~市场政策

央行定调下半年货币政策稳健中更注重松紧适度

8月3日至4日上午，央行召开2015年中国人民银行分支行行长座谈会。该会议分析了当前国内外经济金融形势，研究部署下半年重点工作。会议指出，下半年，宏观调控和改革发展稳定各项工作任务仍然十分繁重。央行将继续实施稳健的货币政策，创新和完善宏观调控的思路和方式，更加注重松紧适度。灵活运用多种货币政策工具，及时进行预调微调，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。此外，上述座谈会指出，下半年，央行将注重用好增量、盘活存量，改善和优化融资结构和信贷结构，降低社会融资成本，加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度。

中投在线点评：今年以来，央行通过灵活运用公开市场操作，保持流动性合理充裕，未来的货币政策还将延续这一走向。无论从经济基本面来看，还是就资本市场而言，未来较长一段时期内流动性还将保持宽松，定向调控工具将被较多的使用。

政府出台新措施万亿专项建设债助力稳增长

经济下行压力依然较大，中国政府不断出台新的强力措施，这次是货币政策和财政政策双管齐下的专项建设金融债。《第一财经日报》昨日从国家发改委及多个地方发改委相关人士处证实，为扩大有效投资，积极缓解经济下行压力，国家发改委拟通过国家开发银行和农业发展银行，向邮政储蓄银行定向发行长期专项债券，建立专项基金，用于基础设施建设。其中，中央财政按照专项建设债券利率的90%给予贴息。近期第一批专项建设债券即将推出，各地已进入相关申报程序。

中投在线点评：专项金融债的期限一般都偏长，因此投向的项目可选择余地更大。主要用于基础建设和改造项目，有利于调整经济结构和投资结构，具有它的优势。而且定向发行可以减少市场冲击。

中部崛起新十年规划征求意见

根据国家发改委消息，国家发改委正会同有关部门和中部六省，共同研究编制《促进中部地区崛起规划(2016-2025年)》，进一步明确今后十年促进中部地区崛起的工作思路和重点任务，目前已开始向社会各界征求意见。这表明，在西部大开发新十年规划及东北振兴的多个意见相继出台后，2005年中央提出的中部崛起战略也将迎来第二个十年规划的修编。湖北省社科院副院长秦尊文指出，中部崛起新十年规划，需要解决发展方式的问题，应更加发挥中部地区科教力量优势对经济的带动作用。“中部地区应该在三大战略(长江经济带、一带一路、京津冀协同发展战略)的背景下，找好定位，谋求发展，同时要加强与各个地区的联系，联动发展”，他说。

中投在线点评：国家对中部地区的定位，是全国粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通枢纽，其中现代装备制造及高技术产业正受到大形势的波及。中部地区科教资源丰富，安徽、湖南、湖北的普通高校数量都在100所以上，应实施好人才发展创新战略，倡导创新创业。

热点题材

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产业资本再掀增持潮跌破增持价公司蕴含机遇

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A股市场自6月15日以来连续大幅调整。7月之后随着相关政策支持和前期深度调整，产业资本再度掀起新一轮“增持潮”。历史数据显示，大规模增持时点，一般出现在大盘底部区域或阶段性低点，随后市场均出现波段上涨行情，尤其是那些已经跌破大股东增持价的个股，值得投资者关注。上证报资讯统计数据显示，7月份以来，共有948家A股上市公司受到高管、大股东等产业资本的增持，买入45.43亿股，合计市值高达659.56亿元。与此同时，仅有125只A股遭到股东减持，抛售股份总数量为4.43亿股，减持市值仅为62.93亿元。

中投在线点评：高管、大股东等产业资本对上市公司的经营状况和未来发展较了解，大规模增持体现出对公司价值的认可。如果最新价格跌破了增持价，或许表明市场价格低于产业资本认可的价值，在后市行情趋好的情况下，这些股票的股价大幅反弹或是大概率事件。

地方年中会议密集国企改革迎东风

备受瞩目的国企改革再现新动向。国家发改委日前表示，今年企业改革取得积极进展，国有企业改革系列配套文件基本形成。受利好消息推动，4日A股央企国资改革板块大幅上涨7.38%，国投新集、中粮地产等262只相关股票上涨。据中证报消息，中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，国企改革是经济体制改革的中心环节，一些文件虽未公布但已形成，国企改革正进一步推进，尤其是地方国企改革的动作较大，近期各省国资系统密集召开的年中会议对于下半年国企改革如重组、混合所有制等问题进行了部署。随着顶层设计方案的最终推出，改革进入纵深推进阶段，央企和地方国企的改革将进一步推进。

中投在线点评：各券商对国企改革都做了很对分析，投资机会主要集中在：第一批试点央企和第二批潜在试点集团;有人事变动的央企和资源整合平台龙头;央企做强做优做大为目标，有合并预期的企业。

市场热点

布局反弹急先锋北京冬奥会受益板块站上风口

7月31日，国际奥林匹克委员会宣布，2022年冬季奥运将在北京和河北张家口举办，北京取得第24届冬奥主办权，成为全世界唯一举办过夏季、冬季奥运的城市。获得2022年冬奥会主办权，这是继2008年夏季奥运会之后，我国又一次体育盛会。从产业角度来看，此次冬奥会的成功申办将为体育、旅游、休闲服务、环保、地产、基建等相关产业带来发展机会。业内人士认为，昨日利好政策与技术面双重驱动引发大盘报复性反弹，短期内市场还有向上修复空间，而冬奥会主题投资机会有望获得资金持续追捧。北京冬奥会申办成功，将拉动地区环保需求，优先利好当地环保企业。在申奥过程中，我国强调把建设生态文明、环境保护、实现可持续发展作为国家战略，并承诺2022年解决雾霾问题，这将优先利好本地清洁能源、节能和环保治理及监测相关公司，因为必须通过清洁能源、节能环保及大气治理等方面协同作战才能完成承诺。同时也会拉动监测设备的需求。

