近年来数字经济快速发展,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。综观整个行业在证券市场的表现,2017年,A股市场计算机板块整体走势不及大盘,涨跌幅在全市场排倒数第三。经过一年震荡,目前计算机板块估值约为50倍左右,仍高于近十年中位数水平。展望2018年,因新技术发展、产业政策支持、新需求新产品出现等因素,计算机行业能否迎来大发展,其在A股市场是否具有投资价值等引发机构热议。

产业发展促板块估值修复

尽管2017年计算机板块整体走势不尽人意,但部分细分领域却逆势上涨。其中,上半年,板块业绩表现优异个股走势较好;下半年AI及半导体行情走强。总体来看,2017年,计算机板块白马龙头、云计算、半导体“芯”、AI概念等个股走势优于整体板块。

对于2018年计算机板块能否走出低谷,综合分析科技周期和经济转型需求,我们认为,当前计算机行业已经度过了投资上最悲观的时期,尽管行业整体业绩放缓的趋势尚未改变,但新一轮科技革命将引领A股计算机板块走向复苏,相关子板块的龙头有望迎来估值修复行情。

(一)三大因素将驱动计算机细分领域发展

IT技术成为数字经济的直接驱动力。科技创新不断推动传统制造业和服务业的转型升级。云计算、大数据、移动互联网、物联网、务联网、人工智能、区块链等新一代信息技术的研究与应用,提升了服务业产品、产业创新的整体水平。我国经济转型要想成功,势必要在新一轮以人工智能为代表的技术革命中占据制高点。

产业政策助力相关领域做大做强。基于IT技术在建设创新型国家的重要战略性作用,政策支持也将成为计算机板块复苏的另一支柱。政府将继续深入推动“互联网+”“人工智能”“大数据”等国家战略,大数据、云计算、人工智能的深度融合及智能制造的不断推进将利好行业的规模提升。

社会需求催生新业务。云、移动互联网、大数据、人工智能、区块链等技术的兴起,催生大量的创新业务和新的业务形态与盈利模式,信息技术对企业的影响进入战略决策部门。

(二)低估优质个股或迎估值修复行情

2017年,计算机业指数走势偏弱,行情背后反映的或是一种估值修复逻辑。但具体到细分领域,经过两年的震荡,部分个股估值已调整到位。另外,受下游需求提振,以及新技术发展、产业政策支持、新需求新产品出现等因素的有利影响,网络安全、云与智能制造、军工信息、大数据、人工智能等领域有望迎来业绩增长拐点,同时带动计算机行业整体业绩回暖。行业业绩向好使其估值进一步回落,上述领域的一些优质低估的个股将在2018年迎来估值修复机会。

(三)细分领域龙头白马或成投资主线

当前,科技行业已开始步入由物联网、5G、人工智能技术引领的智能时代。相比国际巨头,虽然A股科技龙头的体量与海外科技龙头体量差别较大,但从海外科技巨头的快速崛起和发展历程可以看出我国科技龙头未来巨大的空间,看好细分领域龙头白马,如人工智能、自动驾驶、物联网、网络安全、云计算、大数据等领域的白马龙头在2018年A股市场的表现。

计算机行业今年投资主线

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机构认为,人工智能、物联网等的新兴技术的扩散将带动计算机行业迎来复苏,培育经济新动能的迫切需求也将为行业带来政策红利,在历经连续两年的下跌后,计算机板块有望重回上升通道。看好相关子板块,具体如下:

(一)人工智能:计算机行业最大产业趋势

芯片、语音、人脸识别等将规模应用。国泰君安、安信证券等认为,目前来看,我国的人工智能领域处于成长期,随着底层技术的升级加速和政策的不断催化,上升空间巨大,预计2018年人工智能将成为计算机板块的主线。光大证券、国金证券、申万宏源等:AI在感知层面的良好效果,逐步带来芯片、语音、人脸识别等逐渐向医疗、教育、法院等领域的规模应用。

