清洁能源的竞争将更加激烈。

分析全球能源消费结构调整可发现，以石油为代表的化石能源已呈现结构性减少趋势，全球能源正经历着从化石能源向清洁能源转型的过程。这必然会引起传统产油国恐慌，当前传统产油国最有效的方法是，通过价格战抑制清洁能源发展，捍卫原有市场份额。

短期来看，便利性、价格和能源使用效率仍是市场选择能源的先决条件。油价走低的确暂时“浇缓”清洁能源发展态势。但长远来看，“高效率、低成本、节能、减排”才是能源产品未来发展方向，清洁能源更符合未来能源的需求特征。

当前，世界能源消费结构步入变革期。我国要特别考虑“一域”与“全局”“一时”与“长远”的关系，逐步提高清洁能源在一次能源消费中的比例，跟上世界正从化石能源向清洁能源转型的步伐。

地缘政治不断挑动油市神经，金融控制因素对油价影响权重增加，投机者推波助澜，市场恐慌加剧，成为油价走低重要因素。

1月4日，沙特与伊朗断绝外交关系，WTI油价跳涨约3%，布伦特原油也上涨超2%。1年多来，这些国际地缘政治事件虽挑动着油价脆弱的神经，却无一能撼动油市走低的大局。

有专家提到，地缘政治影响权重日益弱化是当今低油价的特点之一。全球供需宽松的情况下，突发事件对于油价影响没有可持续性。

但在褚天云看来，中东政局动荡、乌克兰危机、“伊斯兰国”恐怖活动等对国际油气供应市场格局变化已经产生较大影响。亚洲供销两旺，却没有形成统一市场也因为复杂的地缘政治关系。当今地缘政治对油价的影响仍至关重要，不容忽视。

作为特殊商品，石油的政治属性和金融属性同样是拨动油价的重要因素。其中，政治属性影响因素包括地缘政治格局、通道安全、国内政治稳定、恐怖袭击等。金融属性具体则有美元、风险基金炒作等。

从美元层面来看，页岩油气产业成为美国重要经济增长点，美国经济形势向好，量化宽松的货币政策被不断收紧，美元进入升值期。据统计，整个油价下跌中，美元升值20%，贡献率达到40%。

从投机层面看，这次低油价背后可见投机者活跃的身影，金融机构和投机者连续十几周的迅速抛仓，在油价走低趋势中起到推波助澜的作用。

当前，每年全球原油期货65%以上的交易出自投机，期货价格在国际石油定价中扮演着重要的角色，投机可以创造趋势，投机同样可以追随趋势。在陈蕊看来，“这次低油价投机就是趋势的跟随者，顺势而为做空石油，在波动的区间获利。”

虽然世界金融市场日渐繁荣，兼备实货和市场优势的我国石油金融市场却仍处于起步阶段，国内原油和石油石化期货市场及其衍生金融工具仍是块“处女地”。

这值得国内石油行业反思，作为国际能源市场的“玩家”，中国不能只是被动地跟踪和观察，只有尽快启动石油期货市场，完善石油金融市场，才能不断提升我国在国际上的油价话语权。

表象是外，本质在内。油价有低就有高，市场有冷就有暖，石油企业只有跳脱出来，研究油价波动的背后原因方能冷静应对，研究对策，化危为机，提升实力，迎接未来市场各种挑战。

【油价走势一览】

【近日原油走势分析】

周一走势：

周一亚洲市场时段，布油3月期货跌约5%，跌破28美元关口，盘中触及27.76美元/桶，刷新12年新低。此后，油价跌幅收窄。最终布油跌1.1%，收于28.63美元/桶。伊朗原油将进入国际市场，是近日原油重挫的原因之一。

OPEC最新月度报告显示，12月OPEC成员国的原油日均产量为3220万桶，较11月的日均产量下降了20万桶。OPEC预计今年全球原油需求有望增加。不过OPEC称，整体看原油市场仍供大于求，油价面临很大压力。

昨日是马丁路德金的纪念日，美市休市一天，国内市场则提前两小时休市。由于昨日缺少消息面刺激，行情走淡，日内可操作性不是太高，但是现如今的一个行情走势将会重新为我们打开原油走势格局，经过长期的蛰伏，原油很有可能在近期进行一次大反弹，而OPEC和美国的一系列动作都已证实这一观点的正确性，中线的机会即将开启，目标可以看远一点，而详细的思路清关注笔者褚天云个人微信：JFjinzhi

【日内操作建议】

昨日下方并没有突破195一线，在196重新企稳。

日内我们重点关注下方195的情况，若行情强势突破195下方，可空单进场，目标看到190~192附近，止损198。

上方关注198情况，若强势突破198一线，则多单进场，目标看到200~202附近，止损193。

行情随时可能随时反转，做单请注意带好止损，避免高风险操作，若有疑问，请联系笔者详细咨询。

温馨提示：本报告只作为分析师个人意见，仅为看盘参考，不作为买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！获取每日投资获利资讯、行情走势分析、交易策略指导，请搜索“褚天云”或“聚富金指”。或者添加褚天云个人微信：JFjinzhi

【上周收获一览】

对于所有人来说，理财都是必须的。投资理财没有模板可以遵循，关键在于每个人从小就应该树立理财意识，理性消费，理性储蓄，结合自身的实际情况，客观的分析自己的财富状况，理性的树立理财目标，一旦制定理财计划，要持之以恒，不能一时兴起，一日曝十日寒，相信人人都可以成为自己的理财专家。而对于个人来讲，更新投资理财思想，与时俱进，采用一定的技巧，相信一定会实现资产收益的最大化。

（笔者褚天云个人微信：JFjinzhi）