中投在线点评：冬奥会利好众多板块，比如除了传媒体育、体育服饰、酒店餐饮之外，还有聚焦场馆、交通、京津冀三主题的基建板块;地区需求打开，利好环保企业;“冬奥会+旺季”驱动旅游企业业绩增长。

公司简讯

并购重组

上海家化中长期资金入驻

公司7月31日发布公告：公司收到上海重阳投资有限公司的告知函，上海重阳投资7月30日通过集中竞价交易系统增持上海家化股份约280万股，占公司总股本0.416%，本次增持后，重阳投资持有上海家化股份比例达到5.05%，达到5%举牌线。重阳投资作为国内老牌资产管理公司，风格偏向于价值投资，此次基于战略投资举牌，表明重阳投资对家化自身发展的认可，后续进展值得跟踪关注。在目前时点，靴子落地，并购启动，估值合理，值得重点关注。

蓝鼎控股并购高升获无条件通过

2015年4月，蓝鼎控股与高升科技达成协议。蓝鼎控股拟以发行股份及支付现金的方式购买高升科技100%股权，从传统纺织行业转型进入市场前景较好的IDC及CDN行业。公司的布局优势显著，非常有望转型成为国内优秀的第三方云计算服务厂商，看好IDC、云计算领域的发展大势，非常认可公司在IDC+CDN+APM的全方位布局。

金城医药转型实现头孢盈利能力提升

公司公告拟与中山市金城道勃法制药有限公司及其股东浙江磐谷药源有限公司签订《增资协议》，以自有资金2040万元增资金城道勃法，持有道勃法51%股权。该增资不涉及关联交易、重大重组。此次增资是公司在制剂产业链布局方面又迈出一步，有利于和自身的头孢类中间体业务形成协同效应，提升传统业务的盈利能力。

业绩亮点

华西能源中标西非大单提升业绩空间

8月1日，公司签署了《塞内加尔AESA3x120MW洁净高效电厂EPC工：程总承包项目授标函》，合同总金额5.715亿美元(折合人民币约34.96亿元)，约占公司2014年度经审计营业总收入的106.96%。研判，本单合同一旦顺利签订、执行，将在未来为公司带来约2.8亿元的净利润，业绩提升空间广阔。公司海外EPC业务今年以来全面放量，成长为主要：业绩增长极。同时通过外延收购优质标的跻身环保细分领域领先水平，业绩放量可期。

豪迈科技行业龙头强者恒强

豪迈科技研究报告称，转型至今，公司迅速成长，已经形成了以子午线轮胎活络模具生产为主，以电火花加工工艺为核心技术的轮胎模具生产流程，是全球产能最大的轮胎模具制造商。考虑到公司的行业龙头地位，以及未来业务外延的空间较大，与可比公司对比后给予2015年42倍PE，对应目标价为37.38元。

游族网络手游转型成功

公司手游业务拓展与转型表现优异，页游业务经营持续性良好;外拓展顺利，业绩同比翻倍增长。15H1公司手游营收达2.9亿元，Tabl占主营收入比重提升至44.67%，2015年2月12日《少年三国志》双端公测，20天达成100万日活跃用户量、1个亿流水的目标，为同期市场第一，《女神联盟》手游亦表现突出。而去年同期手游营收仅为2256万。15H1公司页游收入为3.6亿元，同比略下降-4.23%，毛利率略有提升至63.35%。公司15H1海外地区实现营收2.99亿，同比增长162.57%，同时海外游戏运营效率很高，毛利率达到76.25%。

银江股份借力智慧城市推进战略转型

上半年公司实现营业收入10.11亿元，同比增长13.68%;营业利润1.16亿元，同比增长22.18%;归属上市公司股东的净利润1.09亿元，增长21.34%，每股收益0.18元。传统业务稳步推进，上半年不含框架总包项目的新增订单共计10.87亿元，其中智慧交通业务新增订单4.14亿元，智慧医疗新增订单1.63亿元，智慧城市业务新增订单5.10亿元。预计2015-2016年归属母公司股东净利润分别增长30%、34%，EPS分别为0.39元、0.52元，对应PE分别为67倍、50倍。认为公司业务发展前景良好，业绩有望持续增长，维持买入的投资评级。

永辉超市超市龙头继续领跑行业

2015年上半年公司实现营业收入208.35亿元，同比增长17.69%;：归属于上市公司股东的净利润5.27亿元，同比增长16.3%;每股收益0.14元。 受行业低迷影响，公司同店增速从去年同期的5%降至0.4%。但在持续开店的驱动下(23家)，公司营收保持双位数增长;在供应链整合的成本优势下，公司运营效率提升，利润增速符合预期，业绩表现保持行业领先。预计第三季度同店增速将维持上半年惯性，第四季度受节假日、春节等利好刺激，业绩将有所提升。

兴蓉环境立足西部转型环境综合服务商

公司主营业务为供排水，业务区域覆盖成都、巴中、西安、兰州、银川、深圳、海南等地区，拥有自来水产能239.8万吨/日，污水处理产能316.99万吨/日，是西部地区规模最大的供水企业。供排水业务的特许经营模式和高毛利使公司拥有稳定现金流和抗风险能力。公司2012年收购控股股东旗下成都市兴蓉再生能源有限公司进入垃圾渗滤液处理、垃圾焚烧发电、污水污泥处理、中水利用等领域，不断向区域性综合环境服务商转型。公司近期成立兴蓉研究院，凭借着国资背景以及环保行业的技术项目积攒，未来在西部地区的市场有望进一步打开。

来源：中投在线 研究中心