智能汽车领域迎三重利好。在政策导向明确、技术突破加速以及消费者消费意愿提升的背景下,汽车电子产品渗透率将快速提升。智能汽车涉及感知层、决策层、执行层三个层面上的厂商将直接受益。此外,高精度地图、车载芯片;车联网;感知层;车载语音交互等相关产业链的厂商也将受益。

天风证券:智能汽车2018年仍以主题投资为主,投资机会包括三方面,第一是核心传感器;第二是高精度地图;第三是V2X。

新时代证券、华金证券:目前产业发展尚处在初级阶段,率先在ADAS、V2X车联网、高精度地图等智能汽车产业链核心领域布局的企业将享受先发优势,受益明确。

国海证券、中泰证券:智能驾驶产业发展进程和节奏超过此前市场判断。

金融科技、制造业和新零售智能化等是未来AI主战场

金融和科技的边界在逐步模糊。虽然金融IT领域面临政策监管的外部环境,但技术驱动、数据驱动的产业趋势无法阻挡。

东吴证券:受到招标订单回暖的提振,2018年网络安全、军工信息等下游主要为政府、军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点,而云与智能制造也有望保持高景气度。

国金证券:智能芯片、安防智能化、金融智能化、语音识别等领域,将会是未来3年的内AI主战场。同时,新零售智能化等都是未来不可逆的趋势。

(二)物联网、大数据、云计算等领域发展空间巨大

光大证券认为,2018年国内运营商将开展NB-IoT大规模商用,此外,针对制造业的大数据解决方案将受益智能制造的发展趋势,有望加速推进。

国泰君安、申万宏源认为,经过近十年的发展,IaaS在全球范围内的增长趋势并未放缓,龙头效应明显,而国内外的市场规模差距昭示国内云计算市场巨大的空间。同时,需求端的服务付费意识和使用习惯在逐步改善,供给端的云订阅模式收入占比在逐步提升。

(三)区块链技术是机会还是风险引发讨论

观点一:看好区块链技术在未来相关领域的应用。

东吴证券、天风证券、广证恒生证券等:区块链技术凭借其去中心化、不可篡改等特点为重塑金融行业基础架构提供一种可能,可用于数字货币以及改造金融机构支付、结算、交易等应用场景,降本增效同时能够降低风险。因此,目前更为看好区块链在金融行业落地,建议关注相关标的。

信达证券、东吴证券、安信证券等:由于国内对虚拟货币的严格监管,区块链和数字货币方面的标准和监管政策有望加速推出,预计合规性的区块链金融应用未来将会受益显著。

观点二:区块链技术落地应用仍存不确定性。

平安证券、国金证券认为,当前区块链技术还尚未成熟,尤其是去中心化的特征,要求金融体系、企业流程等众多方面作出变革,距成熟应用仍需相当长的时日。从A股市场相关上市公司近期披露的公告来看,大多数公司区块链业务处在探索期或研发投入期,涉及业务领域主要集中在金融、游戏、版权等方向,暂没有较为明确的盈利模式出现,未来业务发展有一定不确定性。

(四)信息安全领域将受益于政策利好

国泰君安、申万宏源、万联证券等认为,由于《网络安全法》等法律与政策的促进以及网络安全重要政治意义的影响,行业增长提速确定性较高,传统龙头厂商仍将是行业规模增长的受益者。

财富证券:随着网络财产的快速增长,信息安全的重要性也更加凸显,可关注信息安全行业的A股上市公司。

超半数机构看好人工智能

梳理主要券商2018年计算机行业的投资主线,超半数券商最看好芯片、智能汽车、制造业和新零售等人工智能领域;看好物联网、大数据、云计算等领域的,约占22%;另约有16%的机构看好区块链技术在未来相关行业的发展和应用;此外,还有8%的券商认为,信息安全概念个股将迎业绩和主题催化行情。

(见下图)