德融投资盘面回顾：

继周一两市缩量下跌之后，昨日两市不改颓势，全天的窄幅震荡凸显市场短期的谨慎，而量能的萎靡更是证实市场情绪分化。沪指盘中3100点得而复失，尾盘三大指数集体跳水，好在有买盘支援，终盘集体微涨报收。

两市截止收盘，沪指微涨0.16%，报收3089.71点，成交1791.83亿元；深成指收涨0.18%，报10750.29，成交2809.39亿元；创业板指收涨0.31%，报收2174.16点，成交712.74亿元。

藏金阁要闻速递：

一、【PPP模式不断推广环保、基建项目望受资本青睐】

发改委网站23日发布消息，截至7月底，两批公开推介的PPP项目中，已有619个项目签约，总投资10019.1亿元。从行业分布看，两批签约项目主要集中在污水、垃圾处理和供水、供热、燃气，以及铁路、公路、港口等。

机构认为，在“资产荒”和“脱虚入实”背景下，PPP模式逐渐成为政府解决基建设施融资的重要途径，PPP项目日益受到资本的青睐。

二、【国债期货创近期最大跌幅债市关注资金面及CPI】

23日，10年期国债期货主力合约收跌0.35%，创4月下旬以来最大单日跌幅，银行间市场隔夜回购加权平均利率则创出近1个月新高。消息面上，当日招标的3月期国库定存中标利率2.80%，较上次3月期中标利率上升0.05个百分点。另外，央行新增对14天逆回购的询量，为今年2月以来首次。部分机构认为，与7天逆回购相比，14天逆回购利率更高，或将提升市场资金成本。

在债市连涨数月之后，市场获利回吐心理逐渐加深，近日资金价格的抬升进一步诱发了调整到来。不过若资金面紧张态势延续，预计央行不会坐视不管，还将使用多种工具维稳流动性。未来几个月的CPI数据也是债市关注重点。尽管猪肉涨价的影响已成强弩之末，但服务类项目在CPI中的贡献率已显著提高，预计全年CPI仍有2.0%左右。

三、【险资举牌潮再起“一触即发”概念股受关注】

临近八月底，半年报进入密集披露期。随着上市公司二季度末股东名单的公布，险资举牌个股再度引发市场关注。东阿阿胶（000423）半年报显示，宝能旗下的前海人寿保险管理的产品在一季度跻身前十大流通股东后，二季度继续增持，持股比例达4.17%，逼近5%的举牌线。受此消息刺激，东阿阿胶股价周二大涨6.7%，创出历史新高。

数据统计显示，截至上周末，险资跻身192家A股公司前十大流通股东，新进57只。选择标的大方向仍是消费 、周期、蓝筹类个股。业内认为，央行持续释放流动性而实体投资回报率持续下降，“资产荒”驱动下，以险资为主的举牌事件仍将持续上演，市场对一些举牌“一触即发”的个股关注度有望提升。

四、【大型造纸企业轮番提价行业高景气有望延续】

23日多家造纸企业发布价格上调通知，涨幅在每吨100元至300元不等，涨价产品涉及白卡纸、铜版卡纸等。相关厂家表示，此轮调价主要有两方面原因：一是环保压力推动企业限产带来供给收缩，库存得到消化二是9月中旬以后市场将步入传统旺季，白卡纸需求或有所增加。

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机构认为，8月份造纸企业轮番提价使得市场看涨氛围浓厚，预计四季度原纸价格将继续上调，行业盈利水平有望延续向好。博汇纸业（600966）为白卡纸行业龙头，去年公司纸品产量达148万吨左右晨鸣纸业（000488）为造纸业龙头，年浆纸产能达850万吨山鹰纸业（600567）近日也调高了产品价格，不同品种每吨上涨100元至300元不等。

德融投资行情解析：

德融投资证券分析师林北良：周二沪指小幅低开后震荡回升，午后股指又出现震荡回落，尾盘15分钟股指再度翻红，收盘沪指上涨4.9点，报收3089.71点，创业板指上涨6.76点，收2174.16点，盘面上看、次新股、传媒娱乐、环境保护、保险等板块涨幅居前，蚂蚁金服概念股出现分化、360借壳传闻股出现杀跌迹象。而量子通信、地产、煤炭、燃料电池、体育等板块跌幅居前，盘面上来看涨停板40只，无封跌停板，23日看起来要比22日好，这也是转暖的迹象，不过沪市成交1792亿，深市成交2809亿，量能再次出现萎缩。

技术上看，3069上下是一个筹码集中区，沪指盘中跌破10日线，尾盘强势收回，并以红盘报收，虽有震荡趋势并没有被破坏，从60分时图上，因为3浪速度最快，又不带顶部结构，指数目前判定为60分钟线级别的4浪回调。目前只是主力的调仓换档的动作，从创业板来看，也接近回档到位，从上次的热点权重来看，地产和证券商也没有回档的空间，由此下跌空间有限了。从高送转22日全线跌停的到23日部分个股收出阳包阴走势，个股的活跃股24日有望活跃。如果5浪上升开始首先看地产，券商，类是否起动，它是决定大盘再次放量向上的关键，对于周三大盘走势和操盘策略，3069以上是一个筹码的集中区，随时多头反攻，下跌都是机会。

8月份以来的反弹行情，上涨主力就是银行、证券和保险类股，催化剂是险资举牌地产股。经过几个交易日的横向整理，指数反弹是否结束，未来主要是看金融股表现。金融股前期上涨的逻辑是基本面利空出尽，资产荒背景下资金对于股息率高的金融股股权的配置。首先，银行目前依旧是A股相对估值最低的板块，银行的股息率也远远高于长债收益率。其次，资金对于银行板块的配置，应该是基于长期投资的考虑，而不是短线投机，从这个角度看，银行股的股价倘若越低，下档的买力或许会越强。结论也很清楚，银行股的上涨绝非短期行为，可能是长期行为，直到估值回升到相对高位，股息率没有优势。眼下银行股的调整，依旧是为了下一次的新高。

量能仍是制约反弹的高度重要因素，日线需要一根放量突破阳线来确认市场进程，市场在年线之下进行一定范围的震荡洗盘，是合理的。蓄势得越充分，后市就越值得期待。当前市场短线风险集中前期在涨幅过大的题材板块上，但机会也主要在调整多日的之前的强势股上，策略上仍建议适当控制仓位，回避股指过高的题材股，适当关注调整多日地产板块。

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